汇率制度变迁经济绩效-汇率制度

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1、精品文档汇率制度变迁经济绩效/汇率制度一、研究文献综述Mussa最早研究了汇率制度的经济绩效，他发现，在固定名义汇率和可变动名义汇率两种汇率制度安排下，实际汇率行为存在系统性差别。Calvo对拉美国家的名义汇率制度与经济表现的关系做了描述性说明。BaxterandStockman开创了实证研究“汇率制度与经济绩效关系”2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创13/13精品文档的先河，比较了布雷顿森林体系崩溃前后重要经济总量的时间级数后发现，在灵活汇率制度下,除了实际汇率具有更大的可变性之外,关键的宏观经济总量和不同汇率制度之间没有显著差异。EdisonandMelvi

2、n研究发现，用经验主义对不同汇率制度下经济绩效比较，最终证明没有结论。Little，Corden，CooperandRajapatirana以18个发展中国家为研究对象，结果发现某些国家低通货膨胀与钉住汇率有关。FloodandRose研究表明，除了实际汇率行为的差异之外，汇率制度与经济绩效发生的差异不存在相关关系。Mundell检验了布雷顿森林体系崩溃前后工业国的经济增长，发现在固定汇率制度盛行的早期与更快的经济增长相联系。Edward实证分析得出，钉住汇率制度下通货膨胀较小。Ghosh，Gulde，OstryandWolf根据1960-1997年间约140个国家数据建立了实证模型，

3、按实际情况把汇率制度分为9种，研究发现实行钉住汇率制的国家通货膨胀率要低得多，波动性也较小，钉住制汇率国家的人均经济增长率要稍低些，尽管这些国家的投资率稍高。Ghosh等人还发现，实行货币局制度的国家，其通货膨胀表现要优于实行“软”钉住汇率制的国家。在经济增长方面，货币局和自由浮动优于“软”钉住国家。Levy-YeyatiandSturzenegger，考察了战后布雷顿森林体系时期150多个国家的情形，构筑了事实分类法LYS数据库，分析发现，实行中间汇率制度的国家，通货膨胀率要高于固定和浮动汇率制国家。在人均增长率方面，实行钉住汇率制的发展中国家不但增长率低，波动率也高。Corker通

4、过对东欧五国的研究发现，一国一揽子政策的一致性对于宏观经济绩效非常重要，而不是汇率制度本身。Bailliu认为，灵活汇率安排只在资本流动相对开放的国家与更高的增长相关，汇率制度变化是与低的经济增长相关，汇率灵活性本身不足以促进中期经济增长。Levy-YeyatiandSturzenegger的研究证实，在发展中国家中，实行固定汇率制的国家有较低的经济增长率和较高的产出波动。Wolf研究发现，法定分类和实际分类下，钉住汇率都显示出最低通胀和货币增长率，但是，汇率固定与通胀之间的关系非线性。2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创13/13精品文档Goldsteinand

5、Tuner研究了发展中国家汇率制度问题，他们认为，固定汇率制度下国民经济对外部冲击的应对能力下降，因此，金融体系的不稳定性增加。BordoandSchwartz认为，亚洲新型市场国家的金融危机反映了经济基本面与钉住汇率制度之间的冲突。EichengreenandRose提出了相反的意见，保持汇率驻锚的目标可以制约政策制定者作出反复无常的政策选择，把引发金融危机的国内冲击降到最低程度。VelascoandLespends发现，发展中国家美元债务的大量存在需要选择固定汇率制度。EichengreenandArteta研究得出，汇率制度对银行危机爆发的可能性没有显著影响。DomacandPe

6、ria用实证方法研究发现，在控制了宏观经济和外部因素之后，固定汇率制减少了发展中国家发生银行业危机的可能性。CalvoandReinh-art也认为，浮动汇率制度不适合发展中国家，强调了汇率固定对发展中国家金融安全的重要性。ChangandVelasco研究指出，即使某一金融体系在其他方面来说有效率，但如果该体系中流动性不足，则钉住汇率制可能会促进金融恐慌。Williamson从防范危机的角度出发，研究结果表明角点解汇率制度同样可能形成危机。0bstfeldandRogoff指出，钉住汇率制会阻止顺周期调节，在粘性工资条件下，当发生对生产率的冲击时，汇率钉住不允许实际工资发生调节，从而

7、不允许产出进行相应的调节。Moreno研究发现，东亚国家中钉住汇率制不能带来明显的公信力和宏观纪律的好处。同时钉住制下的平均经济增长率略高，但在控制了“幸存者偏差”2016全新精品资料-全新公文范文-全程指导写作–独家原创13/13精品文档之后，两者的差别显著缩小。Reinhart-Rogoff根据经济发展水平和资本流动程度的不同，把所选择的样本划分为发达国家、新兴国家和发展中国家，然后分别研究不同类型国家汇率制度与经济绩效的关系。Brooks