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时间:2018-03-10
《钢铁行业钢铁去产能系列跟踪研究(21):去产能再下一城,国丰钢铁北区永久性关停+渤海钢铁缓建》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、2016年01月12日证券研究报告钢铁行业2016年日常报告评级:增持维持评级行业点评杨件倪文祎分析师SAC执业编号:S1130514080005分析师SAC执业编号:S1130515080001(8621)60230236(8621)60937020yangjian@gjzq.com.cnniwy@gjzq.com.cn去产能再下一城:国丰钢铁北区永久性关停+渤海钢铁缓建——钢铁去产能系列跟踪研究(21)事件由于唐山世园会于2016年4月29日至10月16日举行,唐山国丰钢铁初步已经计划在2016年3月份将北区高炉、产线全部关停。(htt
2、p://www.chinaccm.com/21/20160107/210504_3133265.shtml)评论国丰钢铁北区属永久性关停。国丰钢铁北区总产能120万吨,但其关停计划属于减量置换性质——即关停唐山丰南区10余家小钢厂,最终整合为渤海钢铁1家,规划800万吨。渤海钢铁因资金紧张而暂停建设。渤海钢铁项目分为两期建设,一期500万吨,将丰南4家钢企整合为1家,之后通过反收购方式,逐步淘汰整合丰南其他企业。但我们了解,一期原计划15年底投产,而目前实际仍在土建阶段,进度严重滞后。基于对未来景气判断,该项目2年内建成概率不大,即意味
3、着可能再去掉800万吨产能,即行业自2013年至今累积去产能接近7500万吨(相当于总产能的7%)。重申16年起钢铁政策性去产能加速、市场化去产能继续发力的观点。政策加速来自核心障碍解决——政府解决就业问题及大规模补贴,市场化即过去5年严重亏损带来的倒逼。我们测算若16年去掉5000万吨以上,则行业景气度将回升至2010-2011H1的较高水平,将实现不错的盈利,建议继续观察。继续看好冷轧行业景气度中期向上。冷轧是本轮领涨也是唯一有基本面的品种(受益汽车行业购置税减半政策),16年产能利用率将接近87%,阶段性有望超过90%,达到14年下
4、半年的高水平,盈利也将非常可观。17-18年产能利用率也有望进一步小幅改善。短期来看,我们认为冷轧价格强于热轧、热轧强于螺纹,判断冷轧现货到2月底前没有大风险(即使回调空间也不会很大,而且后期会创新高),但建材存在较大不确定性,关注回调后能否再创新高。投资建议继续推荐板材,标的选择一是弹性大的华菱、首钢、新钢、安阳、柳钢;二是受益去产能的龙头,宝钢、鞍钢、武钢、河北等。(去产能详细逻辑参见我们深度研究《钢铁去产能系列合集1-20》及本轮8篇推荐报告)本轮钢铁板块行情,我们的历史推荐:2015.12.20《板材订单回升、拐点出现》2015.1
5、2.21《电话会议既要:板材股已具备较高价值》2015.12.24《小出清、真成长、大转型——2016年钢铁投资策略》2015.12.25《去产能正式加速:现金流断裂、政府兜底、2亿吨计划》2015.12.31《钢价上涨超预期,冷轧中期景气,继续配置板材》2016.1.3《钢价延续上涨,继续看好板材》2016.1.7《总理送钱+地方政府兜底,亿吨去产能可期——钢铁去产能电话会议观点》-1-敬请参阅最后一页特别声明行业点评2016.1.10《去产能继续发酵:河北减量搬迁、新疆停止补贴——钢铁去产能系列跟踪研究(20)》-2-敬请参阅最后一页特别
6、声明行业点评长期竞争力评级的说明:长期竞争力评级着重于企业基本面,评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。公司投资评级的说明:买入:预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上;增持:预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%;中性:预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%;减持:预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。行业投资评级的说明:增持:预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上;持有:预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%;减持:预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以
7、上。-3-敬请参阅最后一页特别声明行业点评特别声明:国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”(以下简称“国金证券”)所有,未经事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发,需注明出处为“国金证券股份有限公司”,且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和
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