工商管理近年我国国债投资的效应分析

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2、增发，也给我国的经济发展埋下了不利因素，国家应引起足够的重视。本文就增发国债投资对经济的正面及负面效应进行详细分析，并提出国债投资的可持续性改进建议。　　[关键词]国债投资　乘数效应　挤出效应　可持续性　　　　一、近年来我国国债投资的现状　　1998年，受东南亚金融危机的影响，我国出现经济增长乏力的情况，投资、消费和净出口三大需求部门均出现不同程度下滑。为遏制这种势头，保证国民经济的平稳增长，我国实施了积极的财政政策，国债投资政策是其中的重要组成部分。　　1998年8月，国家增发1000亿元长期国债，用于农林水利、交通通信、城市

3、基础设施和环保、农村电网建设与改造以及中央直属储备粮库等方面的基础设施建设，此后几年，我国国债发行规模逐年提高。1998年我国国债负担率约为13.6％。此后的几年，由于经济的高速增长，我国国债负担率一直在20%以下。国际上一般把《马斯特里赫特条约》规定的60％这一国债负担率水平，作为衡量一个国家国债规模大小的指标。与之相比，不难看出目前我国的国债负担率并不算高。但是考虑到我国恢复国债发行的时间不长，财政收入占GDP的比重较低，以及近几年来国债余额的增长大大高于GDP的增长这一事实，随着国债规模的迅速膨胀，为我国以后的经济发展带来

4、了不利因素，会影响经济的自由发展，国债的偿付给政府将来带来沉重负担，可能因政府国债投资决策的失误或执行不利而劣化资源配置等。从中长期来看，我们必须执行适度从紧的财政政策。　　二、我国国债投资的效应分析　　1.我国国债投资的正面效应分析　　(1)宏观的乘数效应分析　　政府公共投资刺激经济的关键在于投资乘数作用。投资乘数是指由于投资所引起的收入增长的倍数。根据乘数原理,投资乘数取决于边际消费倾向的大小,边际消费倾向越大,乘数的值越大;反之,投资乘数可以表示为边际储蓄倾向的倒数,边际储蓄倾向越大,投资乘数的值则越小。　　由于我国大部分

5、国债投资资金投向了退耕还林还草、水利、交通、粮库、环保、城市市政设施和农村电网改造等劳动密集型基础设施建设项目，其创造的经济增加值所能带动的经济效益，远大于技术密集型的产业和项目。再加上基础设施建设的产业关联带动作用，如公路建设带动运输业及其就业增长，旅游业一个直接就业岗位可以间接拉动相关行业5个就业岗位等。由此可见，我国国债投资的乘数效应是非常明显的。　　(2)微观的与经济增长的效应分析　　①建成一批重大基础设施项目，为经济发展创造良好的硬件环境。在国债资金的支持下，政府集中力量建成一大批重大基础设施项目：“三河三湖”流域水污

6、染治理进展顺利；北京城市环保工程初见成效，大气污染加重趋势得到控制，主要空气污染指标呈下降趋势；天然林资源保护工程完成人工造林1793万亩，飞播造林680万亩，封山育林7783万亩；“五纵七横”国道主干线和西部开发八条通道加快了建设。　　②启动民间投资，增强经济发展的后劲。短期而言，国债投资对民间投资有挤出效应，但就长期而言，通过近几年国债投资于基础设施、西部大开发、技术改造等项目，为民间投资的跟进创造了良好的经济环境，增强了经济发展的后劲，为最终民间投资代替政府投资、国内经济实现自主性增长创造了基础条件。　　③加快企业技术进步

7、，促进产业结构升级。国债投资在为微观经济运行创造良好的外部硬件环境的同时，还通过资金的直接投入、税收政策调节等措施，发展高新技术产业，改造传统产业，支持了一些符合产业结构调整方向的重点行业、重点企业的技术改造，突破重大技术瓶颈，推动经济结构调整和产业结构升级。加快了企业技术进步，代替了部分进口产品，提高了企业的竞争力，也有力地支持了国有企业改革进程。　　2.我国国债投资的负面效应分析　　(1)大规模国债投资只是一项短期政策而不宜长期使用　　一方面,在短期中一国经济状况取决于总需求,因此,用财政政策或货币政策刺激总需求使经济摆脱衰

8、退是有效的。但在长期中,一个国家经济的状况还取决于其生产的潜力,即由制度、资源投入和技术创新能力所决定的总供给能力。所以靠大规模国债投资来刺激需求以实现经济的长期稳定增长是不可能的。另一方面,靠大规模国债投资来刺激需求也有负作用,因其所引起的财政赤字增加和其他方