采掘业上市公司关联交易影响因素实证分析

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1、采掘业上市公司关联交易影响因素实证分析随着我国经济的快速发展，资本市场的活跃和证券市场的发展，上市公司也越来越多。截至2010年12月31日，我国A股上市公司共计1975家。我国企业经营逐步由单一的产品经营向资本经营转化，通过收购兼并、参股、控股、重组等形式，快速扩展经营规模和经营领域，提高抗御风险的能力，因而产生了大量的关联交易，关联交易普遍存在于我国经济活动中。关联双方通过明确产供销关系，可以优化资本结构和内部资源配置，提高资产盈利能力，保证生产经营的正常进行和快速发展。同时通过相互拆借资金，相互担保，及时筹措资金，可以

2、有效地把握投资机会，降低机会成本，提高资金营运效率。本文选取了采掘业作为研究样本，采掘行业的企业大多是资本密集型企业，生产流程复杂，资产规模大。同时由于地理环境、历史渊源关系等客观因素，采掘业对某些生产辅助、生活方面的服务有一定依赖性，容易发生关联交易。因此，本文以采掘业为题进行研究，对于规范上市公司关联交易、披露关联交易信息具有现实意义。　　　　一、研究假设　　（一）关联交易额与利润总额负相关　　上市公司进行关联交易的最终目的是为了获取更大的经济利益，一些上市公司通过非公平的关联交易，转嫁利润，损害股民的利益。上市公司与关

3、联方之间的关联购销价格的确定具有随意性，可采用协定价格、成本加成法等各种定价方法，但这些定价方法与市场价格之间的差别却没有明确表示，这使得外部投资者很难对企业价值进行客观评估。例如：中煤能源（601898）2010年度利润总额为906145.1万元，2009年度为920081.4万元。同时关联交易总额2010和2009年度分别为：64100万元和35500万元。由此可见关联交易总额越多，利润相对会减少。故提出假设1：关联交易额与利润总额负相关。　　（二）关联交易额与公司规模正相关　　公司规模就是资产总额取对数。一般来说，上市

4、公司的资产总额越多，也就表明关联交易额越多，上市公司可以根据关联交易转移资金的机会也就更多。因而容易产生非公平的关联交易，上市公司关联方通过非公平关联交易占有上市公司的利益，使得非公平关联交易成为控制方公司掠夺子公司资源与利益的一种重要手段，成为上市公司进行财务报表粉饰、转移利润、逃避税收以及大股东占用上市公司资金的工具，如通过转移价格实现利润向关联人转移的目的，通过资产重组的关联交易虚抬股票价格导致中小投资者盲目跟风等手段使得中小投资者的投入血本无归，严重损害了广大投资者尤其是中小投资者的利益，扰乱了正常的市场经济秩序。故

5、提出假设2：关联交易额与公司规模正相关。　　（三）关联交易额与总负债正相关　　负债总额是指过去的交易、事项形成的现行义务，履行该义务预期会导致经济利益流出企业，包括流动负债和长期负债。本期负债总额越多，相对而言资产也就越多，进而关联交易总额也就越多。例如：中国石油（601857）2010年度关联交易总额为32712100万元，2009年度为25005000万元，同比增长30.82％。同时负债总额2010和2009年分别为64626700万元和52463100万元，同比增长23.18％。由此可以得出关联交易总额越大，负债总额也

6、就越大。故提出假设3：关联交易额与总负债正相关。　　（四）关联交易额与所得税费用负相关　　通过关联交易实现关联企业之间整体所得税的最小化是目前关联交易最为广泛应用的领域之一，利用关联交易可以避税、节税以及转嫁筹划。其主要方法有转移定价法、膨胀成本法、融资租赁信托发等等。从转移定价法来说，发生关联交易的企业在产品交换或买卖过程中，不依照市场价格进行交易，而根据他们之间的共同利益或为了最大限度地维护他们之间的收入进行的产品或非产品转让。在这种转让中，产品的转让价格根据双方的意愿，可高于或低于市场价格，以达到少纳税甚至不纳税的目的

7、。故提出假设4：关联交易额与所得税费用负相关。　　　　二、研究设计　　（一）样本选取与数据　　在选取数据研究样本时主要考虑两个因素：第一，所选取的采掘行业属于劳动密集型企业，涉及范围大，因此容易发生关联交易。第二，在我国独特的经济和会计环境下，现行《企业会计准则》为企业关联交易的披露提供了更为规范的标准，强调了实质重于形式原则。相对于旧关联交易准则而言，新关联交易准则采用加大关联交易的信息披露，扩大合并报表范围等方法，全面规范关联方及关联交易行为，防止一些通过关联交易调节利润的手段，规避关联交易信息不对称所导致的道德风险与逆

8、向选择。现在的关联交易数据更为真实可靠。　　本文的样本数据于上海证券交易所，披露关联交易的A股上市公司为研究样本，以采掘行业为对象，共取得样本公司26家。　　（二）研究方法与变量选择　　本文采用多元线性回归模型，具体是用强迫引入法（Enter法：将Independtents列表框中所有变量