我国上市公司股权结构及资本结构关系的实证研究

《我国上市公司股权结构及资本结构关系的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、我国上市公司股权结构及资本结构关系的实证研究华东交通大学硕士学位论文我国上市公司股权结构与资本结构关系的实证研究姓名郭振燕申请学位级别硕士专业会计学指导教师黄一鸣20071105摘要我国上市公司股权结构与资本结构关系的实证研究摘要上市公司资本结构优化与否直接关系到公司的经营状况及其发展尤其是在经济全球化的今天解决我国资本结构所存在的问题已经变得刻不容缓2005年5月股权分置改革全面启动股权结构的优化迈出了实质性的一步由于两权分离所产生的代理成本的存在决定了股权结构与资本结构是紧密相关的所以股权分置改革在一定程度上也会使我国上市公司的资本结构选择趋

2、于合理综合以往国内外学者关于这方面的研究结果发现系统研究股权结构与资本结构关系的文献并不多多数学者仅仅将股权结构作为影响资本结构的一个因素加以考虑本文就是在这样的背景下展开股权结构与资本结构关系的实证研究本文采用资产负债率流动资产负债率长期资产负债率及银行借款比率等作为资本结构的替代变量以管理者持股比例国有股比例法人股比例及流通股比例等作为股权结构的替代变量本文选择公司样本的依据是2000年12月31日前上市非金融类且在2001年至2006年期间未被STPT的公司样本共选取823家采用混合样本数据分别进行了初次线性回归和进一步线性回归本文实证结果

3、发现管理者持股比例与各资本结构替代变量没有显著相关关系国有股比例与各资本结构替代变量呈现负相关关系而法人股比例与流通股比例均与资本结构各替代变量呈现正的相关关系另外考虑到行业因素对企业资本结构选择的影响也较为显著因此本文在实证分析中把行业因素作为其中的一个控制变量加以分析并采用逐步回归分析方法对控制变量与资本结构的各替代变量进行实证分析资本结构是现代企业投融资研究的核心问题是企业投融资决策的理论基础合理的资本结构有利于实现企业价值最大化在中国特殊的经济背景下我国的资本结构存在资产负债率尤其是长期负债率低偏好股权融资等特点不利于提高企业的经营业绩及

4、企业的长远发展本文的实证结果证明了股权结构对资本结构的选择具有一定的影响因此企业在改善自身的资本结构时除了综合考虑企业内外部金融环境外还应重点分析企业的治理结构尤其是分析股权结构的合理性切实从股东利益出发选择合适的融资方式使资本结构逐步优化关键词资本结构股权结构股权分置实证研究IAbstractTHEEMPIRICALRESEARCHOFEQUITYOWNERSHIPSTRUCTUREANDCAPITALSTRUCTUREOFCHINESELISTEDCOMPANIESABSTRACTTheoptimizationofcapitalstructu

5、reisnecessaryforourlistedcorporationsespeciallyeconomicglobalizationhasbecamethemainstreamofeconomicdevelopmentOnMay2005thereformationofequitydivisionwasstartedcomprehensivelyandtheoptimizationofequityownershipstructurehastakenoutanessentialstepAccordingtotheresearchofformers

6、chorlarswecanfindthattheliteratureabouttherelationshipbetweencapitalstructureandequityownershipstructurearefewManyschorlarsonlytakeequityownershipstructureasoneofthefactorswhichaffectthechoiceofcapitalstructureTheexistenceofactforcostdecidesthatequityownershipstrctureandcapit

7、alstructureareinterrelatedcloselysotheoptimizationofequityownershipstructurewillmaketheimprovementofcapitalstructureThearticlestartstheempiricalresearchofcapitalstructureandequityownershipstructureattherighttimeThearticleadoptsseveralinverseproportiontosubstitutecapitalstruct

8、ureandequityownershipstructuresuchaslong-termliabilitiesratiocurrent