招商证券-餐饮旅游行业8月投资策略：紧抓连锁酒店龙头，聚焦高景气度子行业

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1、证券研究报告

2、行业策略报告可选消费

3、餐饮旅游推荐（维持）紧抓连锁酒店龙头，聚焦高景气度子行业2017年07月30日餐饮旅游行业8月投资策略上证指数32538月将进入中报集中披露期，旅游板块公司经营相对平稳，业绩大幅超预期的可能性较小。从月度跟踪数据来看，目前国内酒店、景区的景气度保持上行，我们行业规模维持对行业“推荐”的投资评级，建议投资者布局高景气度细分领域，紧抓连锁占比%股票家数（只）310.9酒店龙头和优质景区个股。总市值（亿元）44090.8流通市值（亿元）28860.77月周期股走强，创业

4、板继续下探，餐饮旅游板块表现较弱。7月A股各板块走势分化，周期板块大涨，创业板走弱，餐饮旅游板块指数下跌2.0%，表现行业指数弱于沪深300指数（上涨1.5%），强于创业板指数（下跌4.6%），在A股%1m6m12m29个行业中排名第21位，其中两大酒店龙头首旅、锦江涨幅居前。随着暑期绝对表现-2.2-0.14.4旅游消费旺季来临，餐饮旅游板块有望迎来主题性行情，8月板块相对排名预相对表现-4.2-10.0-11.2计将会回升。(%)餐饮旅游沪深30025景区：市场整体表现较好，丽江客流恢复增长。6

5、月，黄山景区接待游客27.03(%)20万人次/+27.14%，丽江市接待游客439.63万人次/+17.99%，三亚市接待过15夜游客117.25万人次/+16.76%，桂林市接待游客835.35万人次/+98.94%，10九寨沟景区接待游客40.62万人次/-0.25%。5月，张家界市各景区接待游客5546.89万人次/+16.02%，长白山景区接待游客10.48万人次/+20.05%。0Aug/16Nov/16Mar/17Jul/17出境游：景气度仍处低位，欧洲游有所恢复。5月民航国际航线客运

6、量达423.3万人次/+3.4%。6月中国游客赴日本58.72万人次/+0.81%，韩国25.49万人资料来源：贝格数据、招商证券次/-66.39%。5月奥地利接待中国游客9.06万人次/+22.89%；加拿大5.51相关报告万人次/+9.55%；澳大利亚7.93万人次/+11.06%。1、《餐饮旅游行业周报—华住Q2经酒店：行业加速好转，连锁酒店龙头经营超预期。6月全国星级酒店全面好转，营数据靓丽，首旅酒店中报预增超预期》2017-07-25入住率/平均房价/RevPAR增长3.7pct/0.6%

7、/7.5%。Q2华住入住率/平均房价2、《餐饮旅游行业周报—融创收购万/RevPAR增长4.8pct/8.2%/14.0%。6月锦江入住率/平均房价/RevPAR增长达文旅产业，6家旅游公司中报业绩2.9pct/1.3%/5.1%；铂涛入住率/平均房价/RevPAR增长4.8pct/2.7%/9.0%。预增》2017-07-16首旅酒店公布上半年业绩预告，如家Q2业绩预计增长超40%。3、《餐饮旅游行业周报—风格切换消费白马股回调，井冈山普陀山筹划免税：受益海南旅游市场火热，离岛免税持续反弹。4月海

8、南离岛免税商品销IPO》2017-07-10售额5.51亿元/+42.6%，购物人数18万人次/+35.4%，客单价3061元/+5.4%。6月三亚凤凰机场旅客吞吐量135.8万人/+20.8%，三亚旅游市场继续反弹。国内游景气度好于出境游，把握酒店板块复苏机会。二季度旅游行业数据表明，今年旺季国内游景气度较好，重点景区客流均有两位数增长；酒店业经梅林营正在加速好转，连锁酒店龙头超预期复苏；海南离岛免税延续强势反弹趋021-68407471势；出境游行业仍处低位，处于调整期。meilin@cmsch

9、ina.com.cnS1090517070006我们建议餐饮旅游板块配置主线如下：1）国内酒店行业全面复苏，叠加中档酒店品牌快速扩张，连锁酒店龙头持续获益，重点推荐：首旅酒店、锦江股份；2）细分领域龙头，业绩稳健成长，旅游旺季行情下存在估值上行空间，推荐：黄山旅游、中国国旅、宋城演艺；3）具备长期成长空间，短期受行业调整影响导致估值下行，超跌后进入估值底部的标的：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际。风险因素：宏观经济增速下滑；旅游行业系统性风险。敬请阅读末页的重要说明行业研究正文目录一、7月行情回顾..

10、.......................................................................................................4二、旅游行业重点数据跟踪..........................................................................................61、景区：市场整体表现较好，丽江客流恢复增长