财务独立董事的公司绩效研究

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1、财务独立董事的公司绩效研究1向锐（西南交通大学经济管理学院，四川成都610031）摘要：本文系统回顾了国外关于财务专家与公司绩效之间关系的研究成果，并以我国上市公司2004年～2006年的经验数据为样本，在对财务独立董事分类评分的基础上，分析了不同类型的财务独立董事与公司绩效之间的关系。结果表明：会计专家型财务独立董事和金融型财务独立董事能够显著地促进公司绩效，而会计型财务独立董事和监管型财务独立董事与公司绩效并无相关性。关键词：独立董事制度；财务独立董事；公司绩效；公司治理Abstract:Inthispaper,theauthorreviewedtheresearchresu

2、ltsabouttherelationshipbetweenthefinancialexportandcorporateperformance.Onthebasisoflistedcompanies’empiricaldataduringtheperiod2004～2006,theauthorscoredfinancialindependentdirectors,then,studiedempiricallytherelationshipbetweenthedifferentkindsoffinancialindependentdirectorsandcorporateperfo

3、rmance.Theresultsindicatedthataccountingexpertfinancialindependentdirectorsandfinancingfinancialindependentdirectorsarebenefittocorporateperformancesignificantly.However,Iamunabletodetectanyrelationshipbetweencorporateperformanceandaccountingfinancialindependentdirectorsandsupervisingfinancia

4、lindependentdirectors.KeyWords:作者简介：向锐，管理学博士，厦门大学会计系博士后研究人员，西南交通大学经管学院讲师，研究方向：公司治理、会计与审计理论。中图分类号：F276.6文献标识码：A近年来，公司财务丑闻事件的频繁出现已经引起不同国家的相关组织、机构对独立董事的高度关注，并采取了相应措施。例如，在美国，针对安然（Enron）、世通（WorldCom）等严重会计及审计舞弊事件的发生，美国国会和政府于2002年6月通过了萨班斯（SOX）法案[1]，明确规定上市公司审计委员中必须要有一个以上的财务专家，以改善公司治理效果。尽管人们对上市公司通过引入财

5、务专家是否能够提高公司治理的效果还存在一些疑虑，但是，萨班斯（SOX）法案的这一规定目前已被美国的四大交易所采纳（即：SEC、NYSE、NASDAQ和AMEX）。在英国，史密斯委员会（SmithCommittee,2003）强调改善治理控制机制的重要性，并指出财务专家在公司治理机制中处于核心地位[2]。在中国，随着琼民源、郑百文、银广夏等财务丑闻案的不断发生，财务独立董事制度也引起了相关部门的高度关注。中国证监会于2001年8月16日发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的通知，明确规定在2003年6月30日前，上市公司董事会成员中应当至少包括1/3的独立董事，并且上

6、市公司聘请的独立董事中必须拥有一名具有财务或会计知识背景的专家（本文以下简称为“财务独立董事”）2。但是，财务独立董事制度在我国上市公司中已实施近6年时间，其执行效果如何，是否提高了公司绩效，以及如何才能使其真正地发挥治理作用，这些问题至今仍然是一个未解之迷。因此，本文通过实证研究较为全面地考察我国财务独立董事与公司绩效关系，不仅具有重要的理论意义，还具有重要的现实意义。文献综述政府监管部门较早意识到财务专家对公司治理的重要性。布鲁瑞伯委员会（BRC，91999）[3]认为公司审计委员会成员都应熟悉商业环境，他们中至少有一名是财务专家，并且将财务专家定义为能够进行阅读理解基本财务

7、报告的管理专家。萨班斯法案（SOX，2002）[1]要求上市公司的审计委员会应有财务专家，否则应解释说明没有财务专家原因。但是它并没有要求财务专家必须具备会计知识。美国证券交易委员会（SEC，2003）[4]认为财务专家应该被证明从前或现在从事过财务或会计工作，或者曾经是财务与会计职业组织的会员。学者们也逐渐意识到了财务专家对公司治理的重要性。例如，Bull和Sharp（1989）[5]，DeZoort等（2002）[6]，McDaniel等（2002）[7]都强调财务专家对审计