资源描述：
《基于ｒａｒｏｃ的商业银行虚拟股权激励研究论文》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、基于ＲＡＲＯＣ的商业银行虚拟股权激励研究论文内容提要：我国商业银行在对管理者进行股权激励时面临很多问题，其中最重要的是股票来源和股票定价。针对我国现阶段的实际情况和商业银行本身的风险特征，本文探讨了解决这两个主要问题的技术方法，提出了虚拟股权和RAROC相结合的思路。关键词：RAROC；股权激励；虚拟股权；绩效评价；商业银行1.问题的提出经营者激励问题是公司治理研究中的一项重要内容。针对经营者的股权激励大致有以下几种形式：激励性股票期权(ISO:IncentiveStockOptions)、无条件股票期权(NQSO:Non
2、qualifiedStockOptions)、股票增值权(SAR:StockAppreciationRight)、股票赠与(SG:StockGrants)、绩效股(PS:PerformanceShare)、绩效单位(PU:PerformanceUnits)、影子股票计划或虚拟股票计划(PSP:PhantomStockPlan)、特定目标计划等［1］。也有的学者将其分为现股、期股和股票期权。除此以外，还有其他的分类方法。我们认为，按照经营者是否具有选择权可以将其分为股票激励和股票期权激励；按照激励手段是否使用真实的股票可以分
3、为真实股权激励和虚拟股权激励。本文对上述形式统一称为股权激励。从国外经验看，商业银行是一个竞争性很强的行业，人员的流动率非常高.freelStock）激励——解决第一个问题的有效手段按照激励股票是否具有真实的股票形式，可以将股权激励划分为真实股权激励和虚拟股权激励。顾名思义，所谓虚拟股权激励即是指用作股权激励的股票并非商业银行的真实股票，而是按照股票的某些特征虚构出来的额外股权，这种股权不受真实股权的约束，也不会影响原有股权结构，其权利受到一定限制。持有者不能凭此参与银行的决策活动是虚拟股权与真实股权在权利上的最大区别，而
4、其他与股票相关的权利则可以由商业银行自行设定，具有较大的灵活性。无论对上市商业银行，还是对非上市商业银行，在我国现有环境下，采用虚拟股权的形式进行激励都是比较好的选择。若采用真实股权实施股权激励，对上市商业银行来说，会遇到前文所提到的种种不便甚至法律上的障碍；对非上市商业银行来说，除了面临上市银行同样的问题外，还少了流通股票这一股权来源。通常认为，企业的经营目标是原有股东财富最大化，不改变原有股权结构，不稀释原股东权益，也是虚拟股权的突出优点。虚拟股权的形式既便于商业银行选择良好的股权结构和发展战略，也便于股权激励方案在得
5、到股东大会的顺利通过，同时也避免了很多繁琐的程序。从银行经营者的角度来看,除了不具备投票权外,虚拟股票与真实股票相比没有其他大的差别,它可以起到与真实股票类似的长期激励和约束作用,辅之以合适的定价技术,则可以使经营者利益和股东利益趋于一致,从而更好的解决委托代理问题,并且同时实现管理者人力资本的价值创造功能,使银行和管理者成功的达到双赢目的——这也正是股权激励制度本身的意图所在在具体设计虚拟股权激励制度时,可以借鉴真实股权激励的经验,参照其采用的各种形式并加以创新与真实股权激励类似,虚拟股权激励可以分为两种基本类型:虚拟股
6、权奖励和虚拟期权激励,其他形式则可以划归为这两类基本形式的衍生物虚拟股权奖励是把虚拟股权作为对经营者的奖励,.freelent);二是绩效评价(PerformanceEvaluation)2(p4)商业银行不仅可以用RAROC评价整个银行的业绩——这正是可以用RAROC为虚拟股票定价的原因,而且可以用来评价分支机构部门乃至各项业务(包括表内业务和表外业务)的绩效RAROC的这个特点使得绩效评价手段和虚拟股票定价方法统一起来,商业银行则可以进一步根据绩效评价结果为激励对象设定报酬4.2RAROC与其他绩效评价指标的比较4.2
7、.1传统指标及其缺陷传统的非风险调整的指标通常有资产回报率(ROA)股权回报率(ROE)等,其表达式如下:ROA=净收益/资产(1)ROE=净收益/权益资本(2)这些指标是基于会计观点的,并没有反映真实的业绩水平,也就缺乏其应有的科学性和合理性第一,对银行来说,由于有些项目的资金来源主要是债务,只涉及很少甚至不涉及权益资金,这样股权回报率会非常高,从而更加偏离该项目的真实绩效;第二,这些指标忽略了银行业本身固有的风险特征,没有把风险考虑进去;第三,对于非独立核算的分支机构或部门单项业务等,无法用这些指标来评价绩效4.2.2
8、RAROC的计算公式和说明BankersTrust最初设计的RAROC公式如下:3RAROC=风险调整的收益／权益资本(3)公式(3)分母中的权益资本依然存在和ROE类似的缺点,所以现在一般用经济资本(EconomicCapital)作为分母,而不再用权益资本(EquityCapital)于是公式(3)
