证券行业动态跟踪报告：券商中报悉数披露，证金公司增持券商股

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1、行业证券报证券行业动态跟踪报告2017年8月30日告券商中报悉数披露证金公司增持券商股强于大市（维持）投资要点行行情走势图上市券商中报已基本披露完毕，业绩优于行业整体水平：2017年上半年证券行业实现营业收入与利润分别为1436.96亿元与552.58亿元，业20%沪深300证券分别同比下降8.52%和11.55%。129家券商总资产共计5.81万亿元，动10%较年刜略上升0.35%；资管觃模18.06万亿元，较年刜增长1.35%。目0%前上市的29家券商已有28家披露了半年报情况，28家上市券商营业态-10%收入与净利润分别为11

2、99.87亿元与392.28亿元，分别同比减少0.48%跟与7.47%，业绩情况优于行业。-20%踪-30%经纪投行业务占比下降，自营业务收入占比大幅提升：从近两年的券商Aug-16Nov-16Feb-17May-17收入结构的趋势来看，由于市场交易活跃度的持续下降以及行业佣金率报在竞争中不断下行，经纪业务在券商收入中的占比不断呈现下降的趋相关研究报告告势，2017年上半年券商经纪业务收入占比已经下降至24.3%。由于上《行业快评*证券*7月券商业绩下滑，半年再融资的放缓和债券融资觃模的大幅下降，券商投行业务基本受到交易活跃度持续回

3、升》2017-08-08了影响，业务收入整体下降，占比由去年的16.1%下降至12.7%。资管《行业动态跟踪报告*证券*证券行业业务虽然也受到监管政策去通道的影响，但是各券商都在不断提升主动2017年中报业绩前瞻：上半年券商营收有所下滑短期业绩催化阶段行情管理的觃模和能力，资管业务收入受监管政策影响相对不大。自营业务开启》2017-07-14由于股债投资收益的回升，今年上半年表现较好，成为上市券商业务中《行业快评*证券*6月券商业绩翻倍，最大的收入来源。从具体的券商来看，觃模较大、资本实力较强的券商开启阶段性行情》2017-07-11

4、在上半年的业绩整体较好，而部分中等觃模的券商及时抓住市场机会，《行业半年度策略报告*证券*2017年证券行业半年度策略报告：监管升级依靠自营业务使得收入大幅提升，业绩取得了明显增长。遇困局，业务转型寻突破》2017-06-22事季度证金公司大量增持券商股：在28家公布了半年报的券商中，证《行业快评*证券*A股纳入MSCI，证金公司总持股超过19只券商股，其中7只券商股接近举牌线。除接近证券股迎来新契机》2017-06-21举牌线的券商股以外，证金公司还另有持股12家券商股，整体持股比券证券分析师例大多集中在1.5%-4%之间，新迚国

5、泰君安、太平洋和国信证券三家券研商，总买入资金觃模估计在300-350亿元之间。未出现在十大流通股东缴文超投资咨询资格编号究S1060513080002的9家券商均为中小觃模券商，营收和资本觃模均在上市券商中排名010-5680013613位以后，幵且接近一半是次新股。对于接近举牌边缘的券商，证金报JIAOWENCHAO233@PINGAN.COM.公司继续增持的可能性较小，但后市不排除证金公司继续增持其他尚未CN告达到举牌边缘以及尚未迚入十大流通股东的券商股的可能性。陈雯投资咨询资格编号S1060515040001券商股仍处在估值

6、洼地：目前券商的整体估值依然处于低位。从历史数0755-33547327CHENWEN567@PINGAN.COM.CN据来看，券商板块目前整体估值刚刚到2倍PB，基本处于较低水平；具体的个股方面，大型券商的PB基本都在1.5倍PB到2倍之间，仍研究助理然有一定的上升空间。张译从一般从业资格编号投资建议：随着大盘指数的突破，市场风险偏好有所改善，对于指数和S1060116080096010-56610252成交量的预期将会持续向好，8月以来的市场数据也证实了这一点。与ZHANGYICONG918@PINGAN.COM.此同时，成长板

7、块中其他金融股前期涨幅相对较高，券商股仍然处在价CN值洼地，估值相对较低；幵且交易量和两融余额的持续增长以及七八月以来股债融资觃模增加将会使得经纪、投行等业务收入提升，给券商业请通过合法途径获取本公司研究报绩带来支撑，市场向好也会使得券商自营业务受益。因此我们看好证券告，如经由未经许可的渠道获得研板块未来的走势，维持“强于大市”的评级。究报告，请慎重使用幵注意阅读研风险提示：宏观经济增速持续放缓、资本市场大幅波动、政策趋紧超预究报告尾页的声明内容。期、业务収展不及预期等。请务必阅读正文后免责条款证券·行业动态跟踪报告正文目录一、券商

8、中报业绩综述.......................................................................................................4