2017年12月基金投资策略：重仓股阶段性回调，资管新规利好公募基金

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1、证券研究报告[Table_MainInfo][Table_Title][Table_FirstInfo]发布时间：2017年12月04日重仓股阶段性回调资管新规利好公募基金——2017年12月基金投资策略[Table_Growth][Table_Author]冯迪昉S0020512080007021-51097188-1831fengdifang@gyzq.com.cn[Table_Summary]A股市场表现：两市冲高回落周期类股领涨2017年11月份，沪指冲高回落，前期涨幅较大的蓝筹和消费白马龙头出现一定调整。从各板块表现上看，银行、非银金融等行业表现强劲

2、。而得益于大宗商品价格的提高，钢铁、建材和采掘等周期性类股走高。家用电器、食品饮料等消费类行业则有所回落。基金业绩：各类型基金收益普遍回落从收益率来看，截至11月30日，11月股票型、混合型和指数型（非ETF）平均净值收益率分别为-3.44%、-1.85%和-1.77%；债券型基金净值收益率为-0.36%；投资于海外市场的QDII平均净值收益率为1.10%。基金业动态：重仓股阶段性回调资管新规利好公募基金近期，两市白马蓝筹个股大幅回调，而回调幅度较大的板块和个股，多是基金重仓板块，特别是前三季度不少明星基金产品重仓押注的白酒、家电等板块遭遇阶段性重挫。11月

3、17日发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。《征求意见稿》引入合格投资者概念，相比于当前私募基金合格投资者要求以及银行高净值客户的合格投资者要求，门槛明显大幅度提高。对于公募基金发行分级产品进行了限制，并规定了投资组合的集中度要求。总体而言，由于公募基金监管已较严而受新规影响较小，且不受多层嵌套限制，加之主动管理能力较强，新规后受益最为明显。基金组合配臵：偏股型基金配臵估值优先成长为辅股票型基金配臵上仍应保持估值优先、成长为辅的策略。固定收益型基金配臵方面，目前债市反弹动力不足，短期内中长期国债收益[Table_Autho联系方式r1

4、]率维持高位震荡的情势或将延续。作为避险资产的黄金仍值得中长期研究员：冯迪昉持有。执业证书S0020512080007电编号：话：021-51097188-1831电邮：fengdifang@gyzq.com.cn地址中国安徽省合肥市梅山路18号安徽国际金融中心A座国元证券券（230000）请务必阅读正文之后的免责条款部分1一、A股市场表现：两市冲高回落周期类股领涨2017年11月份，沪指冲高回落，前期涨幅较大的蓝筹和消费白马龙头出现一定调整。从各板块表现上看，银行、非银金融等行业表现强劲。而得益于大宗商品价格的提高，钢铁、建材和采掘等周期性类股走高。家用电器、

5、食品饮料等消费类行业则有所回落。截至2017年11月30日，上证指数收于3317.19点，较16年年底上涨6.88%，11月单月跌幅为2.24%，深证成指收于10944.10点，11月跌幅为3.73%，创业板指数收于1770.30点，11月涨幅为5.23%。而同期的香港市场和美股市场皆有所上涨。图1各大指数涨跌幅资料来源：WIND、国元证券研究中心从行业表现来看，以申万一级行业分类，28支指数6支上涨，22支下跌。仅有1个行业涨幅超过5%。其中钢铁、银行以及非银金融表现较佳，涨幅为9.69%、2.56%以及2.19%。而从2017年至今来看，食品饮料、家用电器以

6、及钢铁行业涨幅居前，涨幅分别为39.76%、37.62%以及29.73%。图2申万一级行业指数涨跌幅资料来源：WIND、国元证券研究中心请务必阅读正文之后的免责条款部分2二、基金业绩：各类型基金收益普遍回落从收益率来看，截至11月30日，11月股票型、混合型和指数型（非ETF）平均净值收益率分别为-3.44%、-1.85%和-1.77%；债券型基金净值收益率为-0.36%；投资于海外市场的QDII平均净值收益率为1.10%。图3各类型基金净值表现资料来源：WIND、国元证券研究中心普通股票型基金2017年11月平均收益率下降3.44%，195支基金中仅有28只收

7、益率为正，分布区间为-12.35%到4.14%，净值上涨超过2%的基金有11只，其中南方产业活力、安信新常态沪港深精选以及国富沪港深成长精选分别以4.14%、4.07%以及3.95%的收益率位于前三。而从2017年以来的表现来看，排名居前的多为重仓白酒、家电等消费类股的基金。表1普通股票型基金表现排名2017年11月表现前5证券代码基金名称净值增长率净值增长率2017年11月2017年1-11月000955.OF南方产业活力4.141.99001583.OF安信新常态沪港深精选4.0743.95001605.OF国富沪港深成长精选3.9526.06002121.

8、OF广发沪港深新起点3.