上海城投平台梳理

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1.上海市经济财政债务概览1.1.上海市经济概览上海位于中国华东地区，东濒东海，南临杭州湾，西接江苏、浙江两省，北接长江入海口，总面积6340平方千米。上海市下辖16个区。上海市经济总量位居全国第10，人均GDP较高。2021年上海市GDP为43215亿元，全国排名第10位。过去两年GDP平均增速为4.9%，增速低于全国平均水平。人均GDP为173630元，全国排名第2位。固定资产投资过去两年平均增速9.2%，增速处于全国靠前水平。上海市产业结构中，三产占比超过7成。产业结构方面，2021年第一产业、第二产业、第三产业产值为100亿元、11449亿元、31666亿元，占比分别为0.2%、26.5%和73.3%。第三产业占比持续提升，由2010年的1400008%1200007%1000006%800005%4%600003%400002%200001%00%57.9%抬升至2021年的73.3%。图1：2021年上海市GDP排名全国第5位广江山浙河东苏东江南四湖福湖上安川北建南海徽河北陕江重辽北京西西庆宁云广山内贵新南西西蒙州疆古天黑吉甘海津龙林肃南江宁青西夏海藏GDP（亿元）过去两年平均增速（右轴）数据来源：、

1图2：过去两年上海固定资产投资平均增速9.2%20%15%10%5%0%-5%-10%新四吉甘疆川林肃山江上海浙湖安西西海南江南徽广广云重黑东西南庆龙江山河天内宁东南津蒙夏古北河江福辽陕京北苏建宁西贵湖西青州北藏海数据来源：、图3：上海市2021年第三产业占比73.3%图4：上海2021年一二三产业产值分别为0.1、1.15和3.17万亿26.573.30.2500004000030000200001000020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020210第一产业第二产业第三产业GDP:第一产业（亿元）GDP:第二产业（亿元）GDP:第三产业（亿元）数据来源：Wind数据来源：Wind1.1.上海市财政概览上海市财政实力位列全国上游。2021年全省一般预算收入7772亿元，位列第4位，同比增长10.3%。一般预算收入中，税收占比为85%；2021年政府性基金收入3769亿元，全国排名第8名，同比增长18.7%；2021年转移性收入为1870亿元。上海市财政自给率位列前列，收支平衡性较高。2021年上海市财政自给率为92.2%，全国排名第1位，收支平衡性较高。表1:2021年全国财政数据（未公布数据以-代替）地区一般公共预算收入（亿）税收收入占比政府性基金收入（亿）土地出让收入占比转移性收入（亿）财政自给率广东1410376%849193%735777.4%江苏1001582%1363394%568368.7%浙江826387%1164789%447375.0%

2上海777285%376994%187092.2%山东728475%797789%603862.2%北京593287%270694%114486.4%四川477370%495090%751642.6%河南434765%3375-517241.7%河北416866%280787%324047.1%安徽349868%351692%359346.1%福建338374%334396%189464.9%湖北328378%392688%-41.4%湖南325169%380695%-38.9%山西283574%980-255056.2%江西281269%297290%-41.5%陕西277581%238280%-45.7%辽宁276571%1185-325846.8%内蒙古235071%505--44.8%重庆228568%235887%-47.3%云南227866%108783%489834.3%天津214176%112696%62868.0%贵州197060%238189%317035.2%广西180066%172991%488831.0%新疆161968%60683%-30.0%黑龙江130167%37082%-25.5%吉林114471%93890%346730.9%甘肃100267%589-297324.9%海南92181%39477%134946.5%宁夏46065%14688%101632.2%青海32971%19986%150017.7%西藏213-46--10.3%数据来源：企业预警通、各省财政厅、图5：上海2021年一般公共预算收入同比增长10.3%图6：上海2021年政府性基金收入同比增长18.7%10,0008,0006,0004,0002,0000201220132014201520162017201820192020202125%20%15%10%5%0%-5%4,0003,0002,0001,00002014201520162017201820192020202140%30%20%10%0%-10%-20%一般预算收入（亿元）同比增速（右轴）地方政府性基金收入（亿元）同比增速（右轴）数据来源：Wind数据来源：Wind

