浅析中美证券监管理念比较的论文

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1、浅析中美证券监管理念比较的论文论文关键词:中美　证券监管理念　文化背景　　论文摘要:理念是在社会历史文化的土壤中长期滋养而成的。通过对两个类似的证券内幕交易案例的不同结果的分析，揭示了中美不同的证券监管理念和不同的历史文化背景。　　1两个类似的案例，两种结果　　1.1美国“家政女皇”的迷茫据美联社报道，纽约联邦法院12名陪审员于2004年3月5日裁定检方对美国“家政女皇”玛莎·斯图尔特(marthaste2001年5月的某一天，交易所监控系统突然发现某个账户大量抛售深z高科技公司的股票。而在这之

2、前，市场上就有关于这家高科技公司的手机项目已被国内的一家顶尖级l高科技公司看中，有可能进行资产重组的传言。z公司的二级市场股价也随之大幅粗升。5月30日，z公司发布公告:“本公司与l公司有接触但并无实质进展”，当日股价以涨停报收。种种迹象表明，该账户被认为涉嫌存在内幕交易行为。按照有关管理规定，证券交易所监察部及时将此情况提交中国证监会进行调查。经有关证券稽查人员调查，认定这是一桩事实清楚、证据充分的典型内幕交易案。根据《行政机关移送涉嫌犯罪案件的规定》和《关于经济犯罪案件追诉标准的规定》，该案

3、的涉嫌金额已达到了追诉标准，应迅速移送公安机关。于是，调查人员拟出调查报告并附相关证据上报有关机关。至此，应当说无论是交易所的实时监控、调查人员的工作效率和职业素质，还是被调查对象的配合程度都是无可挑剔的。但遗憾的是，电话谈手机业务的“重组”变成了电话聊高尔夫球队的“重组”，中国z高科技公司老总并没有受到应有的制裁。　　2两种执法理念，两种历史文化背景两个类似的案例，却有两种不同的结果。前者是为了保护投资大众的利益，而后者则是基于保护国企的政治立场，这恰恰反映了中美不同的证券监管理念。政府的监管

4、执法机构生存在社会之中，是社会大系统中的一个器官和机构。证监会是证券监管理念的载体和证券执法的主体，必然体现着所在社会的历史文化特征，监管理念则是特定社会历史文化特征在证券监管这一专门领域的具体写照。　　2.1美国追求平民主义和分权主义的文化早期移民摆脱控制、追求自由的愿望，在1776年美国建国时得到了实现，由此形成了一种独特的平民主义文化。这种文化的核心是强调个人利益至高无上、独立性、自主选择和受到尊重的个人主义;强调人身自由、个性自由、行动自由，个人愿望、能力和行为不应受到任何组织和个人限制

5、和干扰的自由主义;强调机会均等、个人财产和权利神圣不可侵犯的公平理念。这种平民主义文化根深蒂固，即使在美国已经进人工业社会、后工业社会乃至信息社会仍然没有改变，并成为美国社会的主流文化。（1)平民主义文化在证券立法、执法中的体现。追求公平的平民主义文化在美国的证券立法中得到了体现:1934年的《证券交易法》的宗旨是对证券交易所及二级市场进行广泛的管理，并防止此类市场中的不公平与不公正交易的事发生。具体包括以下几个方面:①设置一个机构以管理此类市场((sec);②限制投机信用的数额;③规范有组织或

6、无组织市场中的自营商与经纪商，避免不公正的交易行为;④保证证券投资者能获得有关证券市场或内部交易的适当情报，防止公司的董事、主管以及大股东等内部人员因使用此类情报而获得利益。上述各个方面都是为了促使证券市场发挥其正常功能。由此，美国设立了直属联邦政府的独立证券市场监督管理机构。该机构具有准司法性的职能，负责监督有关证券市场法律的执行情况，有权解释法律条文和制定实施细则与补充规定，可以向国会建议修改法令及颁布命令。该机构是在20世纪20年代美国发生经济大萧条和金融危机后建立的，目的是恢复投资者的信

7、心。在此之后，该机构一直致力于保护投资者的利益和金融市场的正常运转。原美国证监会主席阿瑟·莱维特说过，我的哲学是监管必须寻找平衡，一方面要培育利于资本在我国流动的机制，另一方面要保护提供资本的投资者的利益。一个既公平又有激烈竟争的市场是保持平衡的最佳途径。玛莎·斯图尔特这样的社会名流，仅仅因为涉案金额不足4万美元就被推上了被告席，这就是美国证监会基于追求公平的平民主义文化在证券监管理念上的体现。　　(2)分权主义文化在证券立法、执法中的体现。受孟德斯鸡分权思想的影响，在平民主义文化的土壤中滋养了

8、美国人反权贵、反集权的价值观与社会思潮，从而形成了分权主义文化。民意调查表明:美国人对权力的集中有一种持久的不信任感，不管这种权利的集中是在政府内还是在政府外。美国的证券立法分为两个层次。一是联邦政府的立法，如《1933年证券法》k1934年证券交易法》《1935年证券交易法》等。二是各州制定的证券市场管理法令。早在1911年堪萨斯州就制定了有关证券交易的法规，规定上市公司发行证券时必须向政府主管部门登记，少数除外;未经政府主管部门许可，不许出售证券。随后，美国先后有23个州制定了证券管理法。这