论刍议跨国战略并购财务整合的分析

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1、论刍议跨国战略并购财务整合的分析论文关键词：并购战略并购财务整合财务指标　　论文摘要：在我国，跨国并购出现了爆炸性增长的趋势，中国企业也广泛地采用跨国并购作为进入国际市场的重要法宝。企业并购整合的内容包括：战略整合、财务整合、人力资源整合、文化整合等等，而财务整合是管理整合的重点，因此，文章从企业并购后的整合问题入手，分析了财务整合的原则、模式，并结合财务指标评价法从定量与定性两方面对财务整合效果进行全面的评价。　　　　美国著名经济学家施蒂格勒曾经说过：“一个企业通过兼并其竞争对手的途径发展成巨型企业，是

2、现代经济史上一个突出的现象。”20世纪90年代以来，跨越国界的企业并购行为已经成为当今国际经济舞台上的一个重要现象，在正在形成中的全球企业市场上进行的跨国并购交易成为最近推动对外直接投资增长的主要动力。　　跨国并购已经成为影响世界经济的重要力量。尤其是在中国加入世界贸易组织的背景下，跨国并购或许会成为今后我国企业进行跨国经营的一种重要形式。经济全球化和IT技术的发展使得“无国界经营”不仅成为可能，而且是全球各地的竞争性企业所需要面对的事实。市场规模的扩大导致跨国公司在全球范围内追求规模经济效益，跨国公司经

3、常运用跨国并购的手段实现其战略价值的增值，而这种价值的实现是通过整合达到的。通过整合，对目标企业进行优化组合和再造，从而使目标企业的价值实现增值，由此可见，并购后的整合成功与否是并购成败的关键所在，而财务整合又是并购后整合的核心环节，因此，有必要对财务整合问题进行相应的探讨。　　　　一、财务整合的原则　　　　企业并购的目的是实现公司价值最大化，为实现该目标，并购后企业必须进行管理整合，又由于财务管理是公司管理体系的核心与神经，它不仅关系到并购战略意图是否能够贯彻，而且关系到并购方能否对被并购方实施有效控制

4、以及并购目的的实现，因此，必须进行有效的财务整合，财务整合得好坏直接决定并购后财务效率的评价。　　换句话说，企业并购后，财务必须实现一体化管理，被并购企业必须按照并购方的财务制度运营，即进行财务整合，财务整合是指利用特定的财务手段，对财务事项、财务活动、财务关系进行整理、整顿、整治，以使企业的财务运作更加合理、协调，能相互融合的一种自我适应行为，是对现有财务管理系统的调整和修复，是企业扩张的需要，是发挥企业重组所具有得“财务协同效应”的保证，是并购方对被并购方实施有效控制的根本途径，更是实现重组战略的重要

5、保障。　　在财务整合中要遵循以下原则：　　1.协调性原则。企业的并购整合包括战略整合、财务整合、文化整合、人事整合等方面，财务整合的实务必须和其他整合配合进行，做到协调统一，才能培育和提高核心竞争力，使企业并购增值。　　2.统一性原则。财务整合的目的就在于调整并购双方的资源、制度、组织财务内容，形成合理的结构，以确定财务资源统一配置的组织形式，应对复杂多变的市场竞争形势。统一性原则要求双方并购后不仅在财务指挥机构上的统一，更重要的是在形成统一配置财务资源的内在功能。　　3.结构匹配性原则。企业必定有自己的

6、资产结构、负债结构、权益结构等，合理的结构是财务稳健性的基础，因而并购后的企业不仅要保持资产、负债的内部协调，而且需要保证它们之间的匹配对称，消除并购双方的不协调，保证企业经营活动对财务的要求，从而提高财务协同效应能力，降低风险，提高市场竞争的灵活性。　　4.成本效益原则。在企业的经营活动中，只有收益大于成本时才会给企业带来净效益，因此，在整合中要对成本效益进行科学的、合理的估算，使财务整合方案成本最低、产生的效益最大。　　5.强制性原则。无论被并购方是否接受，并购方都必须将其财务制度进行移植，只这样才能

7、保证并购的成功。但在财务制度的选择中是要坚持科学性与先进性，利用现代信息技术整合财务管理，提高财务管理的有效性，增加其灵活性；同时，企业在进行财务整合时，需要借鉴其他企业财务管理制度的经验，在财务整合过程中尽量保证财务整合能够满足企业发展对财务的要求。但一旦并购后企业的财务制度形成，则必须强制性执行。　　　　二、跨国战略并购的类型　　　　根据战略并购的行业相互关系划分，并购活动可以分为横向跨国并购（又称水平并购），是竞争对手之间的联合；纵向跨国并购（也称垂直并购），即供应商或客户的并购；混合跨国并购。　　

8、1.横向跨国并购。横向跨国并购又称水平标购，是指在不同国家之间、在某一既定的商品空间生产或销售相同或相似商品的企业的并购行为，通常在具有竞争关系的、经营领域相同、生产产品相同的同行业之间进行的并购。并购企业和目标企业生产相同的商品或劳务，并且在其他生产、销售环节具有类似或互补性。该类并购可以扩大生产规模实现规模经济，减少竞争对手，提高行业的集中程度，增强产品在同行业中的竞争能力，控制或影响同一产品市场，主要是利用规模经济原则。