唐史主任司马迁“夹逼定理”反推甄选细分行业牛股

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1、唐史主任司马迁：“夹逼定理”反推甄选细分行业牛股■本刊记者郝宁唐史主任司马迁（雪球ID）是个有趣的投资人，他跑到山东农村调研新能源电动车，还对3D打印的人造鸡蛋感兴趣。唐史主任司马迁也是个有投资体系的人，他策略分析接地气，判断创业板将带二线蓝筹飞，他用“夹逼定理”分池分步选股，让两个不断逼近的边界来确认函数的极限。这看似简单，实则却不简单。本期，《红周刊》与雪球网、手机腾讯网合作的投资人物专访邀请他来谈谈自己这些年珍藏的“选股干货”。谈行业“农用+光伏”新能源汽车受欢迎《红周刊》：您很看好新能源汽车行业？唐史主任司马迁：我所指的新能

2、源汽车不是一般意义上的类似于特斯拉或比亚迪的车型，而是农村电动车。我曾经在山东草根调研过农村电动车，大约询问了50位不同型号电动车的驾驶者，并统计他们对电动车的评价，多数回复是以“好”、“行”这样的褒义词开始的。其中，有位大妈说她50岁生日就给自己买了辆三轮，也不用驾照，开到地头拉个白菜、赶个集都好用。于是我得出了结论，用户最喜欢的竟然是轻便的电动拖拉机。《红周刊》：这正好也解决了充电桩的问题，那什么原因让农村用户这么热衷呢？唐史主任司马迁：我总结了一下，原因有以下几个：1.部件简单易维修。这类车没有换滤网、发动机检查等等烦恼，即使

3、坏了，在乡村的维修点就能修理，不用像汽油车一样去汽证券市场红周刊2014年10月25日车维修点；2.整车造价低，使用费用低。这类车的造价为2000~3000元，而电费比油费便宜，能省下一笔钱。在执行错峰电价的地区，晚上充电更便宜；3.可结合分布式光伏应用。如果配套太阳能电板，不仅连电钱也省了，而且在电网供电不稳定的农村，配套太阳能电板也解决了充电难的问题。在我追踪这一模式期间，阿里巴巴网站内的电商里，面向农村的低端电车销售商数量骤增，尤其是“农用+光伏”方向的销售店面越来越多。《红周刊》：这种新能源汽车似乎受到了很多质疑的声音。唐史

4、主任司马迁：是的，目前市场普遍存在对这种新能源汽车安全性的质疑。CCTV多次专题报道过此类三轮车和老年代步车的不安全，但这种庙堂论调不切合民生实际，这几年两轮电动车已经彻底挤占了摩托车的市场，并成功满足了自行车乘用者的升级消费需求。虽然A股目前没有这种整车制造标的，但长远来看，市场上必然会出现解决了乘用安全问题、满足农村乘货两用需求，并配套光伏发电的新能源汽车。就像5年前还被各路驳斥的山寨手机，现在也发展到了智能机阶段。由于农村需求的刺激，制造商中必然会出现能制定出较高企业标准，并升级为行业标准甚至国家标准的整车企业。长期追踪这一策

5、略方向，不难捕获标的。《红周刊》：的确，充电困难制约了城市电动车的发展。唐史主任司马迁：在城市交通体系中，现有新能源整车销售虽然增长率很好看，但绝对数量上很少。大众看待新能源汽车多表现为：太贵、充电不方便、不愿买但愿意尝试，短期内这些客观因素也限制了新能源汽车的普及。《红周刊》：除了充电桩制约外，新能源汽车发展还面临着哪些障碍？唐史主任司马迁：现有对于新能源汽车的引导政策是机械式的，你买新能源汽车我给你贴补，在老百姓没有接受新事物以前，这种刺激是有限的。新能源汽车行业的政策制定者寄证券市场红周刊2014年10月25日希望于扭转目前的

6、消费习惯，使现有的汽油车消费者转型为新能源车消费者，因此不断鼓励新能源车从造型、性能上都仿照汽油车，结果造出来的车既失去了新能源汽车的特性，在价格上还不占优势，推广自然困难。而忽略低端产品的市场占有，则势必会使新增首次购车需求为汽油车所满足，将来又要费力气转变其消费习惯。《红周刊》：什么发展路径适合于新能源汽车呢？唐史主任司马迁：综合农村和城市的分析，中国新能源汽车发展的模式不同于美国特斯拉式，可能是以“农村光伏+农乘两用车”和“城市微型租赁车”为突破口，廉价且实用的属性使之满足的多是首次购车需求，而非汽车消费升级需求。这种新增需求

7、得到满足，也就意味着大量的中低端汽车市场份额会新能源化，从而实现这一领域的弯道超车。《红周刊》：面对这些难题，新能源汽车应该如何创新？唐史主任司马迁：在杭州有一家康迪车业，它制造的电动汽车外形比较小巧且轻便，布局紧凑，去掉了传统汽车不必要的空间，成本也很低。不仅如此，康迪在销售上创新了微公交模式，通过租赁的方式给予消费者更多的体验，每小时20元，在杭州2000元就可以租一个月。现在这一模式已经拓展到了昆明、武汉、成都等地，且2015年的投放量将井喷。此外，在支付模式上公司与阿里巴巴合作，将来信用好的淘宝玩家或许可以直接租车，押金都不

8、需要。大众对新能源汽车的顾虑，康迪汽车从性价比和营销模式上予以解决。而反应在资本市场上，美股康迪车业（KNDI）也在2013年至2014年两次大幅度拉升，其中2013年由底部启动后，一度上涨500%以上。《红周刊》：对于A股新能源汽车