电子元器件行业深度研究报告：全面屏加持，ltps直面三星硬屏amoled竞争

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃显示器件＃title＃全面屏加持，LTPS直面三星硬屏AMOLED竞争推荐(维持）＃createTime1＃2017年08月14日行业重点公司投资要点深＃summary全面屏加持，＃LTPS对标三星硬屏AMOLED：Q3是智能手机与电视产品重点公司17E18E评级度深天马0.731.07增持的出货旺季，三星显示器却预计营业利润有所下降。三星提出主要是硬屏研AMOLED受到LTPSLCD的价格竞争。大陆新增的LTPS-LCD产线在3究＃相关报告relatedReport＃季度将

2、要大量推出带in-cell内嵌式触控全面屏的手机显示屏，价格直接对《【兴业电子】LCD行业报告：标三星的硬屏AMOLED。报面板景气进入下半场，厂商迎利告润大年》2017-01-09怎样看LTPS行业下半年的供需和价格压力？我们认为虽然表面上看《AMOLED行业追踪一：国显光LTPS在和三星硬屏AMOLED打价格战，但两条逻辑让我们对下半年的电6代线落地，强力新材布局OLED材料》2016-06-29LTPS仍持乐观态度。一是全面屏加持让LTPS在中高端市场可以和硬屏《AMOLED大势已定，推荐四小AMOLED竞争，一

3、定程度上是LTPS在收复失地，即使有价格战争，对龙“菲颖深思”——行业深度报告》2016-06-14LTPS而言也是一个增量市场，全面屏提升的面板需求部分有助于LTPS行业整体供需关系的好转。二是我们观察到现在5.5寸LTPSTFTLCM与分析师：5寸a-SiTFTLCM价格仅在30%左右，而相应的仅cell部分，前者价格刘亮甚至可以做得更低。这就意味着，5.5寸LTPSTFTLCM价格如果再下行，liuliang@xyzq.com.cn与a-Si的价差在往0靠近（a-Si的价格下行空间较小，因为产能不足），S01905

4、10110014LTPS对a-Si的渗透提速在即。因此我们认为，作为中间层的LTPS，全面＃assAuthor＃屏使其往上争取中高端市场，价格下行使其向下渗透替代a-Si，我们看到的是夹心层LTPS需求市场向两头的膨胀，价格下滑的同时LTPS整体行业的供需在持续好转。JDI关闭能美厂，且积极寻求大陆厂商外援：此外，JDI正在进行产线整顿，关闭能美5.5代线，且积极寻求大陆面板厂商外援，这对大陆的LTPS产业形成利好。原先担忧苹果转向AMOLED，JDI的产能空出，会对行业的供需关系形成压力，现在来看JDI为了弥补日益恶

5、化的财务状况，不会低价倾销，而是选择关闭产线。此外，如果大陆厂商能收购JDI35%的股权，将有机会获得JDI的full-active技术。建议关注中小尺寸龙头深天马：建议关注国内LTPS龙头，具备全面屏幕生产能力，a-Si上涨和LTPS供需关系好转的深度受益者，且积极布局AMOLED，AMOLED在今年将实现量产。此外，今年LTPS优质资产注入，提升公司盈利能力。我们预计公司17-19年净利润为15亿、23亿和29亿，摊薄后EPS为0.73、1.07和1.34元，对应PE为28、19和15倍。维持“增持”评级。风险提

6、示：a-Si价格上涨不及预期、LTPS供需关系好转不及预期请阅读最后一页信息披露和重要声明行业深度研究报告目录1、如何看全面屏在中小尺寸技术升级中的定位？.........................................-3-1.1、软屏AMOLED是大方向，但供给是瓶颈..........................................-3-1.2、望梅止渴，全面屏TFT-LCD和硬屏AMOLED都是过渡产品............-4-1.3、过渡阶段道阻且长，AMOLED上游设备紧缺

7、恐影响扩产...................-5-2、全面屏趋势下，如何看LTPS？..............................................................-5-2.1、LTPS应用于全面屏比a-Si更具优势..................................................-5-2.2、LTPS与a-Si价差已经不明显..........................................................

8、..-7-2.3、Q3a-Si涨价，LTPS继续跌价，LTPS性价比凸显.............................-8-3、如何看全面屏趋势下的LTPS供需关系....................................................-9-3.1、供给端：JDI产线整顿相