银行业17年中报总结：资产质量向好驱动业绩回升，净息差下行趋缓

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1、HeaderTable_User8122024511186176688HeaderTable_Industry13022500看好investRatingChange.same173833906银行行业银行行业17年中报总结：资产质量向好驱动业绩回升，净息差下行趋缓核心观点行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股资产质量向好驱动行业净利润同比增速回升。2017H1上市银行净利润同比行业银行增速回升1.3%至4.0%。分类型来看，净利润同比增速较FY16回升主要是报告发布日期2017年09月04日国有行净利润增速回升带动；从净利润增长归因来看，资产质量向好

2、驱动不良生成率的持续降低导致，银行不良拨备需求减少，此外净息差下滑幅度收行业表现窄也在延续以往信贷业务以量补价的基础上推动净利润增速回升。我们预计银行沪深300行业下半年资产质量向好、净息差企稳趋势不变，净利润增速回升仍将持续。19%净息差仍未见底导致盈利能力继续回落。虽然净利润同比增速有所回升，但13%增速绝对值仍较低尚不足以提升ROE，上市银行合计ROE、ROA仍继续回6%落。2017H1上市银行合计ROE为15.4%，较2016H1下滑1.1%，但由于净利润增速有所回升、ROE同比基数降低，使得下滑幅度有所放缓。ROE0%下滑主要是净息差回落拖累ROA导致

3、。-6%资产负债结构方面，受监管影响，贷款占比回升，同业负债占比压缩。资产6/09116/1016/1116/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/07深端，17H1贷款占比显著回升，一方面是季节性因素导致，另一方面主要源于监管对表外理财和表内存单的直接收缩，“表外回表、非标转标”的转型资料来源：WIND度特征驱动贷款占比走高。新增信贷主要分布于低风险的个人住房贷款以及政报府相关的基建行业和租赁商服行业，反映出银行贷款投放风险偏好不高，整告体偏谨慎。负债端，受监管约束同业负债占比压缩，而后续政策变动来看，人行针对同业存单治理力度超

4、出市场预期，但本轮以清退负债端为主要方式的去杠杆对大行影响较小，与市场此前悲观预期形成政策预期差。未来中小银行在负债结构调整方面存在压力，行业分化持续。证券分析师唐子佩资产质量向好，但部分行业不良贷款压力犹存。2017H1旧16家上市银行合021-63325888*6083tangzipei@orientsec.com.cn计不良贷款率1.65%，环比Q1下降0.02%，拨备覆盖率从2017Q1的142%执业证书编号：S0860514060001上升至146%，银行不良贷款压力出现明显缓解，这在微观银行个体上也较为普遍。17H1上市银行合计不良生成率大幅回落，不

5、良计提标准趋严同时联系人张潇逾期贷款情况显著改善，关注类贷款占比延续回落趋势，行业整体资产质量021-63325888*6253企稳且向好。从不良贷款地区分布来看，长三角、珠三角地区不良贷款率持zhangxiao@orientsec.com.cn续回落；从行业分布来看，行业结构调整导致2017H1上市银行不良贷款率企稳，但制造业、批发零售等行业不良贷款率仍较高，不良贷款压力犹存。相关报告一年期以上存单停发，行业分化持续2017-08-31投资建议与投资标的负债扩张传统化，行业格局集中化2017-08-28在当前监管环境下，我们仍坚持认为对商业银行体系的长期发展方

6、向形成正央行明确同业存单MPA监管时间表2017-08-13向促进，但在行业内部将继续明确分化格局，小行自13年以来负债端弯道政策展望与业绩前景均好于市场预期2017-06-26超车的核心发展路径受到限制，而大行在主动负债获取，即存款获取方面，银行业年报&一季报综述：利润增速回升、2017-05-04盈利能力回落，资产质量企稳明显具备重大优势。由此我们总体仍维持行业看好评级，在公司推荐方面，我们2017年3月金融数据点评：资金需求较2017-04-15仍建议关注资产质量好，主动负债能力强的招商银行(600036，买入)、建设【强但供给乏力，信贷数据低于市场预期行银

7、行(601939，未评级)、中国银行(601988，未评级)。银监会7号文点评：推进配套实施细则有2017-04-13业·助监管落实，建议关注大中型银行风险提示证银监会6号文点评：银行监管趋严，建议2017-04-11券央行意外降息可能会大幅降低行业净息差，并拖累净利润增速。关注大中型银行研2017年2月金融数据点评：信贷增长超2017-03-10究宏观经济形势大幅下滑可能导致资产质量的恶化。预期，企业融资需求依然较强报告后续金融监管的超预期收紧对银行的业务开展可能会产生进一步的影响】东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发

8、布证券研究