股权结构、研发投入与企业成长性--基于生物医药上市公司

《股权结构、研发投入与企业成长性--基于生物医药上市公司》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、硕士学位论文股权结构、研发投入与企业成长性-基于生物医药上市公司OWNERSHIPSTRUCTURE,R&DINVESTMENTANDFIRMGROWTH-BASEDONBIOPHARMACEUTICALLISTEDCOMPANIES崔竹清哈尔滨工业大学2017年6月国内图书分类号：F275学校代码：10213国际图书分类号：657密级：公开会计学硕士学位论文股权结构、研发投入与企业成长性-基于生物医药上市公司硕士研究生：崔竹清导师：彭彦敏副教授申请学位：会计学硕士学科：会计学所在单位：管理学院答辩日期

2、：2017年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F275U.D.C:657DissertationfortheMasterDegreeinManagementOWNERSHIPSTRUCTURE,R&DINVESTMENTANDFIRMGROWTH-BASEDONBIOPHARMACEUTICALLISTEDCOMPANIESCandidate：CuiZhuqingSupervisor：A.P.PengYanminAcademicDegreeAppliedfor：Master

3、DegreeofManagementSpeciality：AccoutingAffiliation：SchoolofManagementDateofDefence：June,2017Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文摘要由于我国经济开放时间较短，多数企业经营时间有限。特别在当今市场竞争越来越激烈的现状下，企业的淘汰率水平极高。为了保证企业长期的发展动力，多数学者将技术革新作为延长企业寿命的关键

4、。由于行业特征不同、地域政策不同，技术创新对企业的影响也会相应发生变化。在生物制药研发企业中，研发活动是企业核心的一环，并且具有鲜明的研发特征，即高风险性和高收益性。在2010年以后，生物制药批准上市的数量呈现上升的趋势，大量的生物研发企业接连上市。宏观政策利好的情形下，医药公司出现了普遍的生物仿制药现象，并非是纯粹的药品自主研发，使得短时间内药物实现上市，以期达到快速盈利的效果。在理论上来说，作为核心成长动力，研发投入对生物制药企业起到积极作用，但生物仿制药的普遍出现，使得研发活动对企业的成长作用时间

5、可能变短。考虑到股权结构是公司治理的基础，而公司治理的本质是对合理分配资源。因此，研发投入作为资源配置的一环，其与成长性关系的路径可能受到股权结构的影响。由此，本文以中国资本市场154家生物制药企业为样本，研究其2008-2015年股权结构、研发投入和企业成长性的关系。首先，考虑到高风险和高损失的特点，从概率角度，采用面板数据Logistics回归说明生物制药企业研发投入对企业进入不同成长水平的可能性的比较，以及目前中国生物制药行业中研发投入与成长性的关系。其次，通过多元回归对研发投入作用于成长性的持续

6、效果做验证，明确生物制药企业存在的普遍现象以及有限的成长动力。最后，从高管持股、股权集中度和股权属性，研究股权结构在研发投入与成长性关系中的角色。根据实证研究结果，对生物制药企业的管理层提出相关的政策建议，并提出论文的不足和展望。结果表明，行业排名后1/3的生物制药企业提高研发投入最不可能改变行业成长排名位序，排名前1/3的企业研发投入维持其行业位序的可能性优于前者；研发投入与企业成长性呈现开口向上的U型关系，正向作用于成长性的持续时间不超过3年；第一大股东持股比例具有加强研发投入与成长性关系的作用，并

7、且U型关系敞口变大；第二至五大股东持股比例具有减弱两者关系的作用，并且U型关系敞口变小；高管持股比例在研发投入与成长性关系中的角色为部分中介作用。关键词：生物制药；成长性；研发投入；股权结构-I-哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文AbstractAsChina'seconomicopeningtimeisshort,mostenterprisesoperatingtimeislimited.Especiallyintoday'sincreasinglycompetitivemarketsituation,

8、thelevelofeliminationrateofenterprisesishigh.Inordertoensurelong-termdevelopment,mostscholarsregardthetechnologyinnovationasthekeytoprolongthelifeoftheenterprise.Inthebiopharmaceuticalenterprises,R&Dactivitiesarethecoreofo