钢铁行业首次覆盖报告：去产能深化，钢铁盈利周期拉长

《钢铁行业首次覆盖报告：去产能深化，钢铁盈利周期拉长》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、去产能深化，钢铁盈利周期拉长2017年8月7日川财研究।股票研究部——钢铁行业首次覆盖报告深度报告।行业深度❖去产能深化，钢铁盈利周期拉长，给予行业“超配”评级所属行业।钢铁行业截止2017年5月，初步估算中国已压减钢铁产能1.07亿吨，加上在6月底投资评级।超配全部关停的表外的约1.2亿吨地条钢产能，合计压减产能2.27亿吨以上，钢执业分析师铁供给侧改革成效显著，2017年4~7月行业盈利持续改善，且随着下半年环保等相关政策影响，钢铁行业的盈利周期继续强势延长。邱瀚萱❖未来行业负债率将要求降至60%以下，企业运营将更加稳健证书编号：S110

2、00517070001010-66495651目前行业内重点钢厂负债率70.15%，负债额3.43万亿，钢协要求3-5年平均qiuhanxuan@cczq.com资产负债率降至60%以下，则负债需下降约1.2万亿，按行业年粗钢产量约8报告联系人亿吨、吨钢净利350元估算，则行业年净利润目标为0.28万亿，静态测算需4年时间化解1.2万亿负债。❖地产、基建投资增速不减，维稳长材需求端2017年前6月基建投资同比增速达17%，从往年数据看，基建投资呈现季环比增长态势，随着雄安新区、粤港澳大湾区等重点区域建设，及众多PPP项目落地，下半年开工大概率

3、继续保持季环比增长，带动更多的钢铁需求。从目前三线城市土地供应、成交及溢价率等数据看，新开工还将持续，继续利好长材企业。重点关注：河钢股份、三钢闽光、方大特钢。❖汽车板受益新能源汽车增量，军事主题聚焦军工钢汽车传统产销旺季在下半年，未来几年增量部分未来几年主要在新能源车，为板材需求提供边际增量，依然利好汽车板主要生产企业。重点关注：宝钢股份、ST华菱、本钢板材、鞍钢股份、首钢股份。此外，结合时政，军工钢主题重点强调可关注，标的为：抚顺特钢、钢研高纳。川财研究所北京西城区平安里西大街28❖采暖季“2+26”限产，环保深化去产能，利好优质环保钢企

4、号中海国际中心15楼，100034在7月14日的行业动态点评《采暖季或限产50%，关注钢铁行情》中，我们上海陆家嘴环路1000号恒生强调关注采暖季限产，雄安新区、大气十条收官年等将导致今年限产力度将大厦11楼，200120大于往年。2+26限产涉及粗钢产能在3亿吨以上，若严格执行4个月，则将深圳福田区福华一路6号免税减产6000万吨。随着雄安及环北京区域生态环境的治理，河北限产或常态化，商务大厦21层，518000将抬高生铁成本，长期看，不少环保不达标的中小钢厂或退出，将改善区域供成都中国（四川）自由贸易试需平衡，直接利好北方环保达标的钢企龙

5、头，未限产区域的优质企业也将间验区成都市高新区交子大道177号中海国际中接受益。重点关注：酒钢宏兴、新钢股份、南钢股份、太钢不锈等。心B座17楼，610041❖风险提示：经济形势变化；原料成本及产品价格波动；限产不及预期等。正文目录一、去产能深化，钢铁盈利周期拉长.................................................................61.1表外产能有效收缩，是改革得以落地的关键...............................................61.2兼并重

6、组开启，集中度有待提高...............................................................11二、产能收缩程度不同，黑色产业链利润重新分配........................................132.1焦煤供应或偏紧，焦化产能恐收缩..........................................................142.2高品矿发货量增长，铁矿石基本面偏空....................................

7、...............172.3钢企2016年Q2普遍扭亏，2017年Q2业绩创新高..............................21三、地产、基建投资增速不减，维稳长材需求端............................................243.1三四线地产投资是亮点，小杠杆撬动大需求............................................243.2机械设备内外需持续强劲...............................................

8、..........................293.3实体经济回报改善，民间投资回升....................................