银河研究所财经资讯中心-银河资本市场

《银河研究所财经资讯中心-银河资本市场》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、银河资本市场内参2010年07月7日星期一银河研究所财经资讯中心　　　　　　　*：whcj@chinastock.com.cn　本期导读:【热点透视】u稳定而非救市u监管部门意见难统一实质救市政策出台短期受阻u市场再传中投拟救市东证：回流A股并非不可能【政策解读】u舆论引导预热新政登场u巧合的背后又会预示着什么？u改革证监会u证监会:购买资产实现利润低于预测80%须道歉【机构评价】u基金群殴沦丧职业操守【观点争鸣】u消除政策性投机才是真救市uA股估值之辩市盈率、市净率谁主沉浮？【国际观察】u全球股市补跌A

2、股应该到底【高管聚焦】u08年基金经理平均每人亏损近30亿受社会质疑请务必阅读正文后的免责声明部分【热点透视】稳定而非救市中国外汇储备已近2万亿美元的规模，在市场舆论的推动和开放市场经验的借鉴下（如：美国市场、香港市场），我国政府的稳定市场「平准基金」或「外汇投资基金」呼之欲出（这里强调：用「稳定」而非「救市」）。这是市场经济条件下必须的政府稳定市场调节措施或杠杆行为，也符合「经营型财政」的投资理念。另外，主权投资基金和社保基金也在观望入市的机会。可见，目前内地A股市场缺的不是资金，而是人气和对未来股市的

3、信心。连续的爆跌已打散人气，重挫信心。因此，内地股市要重拾升轨，健康运行。政府的投资者教育、价值投资引导必不可少，但眼下尽快建立政府的外汇投资平准基金，引导、调节、稳定股市的非理性下跌，以聚集人气，重建市场信心更是迫在眉睫。（XGSB）（返回）监管部门意见难统一实质救市政策出台短期受阻“由于相关的多个部门在救市观点上还没达成一致，所以，近期估计不会有实质性的救市政策出来。”一位国务院下属研究部门的官员7月3日表示，最近几天，一些外资投行的中国证券部主管表示，有关部门近期可能会推出印花税单边征收的救市政策，

4、其实并不属于实质性利好。从他的了解看，实质性利好应为中投公司扮演平准基金角色救市、取消10％的红利税以及推出融资融券业务等。分析人士注意到，上一波“言论稳市”高峰因财政部、国税总局宣布下调印花税至1‰而于4月24日结束，但两个多月后，相关政策对A股的支撑作用，已然消耗殆尽。呼吁进一步救市的声音重又此起彼伏，并激发了近期消息面暖风频吹：先有证监会主席尚福林连续3次发表讲话稳定股市；再有证监会副主席范福春表示将严厉打击上市公司的违规行为，维护投资者的利益；紧接着，7月1日晚，新华社又发布一篇4700字的长文—

5、—《关于中国股市的通信》——认为我国经济基本面总体看好，股市完全可以实现稳定健康发展。市场人士认为，现在管理层拿不出什么实质性的利好政策来救市。16请务必阅读正文后的免责声明部分“其实不然，根据我们的研究看，中投公司扮演平准基金角色救市、取消10％的红利税以及推出融资融券业务等，都应该属于实质性利好。”上述官员分析说。但他强调，由于这些实质性救市政策涉及的相关管理部门还没能达成一致，因此，这些政策短期出台可能有点难度。他举例说，比如取消红利税，证监会支持，但财政部反对。“而且，如果贸然动用相关政策，效果却

6、不佳，相关部门就会承担责任，所以大家干脆无为而治。”在这位官员提及的救市政策中，不少分析人士认为，适时推出平准基金对于激活A股市场最为有效，且最具长远意义。（HXSB）（返回）市场再传中投拟救市东证：回流A股并非不可能近日市场再有传言中投公司将会投资A股的消息，但可信程度仍令人怀疑。然而，东方证券认为，中投难在海外寻觅理想投资，回流非不可能。对于中投公司回流投资A股市场的传言，东方证券研究所宏观研究员张扬4日表示，有关的传闻已存在好一段时间，由于中投的资产是以美元为主，若回流内地购买A股，除要先兑成人民币

7、较复杂外，在人民币正不断升值之时，造成结汇损失是其中一个问题，亦发挥不了让资金外流的作用。他表示，目前环球股市波动，中投公司难以在海外找到理想的投资对象，在现阶段回到内地寻找价值投资并非完全不可能。对于管理层迟迟未有出手救市，有分析指是由于市场估值仍然较他们预估的高。张扬认为，沪指跌至3000点时其实已到了市场认可的合理水平，虽然管理层明白股市再下跌可能会对宏观经济产生负面影响，可惜还未找到合适的救市方法，以稳定投资者情绪。兴业证券策略研究员张忆东表示，目前中央的态度是希望稳定市场而非救市，故在沪深两市接

8、连下跌后，至今仍迟迟未肯出手。他表示，若让中投公司投资A股，一方面可能令中投内部的管理造成混乱，另一方面亦违背当初组建中投是为寻找海外投资的原意，故他认为待制度理顺后，设立平准基金稳定股市为较可取的办法，对市场影响亦较微。（XGSB）（返回）【政策解读】舆论引导预热新政登场16请务必阅读正文后的免责声明部分日前，证监会副主席范福春在接受记者采访时，拒绝向记者评论当前证券市场与具体点位，但他表示，“你可以去看看前两天新华社的文章