3图7：上海市财政自给率全国排名第1，处于高等水平100.0%90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%上北广海京东浙江天福江苏津建山山重河东西庆北辽海安陕宁南徽西内四河江蒙川南西古湖湖贵云北南州南宁广吉新夏西林疆黑甘青西龙肃海藏江数据来源：企业预警通、各省财政厅、1.1.上海市债务概览上海市负债率和全口径债务率偏低，债务负担较轻。上海市2021年末负债率（政府债务余额/GDP）为17.0%，位列全国第29名。全口径债务率（地方债务余额+城投有息负债）/（一般预算收入+政府性基金收入+转移性收入）为114%，位列全国第29名，债务负担较轻。图8：上海市2021年末负债率位列全国第29名90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%青贵天甘海州津肃吉海黑内林南龙蒙江古宁新云夏疆南辽广河重宁西北庆江湖陕四安山山西南西川徽东西湖西浙北北藏江京河福上广江南建海东苏数据来源：企业预警通、各省财政厅、、

4图9：上海市2021年末全口径债务率位列全国第29名800.0%700.0%600.0%500.0%400.0%300.0%200.0%100.0%0.0%天陕四津西川贵江湖州苏南重浙甘云庆江肃南江福安西建徽山湖广河东北西南吉河北林北京新内宁辽青黑山疆蒙夏宁海龙西古江海上广西南海东藏数据来源：企业预警通、各省财政厅、、2021年10月以来，广东、上海、北京已相继开展全域无隐性债务试点。《上海市2021年预算执行情况和2022年预算草案的报告》指出，结合稳增长和防风险需要，健全地方政府债务管理机制。加强财会监督，严格执行各项财经法规和管理制度，严肃财经纪律。时间《预算执行报告》中关于债务风险防范和化债相关表述表2：上海市历年预算执行报告表述2021提升财政管理效能。深入落实推进分领域财政事权和支出责任划分改革。加快建设覆盖全市的预算管理一体化系统，加强信息化应用支撑，提高财政数字化治理水平。落实本市政府购买服务管理办法，强化各部门、各区主体责任，规范政府购买服务行为。深化政府采购制度改革，落实采购人主体责任，加强政府采购需求管理，强化政府采购监管，全力推进政府采购云平台应用。结合稳增长和防风险需要，健全地方政府债务管理机制。加强财会监督，严格执行各项财经法规和管理制度，严肃财经纪律。2020用好政府债券资金。积极争取国家对本市地方政府债券额度支持，提高政府债券资金使用绩效。深化部门间协同配合，推动市区两级加强债券项目储备。坚持“疏堵结合、开好前门、严堵后门”的原则，将政府债务率控制在合理范围内。在风险监测、到期债务应对、监督问责等方面下更大功夫，牢牢守住不发生系统性风险的底线，加快形成管理规范、责任清晰、公开透明、风险可控的债务管理制度。2019全面实施预算绩效管理。一是加快制定政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算绩效管理办法，将预算绩效管理对象由一般公共预算为主向政府其他“三本预算”延伸。二是进一步深化推进对预算执行进度和绩效目标实现程度的“双监控”，在加快预算执行进度的同时，促进绩效目标如期保质保量实现。三是进一步建立健全部门自评与外部评价、财政重点评价与再评价相结合的多层次绩效评价体系，加大对财政重大政策、资金和项目的第三方绩效评价力度，提高绩效评价的科学性、真实性和准确性。四是进一步健全完善绩效评价与预算安排、改进管理、政策调整的挂钩机制，促进财政资金聚力提效。2018进一步强化地方政府债务管理。围绕打好防范化解重大风险攻坚战，依法开好地方政府规范举债融资“前门”，着力保障合理融资需求；坚持底线思维，进一步深化推进投融资体制改革，健全完善政府举债融资机制，凡属于政府职能且还款来源为财政收入的公益性项目建设融资，一律通过发行地方政府债券筹措，严禁以政府购买服务等名义变相举债，严堵违法违规举债融资“后门”，切实规范地方政府举债融资行为，有效防控财政金融风险；着力加强政府债券预算管理，稳步推进专项债券管理改革，严格将专项债券与项目相对应，优先支持在建续建和条件成熟的公益性项目，提前做好拟发债融资的项目准备，确保发债后加快资金拨付使用，及时将债券资金用到项目上，尽快形成实物工作量；进一步建立健全政府债务统计监测体系，完善地方政府债务风险评估和预警机制，切实防范和化解地方政府债务风险。

