基于实物期权理论的储气库价值评估模型的构建及其应用

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1、中图分类号：F206单位代码：11414学号：2014210407题目基于实物期权理论的储气库价值评估模型的构建及其应用学科专业应用经济学研究方向能源金融硕士生任晓航指导教师王震教授入学时间：2014年9月论文完成时间：2016年4月硕士学位论文独创性声明郑重声明：本硕士学位论文是作者个人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他个人和集体已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得中国石油大学或者其它单位的学位或证书所使用过的材料。对本研究做出贡献的个人和集体，均

2、已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。作者和导师完全意识到本声明产生的法律后果并承担相应责任。硕士学位论文版权使用授权书本学位论文作者及指导教师完全了解中国石油大学（北京）学位论文版权使用的有关规定，使用方式包括但不限于：学校有权保留并向有关部门和机构送交学位论文的复印件和电子版；允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编学位论文；可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索。本学位论文属于保密范围，保密期限0年，解密后适用本授权书。本学位论

3、文作者如需公开出版学位论文的部分或全部内容，必须征得导师书面同意，且须以中国石油大学（北京）为第一署名单位。-I-摘要摘要随着我国天然气需求快速增长，夏季低峰天然气消费量和冬季高峰天然气消费量存在相差数倍的情况，甚至局部地区存在峰谷差超过十倍的情况，储气库在天然气供应链中发挥调峰确保供应的作用愈加明显。为了更好的促进储气库行业的发展，探索储气库价值评估具有重要的理论价值和现实意义。本文首先对国内外当前的天然气储气库现状进行了梳理，总结了我国天然气地下储气库现状产生的原因，并对欧美市场化改革历程进行了经验总结。然后，基

4、于均值回复和季节效应的天然气价格模型，利用实物期权理论建立了天然气储气库价值模型，通过数值模拟深入分析了天然气价格政策和补贴政策变动对储气库价值和产业市场化发展的影响，同时也分析建设成本和运营成本对储气库运营和收益的影响。研究表明天然气储气库价值主要由天然气价格波动范围，建设环境所造成的投资成本和运营成本所决定。天然气价格管制的放开可以有效的提高储气库的价值和运营商的利润；同时，适当的政策优惠也可以降低储气库的投资成本，提高企业对储气库建设投资的积极性，从而促进了市场活跃性。研究结论为天然气储气库项目投资和运营管理提

5、供了支持，有助于提高储气库运营商的决策能力，更好地平衡风险和收益。论文还考虑了天然气价格宏观调控下储气库价值的变动，为推动储气库建设和加强天然气战略储备的政策制定提供了理论依据。关键词：储气库；价值评估；实物期权；动态规划；价格管制-II-ABSTRACTConstructionandapplicationsofgasstoragevaluationmodelbasedonrealoptiontheoryABSTRACTWiththeincreasingdemandofnaturalgas,fluctuationso

6、fseasonaldemandbetweensummerandwinterhavebecomeseveraltimes,andevenmorethantentimesinsomeareas.Theroleofgasstorageinthegassupplychain,whichensuresthesupplyofnaturalgas,becomesmoreandmoreimportant.Therefore,efficientandreliablenaturalgasstoragehasbecomevitallyim

7、portantforoptimizingthebalancebetweengassupplyanddemand.Thispapersummarizesthecurrentstatusofnaturalgasstorageintheworld,thereasonsforthestatusquoofundergroundgasstorageinChina,andlessonsfromthemarket-orientedreformprocessinEuropeandAmerica.Then,Iuserealoptiont

8、heorytobuildthevaluationmodelofgasstorage,whichincorporatesmean-revertingandseasonalityofthenaturalgasspotprice.Iillustratetheimpactofchangesingaspricingpoliciesandsubsidies