基于战略目标驱动下的企业并购战略选择

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1、基于战略目标驱动下的企业并购战略选择论文关键词：企业并购战略目标并购战略　　论文摘要：并购是市场经济条件下企业快速集聚资本的有效途径之一，然而从现实情况来看，企业整体并购效果差强人意。忽视并购目标的定位是并购——绩效不佳重要原因之一。企业在选择并购战略模式时，应以并购战略目标为导向，选择适于企业的并购战略模式，提高企业并购的绩效。　　并购是企业发展的需要，但并购却不一定能促进或导致企业发展。米尔韦斯和马克斯研究发现，在所有的公司兼并和收购活动中，有2／3至3／4是不成功的I。我国从20世纪80年代中期以来，企业并购行为热忱不减。但通过并购成长起来的企业却寥寥无几，

2、有的企业甚至因此背上了沉重的包袱，严重阻碍了企业发展的步伐。导致我国企业并购如此高的失败概率原因是什么呢?这是困扰学术界由来已久的问题，许多学者研究认为，我国并购实践经验少，相应的法律、法规不完善，并购计划不周及之后整合不完善等，是引致并购成功率低的根源。上述诸因对解释企业并购的成败或多或少有一定的说服力。但笔者认为，忽略战略目标驱动下的并购战略选择是导致企业并购失败的关键之一。　　一、并购战略目标的解释　　战略目标是对企业战略经营活动预期取得的主要成果的期望值。而并购的战略目标是在分析内外环境基础上做出的，对企业战略并购活动预期取得的主要成果的期望值，简单来说，

3、就是战略并购意欲达到的宗旨。并购的战略目标是企业并购战略思想的具体化，又是制定战略措施的重要依据，是实施整个并购过程必须始终遵循的基本思想和方向指引。它对并购活动具有长期性、指导性和概括性的作用。　　并购战略目标的确立既是制定企业并购战略的核心内容，也是制定并购战略的关键环节。有了明确的并购战略目标，才能界定战略方案选择的边界线[2io6-o7，从而排除偏离企业发展方向和并购目标要求的战略选择。并购战略目标是企业并购活动能否成功的关键驱动因素之一，一个战略目标清晰，层次感强的企业并购，其成功的可能性会大大增加，因为企业在用脑子打仗。正如美国《商业周刊》在评出“80

4、年代最为成功与最为失败的交易”时评论道：“收购活动只有在它有一个精心限定的战略目标时，才会对一个公司有利。”　　二、企业并购战略选择的基本原则　　企业并购战略选择是一个艰难的决策过程，并购战略选择的合理与否，直接关系着企业并购的成败，所以在选择企业并购战略时，应遵循以下原则：　　(1)战略目标导向原则　　企业在实施并购时，应以战略目标为导向来选择企业并购战略。首先围绕并购的战略目标对本企业进行深人、详细的分析，明确企业并购的战略目标是什么，是获取战略资源，谋协同效应，还是提升核心竞争力；是其中的两种组合，还是三者均而有之。之后考察目标企业是否拥有主并企业所需的资源

5、，是否有助于主并企业的战略发展。如果一个企业与主并企业并购的战略目标相距甚远，或根本没有任何关联，价格再低也不能成为明智企业购买它的理由；相反，如果一个企业对主并企业的战略目标实现起着至关重要的作用，那么对企业目前业绩的影响再大也应予以考虑。然后根据并购战略目标的不同，选择并购的战略。　　(2)系统性原则　　运用系统化原则来指导战略目标驱动下的企业并购，应从全局出发，洞察并购所涉及的各个领域及其影响并购战略选择的有关因素。从静态的角度分析各种因素的相互作用和对并购战略选择的影响，进而寻求一种动态的平衡，帮助企业选择一种最优的并购战略，最终实现企业并购的战略目标。　

6、　(3)谨慎性原则　　企业在进行并购战略选择时，应坚持谨慎性原则，即根据企业并购的战略目标，既不高估所选战略带来的预期收益，而盲目地提高收购成本；也不低估所选战略需要的成本，而导致作出超过企业经济实力的并购战略，以致最终因财力不足半途而废。所以，企业在选择并购战略时，一方面，要充分考虑到所选战略隐含的种种风险及未来的不确定性，对交易的成本要进行深人的研究，使并购战略成为实现企业并购战略目标的快捷手段；另一方面，要对目标企业进行尽职调查，全面、深人地对目标企业进行考察，并购双方之间应存在战略匹配关系，力求保持稳健的态度，借以提高企业并购成功的概率。　　三、战略目标驱

7、动下的企业并购战略的选择　　企业选择并购战略模式时，应根据企业各个模式的具体标准来进行选择。　　(一)企业并购的战略模式．　　1．一体化战略　　一体化战略又称产业整合战略。从本质上而言，就是一个企业对与其所处同一产业平面内的产业进行的战略整合。按其在产业平面整合方向的不同，可分为纵向一体化战略和横向一体化战略。所谓纵向一体化战略(产业垂直整合战略)，是指企业本着控制该产业的每一个产业链，有效组织产业内的生产要素，以期获得长期竞争优势[41o5。通过并购以实现从初级原料产品线到最终产品的自行生产或控制，主要涉及的是相关但不同生产阶段产品的多样化。通过纵向一体化，实现

8、产品交易的