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1、基金江湖谁主沉浮？——开放式基金历史表现实证分析_O燃bse基金江湖圭沉浮——开放式基金历史表现实证分析文/尤旭东---一.aL-刖g国内的股票型(含配i.混合.指数型)开放式基金作为一个整体步入中国证券市场的江湖始于2002年下半年.作为有完整,韭绩表现纪录的年份始于2003年,因此.本文的分析始于2003年.止于2006年上半年,能否跑赢大盘.是对基金业绩进行评价的一个比较通俗的标准,为简单起见.本文将上证综指和深圳成指作为基金的,韭绩比较基准.本着高标准严要求的原则.除2003年之外.我们将两个指数中当年表现较好的郡一只确定为绩比较基
2、准.希望此文有助于大家思考以下问题:我们投资于基金戮底有没有青憾会如2006年81月号■200:3年:博时一号先拔头筹2003年是一个被牢牢打上"非典"印记的年份.两市大盘呈箱形震荡格局.同期上证综指1187～1234,升幅3.9%;深圳成指2689～3471,升幅12.4%,本年度是沪深涨跌幅差异最大的一年,原因就在于大盘蓝筹股革命在这一年兴起,使得深圳成指走势明显强于上证综指,如果用深圳成指为业绩比较基准的话,对于基金而言稍欠公允,因此我们将上证综指作为本年度的业绩比较基准.从附表一中可以看出,本年度所有开基全部跑赢大盘,表现最佳的博时
3、价值增长跑赢大盘达32个百分点,表现最附表一差的华安中国也跑赢大盘8个百分点.可以说,开放式基金作为证券市场的新军初涉江湖便取得了辉煌的战果.这一年度的明星基金非博时价值增长基金(博时一号)莫数,其"集中投资,重仓持有"的风格令业界瞩目,然而"成也汽车,败也汽车",这是后话.值得注意的是,在这一年度排名前五的基金中,已经出现了易方达的影子.由于这一年度股票开基的整体表现良好,直接推动了2004年初开放式基金的发行高潮,并随之催生了百亿基金的的神话.画瞻l■I硇'_■■■篁叠■E龃__一—1■i■■=I■■■置■,■■■■■一i瑚;置翻■I掰
4、强巨蟹■■翮目●■嚣~l'-n●强疆翻-懿1050001博时价值增长09670096701195013130022802358%034603578%011802202O01南方稳健成长08876092761101511665021392410%023892692%002503020001国泰金鹰增长08620086201062010620020002320%020∞2320%000004070∞1嘉实成长0951009510106321168201122¨80%021722284%010505110∞1易方达平稳09660096601111
5、011710014501501%020502^22%00600604O001华安创新089500917010600110000165044%018302045%001807161601融通新蓝筹096080960810797115470118938%019392.18%007508206∞1鹏华行业成长084200842009971099710155142%015511842%00O009100016富国动态平衡091050910510781107810167641%016761841%000001008O001长盛成长价值09700097
6、O0102901145000590608%0175004%0116011090001大成价值增长0994309943108361173600893898%0179303%0090012213∞1宝盈鸿利收益09347093471045310853011061183%015061611%004O013180001银华优势企业1∞091O009106641151400655654%015051504%0085014O00∞1华夏成长09330096∞1034010940010101083%013401436%0033015040002华安中国A
7、股0973009730102501095000520534%012201254%00700◎中国证券娜lii●O燃bse…2004年:熊市洗礼见真金2004年是两年熊市的开端之年.如果说上年度开基整体表现良好得益于能够低位建仓的话,那么2004年度对于许多基金特别是2004年初发行的新基金来说,堪称流年不利,高位建仓给它们带来的是长达一到两年的苦苦挣扎.某百亿基金在2004年4月发行之后,其净值一直在面值以下爬行,时间长达两年之久,给其持有人带来的则是苦苦的煎熬.同期上证综指l5l7～l266,跌幅l6.5%;深圳成指3501～3067,跌
8、幅12.4%.本年度所有开基全部跑赢大盘,表现最佳的泰达荷银跑i附表二赢大盘达28.7个百分点,表现最差的博时裕富也跑赢大盘1个百分点.可贺可喜的是,在大盘跌幅较深的情况下,仍然
