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1、证券发行核准制与注册制的比较分析2007年12月第21卷第12期华东经济管理EastChinaEconomicManagementDec.,2007VO1.21.NO.12●金融管理证券发行核准制与注册制的比较分析郝素珍,高建宁(江苏经贸职业技术学院,江苏南京,211168)[摘要]证券发行审核制度是各国对证券发行实行监督管理的最重要内容之一,其目的在于N-~:G良证券进入市场,保护投资者利益,并保持证券市场运行的高质,高效.而注册制和核准制是证券发行审核制度的两种最主要的方式,因此,深入分析研
2、究两者的内涵,区别及适用性对证券市场的稳定和发展极具重要意义.[关键词]证券发行;核准制;注册制[中图分类号]F406.7[文献标识码]A[文章编号]1007--5097(2007)12—0143—04AnalysisoftheComparisonofExaminationSystemandRegistrationSystemofSecuritiesIssueHAoSu—zhen.GAOJian～ning(JiangsuInstituteEconomic&TradeTechnology,
3、Nanjing211168,China)Abstract:TheexaminationsystemisthemajorindicatorofthesupervisionofsecuritiesissueinmanycountriesSOthatevilsecuritiescanbeprevented,theinterestofinvestorcanbeprotectedandthesecuritiesmarketcanbeoperatedhighlyefficiently.Andregistra
4、tionsys—ternandexaminationsystemarethemosttwoimportantformsofsupervisingsecuritiesissue.Therefore,itisofgreatsignificancetomakedeepstudyoftheirdefinition,differenceandapplicationinordertokeepthestabilityanddevelopmentofsecuritiesmarket.Keywords:secur
5、itiessecuritiesissue;examinationsystem;registrationsystem证券发行审核制度即上市公司遴选制度,是各国对证券发行实行监督管理的最重要内容之一,是国家证券监督管理部门对发行人利用证券向社会公开募集资金的有关申报资料进行审查的制度.其目的在于防止不良证券进入市场,保护投资者利益,并保持证券市场运行的高质,高效.根据各国对证券发行干预管理深度的不同及与信息披露制度的不同搭配,对证券发行审核制度分为注册制,核准制和审批制.其中,审批制是中国由计划经济
6、向市场经济转轨阶段产生的特殊证券发行监管制度,有一定的特殊性.本文重点研究注册制和核准制,并对两者进行比较分析,作出客观评价.一,证券发行核准制核准制就是指证券申请人不仪要依法公开一切与证券发行有关的信息并确保其真实性,而且还要符合法律,法规和证券监督管理机构规定的实质要件,由证券审核机构决定是否准予其发行证券的一种制度.证券发行核准制其核心在于证券审核机构在审查证券发行人的发行申请时,不仅要求充分公开披露企业的真实情况,而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件;申请经过证券监管机构或其
7、授权单位的审查并获批准后,发行人方可发行证券的证券监管制度.核准制有下列特征:1.核准制下,证券发行权利是通过证券审核机构的批准获得的.核准制充分体现了行政权力对证券发行的参与,是"有形之手"干预证券发行的具体体现.发行人的发行权是由证券监管机构以法定的形式授予.发行人必须取得审核机关的授权文件,方能开展相关的证券发行活动.如果没有证券监管机构或其授权单位的批准,一切证券发行活动皆为非法,不仅发行的证券无效,非法发行人和参与的中介方都可能受到严厉的处罚.2.核准制并不排除发行人信息的公开披露.核
8、准制并不排除注册制所要求的信息披露,同样重视对发行人提供的各种信息的审查,发行人必须提供真实,完整,准确的相关信息.就实践而言,执行核准制的国家和地区同样也重视公开原则,其强调程度并不亚于注册制,如德国,法国,我国台湾等国家和地区也[收稿日期]2【)(】7—11—16[基金项目]江苏省哲社课题,我国证券发行及其监管制度有效性分析[作者简介]郝素珍(1963一),女,汉,系主任,副教授,硕士,研究方向:经济行政法;高建宁(1961一),男,汉,副院长,教授,博士,研究方向:财政金融.规定了完善的信
