俄罗斯汇率制度的变迁分析

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1、对俄罗斯汇率制度变迁的浅析班级：XX姓名：XXX学号：XXXXXXX摘要：俄罗斯自转型以来,外汇体制经历了从"内部可兑换"制度到"外汇走廊"制度再到有管理的浮动汇率制度的演进过程,目前俄罗斯正准备在2007年实现卢布的完全自由兑换。俄罗斯已进行的汇率制度改革取得了一定成效。但也付出了巨大的成本。由于存在阻碍卢布完全自由化的因素,卢布的完全自由化进程不会易如反掌,一蹴而就。本文通过俄罗斯转轨期间汇率的实际数据和汇率制度的安排，对俄罗斯外汇制度的改革进程进行分析，并且讨论不同阶段进行汇率制度改革的原因以及汇率改革后对经济产生的影响。在经济

2、一体化的时代，我认为俄罗斯的汇率政策选择应该更多地参与区域与国际协调，这样才能更好地应付金融危机。关键词：俄罗斯经济转轨的过程，是与全球经济接轨的一个过程。在整个转轨期间，俄罗斯的外汇制度经历了多次的改革。在前苏联时代高度集中的计划经济体制下，卢布的汇率虽然也经历过多次调整，但始终是国家集中管理，货币不可兑换。长期以来卢布汇率存在着高估现象，黑市汇率交易非常泛滥。随着经济体制改革的深入，汇率已经成为直接影响外贸企业盈亏得失的关键问题。在苏联解体后，俄罗斯实行了激进的“休克疗法”，随着对外经济活动的自由化，卢布汇率的形成机制和俄罗斯的外

3、汇管理政策都发生了巨大改变。　　在经济全球化的背景下，汇率制度已经不再只是单纯地影响国际贸易收支情况，而且已经成为影响宏观经济表现、国际收支平衡、物价水平和就业的重要问题。而且，对于处于经济转轨的国家来说，合理的汇率制度是宏观经济的稳定器。如果汇率制度不符合经济发展的要求，那么必然会成为经济发展的桎梏。俄罗斯外汇制度改革的主要内容是卢布的自由兑换、卢布汇率的市场化、外汇流动的自由化以及外汇管理体制的改革等。我们主要从俄罗斯经常账户和资本账户自由化、汇率制度变迁和汇率政策选择这几个方面来进行探讨。　　二、俄罗斯汇率制度的变迁与原因分析　

4、　　　（一）俄罗斯汇率的实际波动　　　　汇率制度的变迁是俄罗斯经济转轨的一个重要进程。俄罗斯中央银行为了保持国家货币的稳定，利用卢布兑换比率来抑制通货膨胀。同时，缓解外汇市场上短期供求的波动，加强汇率走向的明确性，提高卢布在国际上的吸引力。　　汇率是外汇市场最重要的指标之一，尤其是在经济开放的条件下，几乎所有的经济活动都与汇率有着密切的联系。价格、利率、进出口、国际收支、产业结构等都会对汇率产生影响。同时，追求稳定、适度的汇率也是各国货币政策的主要目标之一。一般地，中央银行通过直接吞吐外汇和公开市场操作来调节汇率的高低。　　对于俄罗斯

5、这样的转轨国家来讲，由于金融市场的开放和利差的存在，投机性的短期资本经常从国外快速地流入进行套利活动。这种套利对国内的金融市场会产生很大的冲击，并有可能导致货币危机。俄罗斯金融市场开放度比较高，所以外资会对外汇市场有比较大的影响，汇率的波动相应也就会加大。　　可以看到，俄罗斯的汇率经过了几次大的波动，1993年到1994年末，卢布的汇率波动比较大，出现了较快的上升趋势。但从1995年到1998年初期，卢布的汇率波动相当平缓，基本上维持在一个很小的范围之内。1998年以后，出现金融危机，卢布出现了急剧的贬值。仅在1998年一年里，汇率就

6、从1美元兑换6.0448卢布上升到1美元兑换17.4610卢布，涨幅达到188.86%，而且在随后继续上升，在2002年4月达到最高的1美元兑换31.7793卢布。从2002年以后，卢布的汇率基本保持比较稳定，没有出现大起大落，而且呈现出一种下降的趋势，卢布的升值预期也开始出现。　　大体上，俄罗斯汇率制度的变迁可以分为四个阶段。第一阶段是1992年到1994年，卢布实行国家内部可兑换制度，即卢布汇率自由浮动阶段；第二阶段是1995年到1998年，实行管理浮动汇率制度，也就是“外汇走廊”时期；第三阶段是1998年金融危机以后到2006年

7、，也就是抑制外币需求基础上的浮动汇率制阶段；第四阶段是2006年以后，俄罗斯进一步加大了自由化进程，实行完全自由浮动汇率制度。　　由于俄罗斯实行的是激进式的改革，所以汇率制度的变动也比较大。从起初的多重汇率到自由浮动汇率，然后又变为外汇走廊制度，最后又回到自由浮动汇率。俄罗斯汇率波动幅度巨大，市场动荡不定，甚至几次都遭遇到严重的汇率危机。但有一点是不可否认的，汇率制度的改革为俄罗斯外贸体制的自由化发展和外汇市场的发展创造了前提和条件。　　在卢布名义汇率波动的同时，实际有效汇率也在发生着相应的波动。但是在某些阶段，俄罗斯的实际有效汇率的

8、走向与名义汇率背离了。尤其突出的是在1998年，名义汇率急剧上升，但实际有效汇率却正好相反，出现了大幅的下降。在2002年以后，卢布的名义汇率出现下降的趋势，但实际有效汇率却呈现出不断上升的趋势。实际有效汇率的变动，可以