浅议企业集团投资管理控制

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1、浅议企业集团投资管理控制摘　要：企业集团财务控制，实质上就是解决集权和分权问题，是明确集团各成员的财务权限、责任和利益的制度，根据企业集团的特点合理选择财务控制模式。财务管理活动主要包括筹资、投资和经营三大活动，其中准确的投资价值评估和风险管理，对加强企业集团投资管理财务控制方面有重要作用。关键词：投资管理控制；筹资；风险中图分类号：F406.7　　文献标志码：A　　文章编号：1673-291X（2012）17-0140-02一、企业集团投资管理中面临的风险（一）筹资风险企业集团投资项目所需资金往往都是来源于企业外部，仅仅依靠企业自身资金或者政府的

2、拨款是远远不够的。利用外部资金就会产生筹资风险，即到期无力偿还的风险。1.投资收益的可变性8企业集团在投资运作中所需资金不是一次筹集的，一般是根据项目进度一笔一笔增加的，同时企业所负担的利息费用也会随之而不断增加，如果企业筹资战略不善，也必然导致投资成本增加，特别是加之一些未预料到的情况会导致负债利息率高于投资收益。而投资的目的是为了获得适当的回报，即投资可行性的前提是投资收益高于成本率，那么成本率高于投资收益率的情况下，企业越增加投资将使投资回报率越低，投资就会失败，股东收益的不确定性会增大。2.偿债能力的不确定性企业除了要到期清偿所有本金，还要

3、按借款合同或事先的约定支付一定的利息，企业单一依靠借款，利息费用将随着负债的增加而增加，不能按期归还的风险可能导致严重后果，如信用等级下降，借款成本上升等，甚至招致破产。（1）资金性财务风险。债务本金和利息的偿付是由企业的现金流量决定的，只有拥有足够的现金流量储备才能按时偿还，如果由于财务计划不当即企业的资产流动性不足，资金流入量少于流出量就会导致无力偿付的风险。该类风险主要是暂时的，与企业的盈余能力没有直接关系。由于资产的流动性是与获利能力呈反向关系的，企业往往为了提高资产的获利能力而设计最低现金持有量，因此为了防止这种财务风险的发生，企业必须合

4、理地确定资金流量。8（2）收支性财务风险。这种风险就是上面所指的与企业获利能力有直接相关的风险，就是由企业获利能力不强，收支不平衡导致无法偿还债务本息的风险。虽然企业获利能力不能直接衡量资产的流动性，但是一个发生亏损出现收不抵支的企业，必将会导致企业作为偿债保障的资产总量减少，亏损越多，企业以资产偿还债务的能力越低。该类风险是企业本身的发展问题造成的，是会造成长期性影响的整体风险，将严重影响企业的发展。（二）投资项目各阶段风险1.引入期按照产品的成长阶段来看，引入期企业主要任务是项目产品的研究与开发，验证分析项目的可行性，所面临的风险主要是技术风险

5、和资金风险。产品研究开发所需技术的可获得性、普及的可行性，及技术成功和完善的不确定性。由于在这一阶段企业的主要任务是进行技术开发，因此主要是资本的投入而没有任何收益。如果没有制定准确的预算规划，财务管理易出现成本风险失控、项目失败的现象。2.成长期8随着项目技术逐步成熟，企业该阶段任务主要是形成生产规模和市场营销，这个时期通常所需要的时间较长，因此耗资和投资风险也相对较大，此阶段会淘汰30%的投资项目。尽快实现收支平衡，达到现金流量的平衡点是企业财务管理的主要目标。此阶段开拓市场也需要大量资金，如大量的广告是传统的也是很有效的手段，广告在市场上起作

6、用是需要一段时间的，并需要雄厚的资金支持，因此难以控制成本，可能造成资金急剧增长却没有足够收益补偿的风险。一段时间后，广告的效应在市场上显现出来，项目开始有市场，风险也变小，但是有些企业可能因预测到发展前景良好而过度投资，导致企业发展太快，而企业管理所需人员、资金及技术不能到位的风险。3.成熟期该时期投资项目获利能力达到最高，且有利润下滑的趋势，因此，使企业维持利润是此阶段的主要任务。如果不能维持，那么，资金要尽快从项目中抽离出来，尽量减少损失。如果没有方便、安全的退资渠道，那么，企业就会面临无法实现资本增值和良性循环的风险，并将可能会导致更多投资

7、资金的投入受限制。二、合理控制投资财务风险的措施（一）准确的评估投资项目的价值，做好预算控制8签订投资合约前，为了提高集团公司获得预期收益率的概率和降低投资风险的概率，必须准确评估投资项目的价值，投资项目的成败直接受项目价值评估的准确性影响。项目价值评估方法如实物期权法，实物期权也属于期权的一种，主要包括延迟期权、分阶段投资期权及放弃期权等，指企业根据对未来的预测做出投资决策。决定签署投资合约后，就要做出综合、详细的预算。预算是将未来的计划数字化，用财务指标或非财务指标进行详细、系统的阐述，来说明预期的目标。因企业集团财务管理体制的特点，预算就是其

8、整体经营战略、财务目标的数量化，所以更加重要，因为运用预算的手段，将预算分解、落实为各成员企业的预算，有效约束成员企业展开