期权定价方法及其应用探析

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1、期权定价方法及其应用探析【摘要】随着我国金融市场的不断发展，期权得到了更加广泛的应用。期权能够充分发挥金融衍生品规避风险的功能，进而实现套期保值和盈利的目的。本文通过分析影响期权定价的因素，结合当前主流的定价方法，从期权的实际应用出发，针对期权定价及其未来发展提出了一定建议。【关键词】期权；定价；应用随着经济的不断发展，金融产品日趋丰富，价格风险也不断增加。期权作为一种金融衍生品，具有灵活性和风险转移的特点。因此，越来越多的金融机构开始利用期权调整金融价格，转移风险。但是我国的金融市场仍然不健全，期权的发展仍处于起步阶段，特别是期权定价及其应用仍需深

2、入研究。一、期权及期权定价概念分析1.期权概念5期权是以期货为基础的一种金融工具，期权交易将期货所拥有的权利与义务区分开，期权持有人以提前约定好的价格，在未来的某个时间点买入或者卖出资产。在期权交易中，购买期权的一方为买方，即权利的受让人，而出售期权的一方为卖方，是不得拒绝履行买方权利的义务人。期权是买方支付一定的费用后获得的允许在未来的某个时点以一定的价格买或卖一定商品的选择权。期权是一种特别的合同，期权的标的物可以有很多种，甚至是虚拟的财产或者权利凭证。期权的买方通过这种定价买入、卖出的行为实现规避风险抑或获利的目的。2.期权价格的主要组成及期权

3、定价的基本内涵期权价格一般包括标的时间价值与内涵价值。期权价格的时间价值主要围绕着期权有效期的变化而变化。期权的价格受到有效期的影响，有效期时间越长，时间价值越大。当期权交易形成时，期权的时间价值最大。随着有效期不断缩减，买卖双方从期权中得到的利益逐渐变小，时间价值也就逐渐变小。当有效期截止时，期权执行价值实现，如果期权未被执行，则期权的时间价值就会消失。而期权价格的内涵价值则主要是期权执行价格与资产的市场价格之间的关系，其价格关系反映了期权价格的涨跌。期权定价即是对期权价格的正确估计。期权定价理论主要包含了期权定价模型和方法，在B-S-M期权定价模

4、型提出后，期权定价研究正式迈入现代化的进程。B-S-M期权定价模型建立在严格的假设前提上，其认为股票的随机过程需要遵从几何布朗运动，并通过单位时间内的收益率变化分析股价的总体变化趋势，并根据随机波动项预计偏离趋势。B-S-M期权定价模型的基本思想是无套利复制，其通过对一定数量标的股票及股权的投资组合，消除定价中的不确定性。5二、期权定价的影响因素分析1.市场决定期权价值涨跌期权价格反映了标的在未来市场的价格，其随着市场的变化而变化，同时执行期的长短也会受到标的在市场上价格的影响。利率等因素影响着期权价值的涨跌。美式期权相较于欧式期权因其能够提前执行而

5、有更多的价值。2.期权执行价格与期限的影响期权执行价格一般情况下在期权的有效期内是固定的，期权的执行价格出现上涨，那么看涨的期权则会相应的下跌，相反，期权价值反而会增加。期权价值也会随着期日的增加而不断增加。3.期权标的资产因素影响期权定价受到期权标的本身价值的影响。标的价值的增加会导致看涨期权价格的提升，相反，看跌期权的价格则会相应降低。影响期权价格的其他因素不变时，我们可以根据标准差的方法计算资产的期望价值。另外，如果在期权的有效期内，向资产持有人支付了现金红利，那么期权的价格也会相应降低。三、期权定价方法分析1.立足市场理想状态，建立期权数学模

6、型5要进行期权定价就需要利用相应的数学模型将期权的市场假定价格计算出来，并于期权的其他因素进行结合从而确定期权的定价。首先，我们需要将期权的市场假定为一种较为理想的状态，例如期权交易是在完全的市场环境中进行的，无其他人为因素的参与，无交易费等的计算等环境下，然后根据“B-S期权定价法”或者“二叉树法”等方式计算出市场理想状态下的期权价格。2.区分标的资产，建立随机微分方程模型标的资产所应用的数学模型具有不同的特点，要进行资产价值的计算就需要根据不同的资产类型进行价格的预计和分析。研究者们往往会根据经验或者资产价格的内在特点建立随机微分方程模型。3.依

7、据前两项基础分析，进行期权价格数学模型分析根据前两项基础性计算得到的数据，将数学及其他金融方面的理论进行分析，建立适当的数学模式，根据影响因素的不同确定计算重点，从而解决期权的定价问题。另外随着市场的变化和计量方法的发展，更多市场的因素被考虑进来，研究者们从市场的影响因素出发确立了更多的数学模型。四、期权定价方法的实际应用分析1.利用高级管理层行权建立经理人股票期权模型5高级经理人的股票期权模式是一种激励手段，其主要是通过行权的形式进行股权的转让和交易，通过赋予经理人以按期购买企业股票的方式实现风险的分担和利益的配置。同时，这也是一种新型的管理方式，

8、其能够通过期权调整代理人与委托人的关系，从而让管理者更加投入的进行企业管理。2.根据期权特征及期权评估模型制