(20141103)公募基金投资策略.pdf

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1、从基金三季报看后市投资机会2014年11月1日目录1.宏观经济运行简述2.前三季度基金市场回顾3.探寻基金三季报4.公募基金投资策略5.重点推荐基金1.宏观经济下行压力较大三季度我国GDP增速7.3%，经济依然存在下行压力，经济转型期新常态将持续；CPI与PPI持续低位运行，企业压力较大，需求端则处于偏弱状态，同时央行货币政策放开余地较大。5815.005.556510.00544.5525.004500.00483.546-5.002004-03-012004-10-012005-05-01

2、2005-12-012006-07-012007-02-012007-09-012008-04-012008-11-012009-06-012010-01-012010-08-012011-03-012011-10-012012-05-012012-12-012013-07-012014-02-012014-09-013-10.002.5官方制造业PMI汇丰制造业PMI10年期国债收益率HS300(%)CPI(%)PPI(%)官方服务业PMI荣枯线官方与汇丰PMI三季度出现回落CPI与PPI持续下

3、滑，企业盈利难以改善数据来源：Wind，展恒-弘酬投资截止日期：2014年9月1.宏观经济下行压力较大房地产与固定资产投资增速下滑，同时房地产短期拐点出现，房屋价格出现下滑；政策开始进行调整，银行对地产也支持力度加大；货币供应保持稳定，M2增速在央行预期内，但基础货币供应同比增速出现明显回落。2510年期国债收益率5.003.0030大中城市:商品房成交套数:当月值250,000百城住宅价格指数:环比HS300(%)202.50一线城市:环比M2-M04.50二线城市:环比200,000152

4、.00三线城市:环比1.50104.00150,0001.0050.503.50100,00000.00-5-0.503.0050,0002010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-07-102006-04-012006-09-012007-02-012007-07-012007-12-012008-05-01

5、2008-10-012009-03-012009-08-012010-01-012010-06-012010-11-012011-04-012011-09-012012-02-012012-07-012012-12-012013-05-012013-10-012014-03-012014-08-01-1.00-152.50-1.500房地产价格逐步下滑货币供应没有出现明显增长数据来源：Wind，展恒-弘酬投资截止日期：2014年9月1.宏观经济下行压力较大央行今年公开市场操作以净投放为主，近期正

6、回购存量400亿元，不排除短期开启逆回购操作；另外，今年央行已经连续3次下调正回购利率，有效引导了银行间资金利率的下行；银行间回购利率在较为宽松的货币政策下平稳下行，值得注意的是利率波动明显减小。12.002,500货币投放R001R0072,00010.00货币回笼1,500货币净投放8.001,0006.0050004.00-5002.00-1,0000.00-1,500-2,000-2,5002013/05/022013/06/022013/07/022013/08/022013/09/0

7、22013/10/022013/11/022013/12/022014/01/022014/02/022014/03/022014/04/022014/05/022014/06/022014/07/022014/08/022014/09/022014/10/02央行回购操作中性偏松银行间资金利率平稳下行数据来源：Wind，展恒-弘酬投资截止日期：2014年10月24日2.前三季度基金市场回顾截止今年三季度，公募基金总数量达1804只，资产规模增长至37323亿元。40,0002000份额(亿份)1

8、80035,000资产净值(亿元)自2013年2季度以来，开放式基160030,000总数1400金平均规模持续增加，其中货币25,000120020,0001000型基金规模增长最快，今年以来80015,000股票与混合型基金成立数量较多，60010,000400但平均规模不大。5,00020000数据来源：Wind，展恒-弘酬投资截止日期：2014年9月30日2.前三季度基金市场回顾货币基金份额增长迅猛，债券基金遇较好不叫座处境；数量方面，基金公司偏爱混合型基金，发行数量增