农林牧渔行业：猪价小幅下跌，继续推荐水产饲料龙头

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1、投资策略

2、农林牧渔证券研究报告Table_TitleTable行业_Grade评级买入农林牧渔行业前次评级买入报告日期2017-06-26猪价小幅下跌，继续推荐水产饲料龙头Table_Summary核心观点：Table相对市场_Chart表现农林牧渔沪深300畜禽养殖：猪价小幅下跌，父母代存栏继续下降12%本周（6.19-6.23）猪价小幅下跌，全国出栏均价13.7元/公斤，同比3%下跌31%。近期屠宰企业收购生猪体重有所下降，规模化企业也在下调出-6%栏体重，将对后市猪价形成利好。受环保执法影响，本轮猪周期高景气时-15%间段被明显拉长。生猪养殖股重点关注出栏

3、高增长标的，建议重点关注牧2016-062016-102017-022017-06原股份。肉禽方面，草根调研显示养殖户换羽积极性明显下降，父母代转商的现象大幅增加。从淘汰鸡价格看，当前价格约2.3元/斤，仅约去年同Table_Author分析师：惠毓伦S0260511010003期价格的一半，处于历史底部，淘汰量大幅增加；据协会数据，在产父母010-59136726代肉鸡存栏量自4月份起连续下降，当前存栏量较前期高点下降约16%。hyl6@gf.com.cn伴随换羽比例的下降，引种下降带来的产能收缩效应或在下半年逐步体现。肉禽股近期下跌较多，下半年重点关注鸡价反弹

4、，建议关注民和股份、益Table相关研究：_Report生股份、圣农发展。登海种业（002041.SZ）：行2017-04-21饲料+动保：继续推荐水产饲料龙头，关注海利生物口蹄疫产品上市业因素影响短期业绩，长期竞受鱼价上涨以及基数影响，水产饲料增长确定性最高。受16年高基数争优势明显影响，5月饲料公司增速普遍放缓，6月以后有望逐步提速。根据6月以来草根数据，水产饲料销售增速恢复明显，中报业绩确定性强。重点推荐水产饲料龙头、大北农、东北饲料龙头。动保板块建议重点关注口蹄疫市场Table联系人：_Contacter钱浩021-60750607化和产品技术升级两大主

5、线，重点推荐生物股份、海利生物、普莱柯。shqianhao@gf.com.cn种业：下半年关注杂交玉米种子行业触底，隆平外延扩张继续推进6月以来黄淮海夏播区玉米种子销售逐步启动，目前山东、河北改种情郑颖欣021-60750607况较少，河南、湖北、安徽等省份受政策引导大量改种蔬菜、花生、棉花。zhengyingxin@gf.com.cn从种植收益来看，当前玉米收购价平均在0.85元/斤左右，自有土地种植收益约为600-1000元/亩。我们认为玉米短期调减过度可能引起下一销售季熊靓010-59136623反弹。登海种业研发实力领先，产品梯队合理，建议重点关注。隆平

6、高科xiongjing@gf.com.cn引领杂交水稻行业换代升级，收购金稻种业继续完善国内布局，公司外延扩张值得继续期待。农产品价格：本周猪价继续反弹，毛鸡价格下跌6月23日，全国瘦肉型生猪出栏均价13.68元/公斤，环比下跌0.5%，同比下跌31.2%；猪粮比7.64：1，环比下跌1.7%，同比下跌24.3%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.28元/斤，环比上涨6.5%；主产区鸡苗价格为0.76元/羽，环比上涨8.6%。国内玉米现货价为1747元/吨，环比上涨0.5%，同比下跌10.5%；国内橡胶期货价为12670元/吨，环比下跌1.6%，同比上涨16.9%。风

7、险提示农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/16投资策略

8、农林牧渔目录索引市场表现：农业板块跑输大盘3.2个百分点.......................................................................5农产品价格跟踪..................................................................................................................5畜禽产品价

9、格：猪价与鸡价均小幅上涨、生猪养殖利润开始回升.............................5原材料价格：玉米国内现价小幅上涨，豆粕国内现价小幅下跌.................................7农产品加工：国内橡胶现价小幅上涨，DDGS出厂价小幅上涨..............................11玉米深加工：玉米淀粉市场价小幅上涨，DDGS出厂价上涨1.9%.......................12水产品：本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变..............................

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