52017切实提高预算执行质量。按照国家的统一部署，进一步摸清政府隐性债务底数，建立健全统计报告制度，加强对本市各级政府债务的动态监控和风险预警，严格在财政部核定的本市地方政府债务限额内，合理合规地依法举借政府债务，严禁以政府投资基金、PPP、政府购买服务等名义变相举债，坚决遏制各类隐性债务增量，有效防控地方政府债务风险。2016深化推进地方政府举债融资机制改革。根据国家有关三年内完成债券置换的目标要求，将本市存量政府债务中可置换部分置换成政府债券，进一步降低政府债务成本；结合深化地方政府债券发行机制改革和市场变化情况，继续依托上海自贸试验区的金融创新平台、财政部国债发行系统和财政部上交所政府债券发行系统发行本市地方政府债券，有效减轻市区两级政府融资压力；进一步建立健全地方政府债券资金滚动项目库，提前做好项目准备工作，确保发债后尽快形成支出；加强债务全口径管理，厘清政府和企业责任，健全统计监测体系，将政府负有中长期财政支出责任事项纳入监测范围；贯彻国务院《地方政府性债务风险应急处置预案》，结合上海实际，制定本市债务风险应急处置预案，进一步建立健全政府性债务的风险评估、监控预警和应急处置机制。数据来源：预算执行报告、1.上海市下辖区县经济财政债务概览1.1.上海市下辖区县经济概览上海市下辖16个区。根据《上海市国土空间近期规划（2021—2025年）》，要充分发挥规划的空间引领、功能引导作用，立足长三角区域一体化和上海大都市圈协同建设，加快形成“中心辐射、两翼齐飞、新城发力、南北转型”的空间格局。提升主城区能级和对外辐射能力，以中央活动区建设带动辐射能级跃升，以城市副中心开发带动中外环区域发展，促进空间结构优化。五个新城嘉定、青浦、松江、奉贤和南汇加快向独立的综合性节点城市目标发力，按照“产城融合、功能完备、职住平衡、生态宜居、交通便利、治理高效”的要求推进规划建设。“两翼齐飞”是推进东西两翼国家战略承载区的高质量建设。“东翼”以临港新片区和张江科学城为核心，联动浦东枢纽，成为驱动上海未来发展的新引擎和发动机，显著提升国际竞争力。“西翼”以虹桥商务区和长三角生态绿色一体化示范区为核心，辐射带动长三角地区高质量一体化发展“。南北转型”指的是推动南北两侧金山宝山地区转型升级，推动金山地区成为“上海制造”重要承载区和科技成果转化区，宝山地区要搭建起上海北部科创中心主阵地的基本框架。全面建设崇明世界级生态岛。从经济总量看，浦东新区经济体量遥遥领先，其次是黄埔区、闵行区和嘉定区，而崇明区经济体量较小。浦东新区2021年GDP为15353亿元，GDP位于2000-3000亿之间的区域为黄浦区、闵行区、嘉定区、静安区、徐汇区、杨浦区；GDP位于1000-2000亿之间的区域为长宁区、松江区、宝山区、奉贤区、青浦区、普陀区、虹口区和金山区、GDP在1000亿以下的是崇明区。从经济增速看，多数区域过去两年平均增速在5%以下。过去两年平均增速在6%以上的是杨浦区、徐汇区、浦东新区和虹口区；在5%-6%之间的是奉贤区、松江区；在4%-5%之间的是青浦区、闵行区、黄浦区、宝山区和金山区；在4%以下的是静安区、长宁区、普陀区、崇明区和嘉定区。

6图10：上海市2021年各区县GDP中，浦东新区占全市GDP的35.5%18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000GDP（亿元）过去两年平均增速（右轴）8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%数据来源：、从产业结构看，三产占比在90%以上的为黄浦区、长宁区、静安区、虹口区、徐汇区和普陀区；三产占比不足50%的为金山区、奉贤区、嘉定区和松江区。图11：上海市2020年各区县产业结构，其中金山区、奉贤区、嘉定区和松江区三产占比不足50%100%80%60%40%20%0%第一产业（亿元）第二产业（亿元）第三产业（亿元）数据来源：、1.1.上海市下辖区县财政概览从综合财力看，浦东新区位居前列，其次是闵行区和静安区，排名靠后的是崇明区、长宁区和金山区。从财政自给率看，多数区县财政自给率在70%以上，财政自给率不及50%的是崇明区。表3:2021年上海各区县财政数据地区一般公共预算收政府性基金收入国有资本经营综合财力（亿）政府性基金收入

7入（亿）（亿）收入（亿）占比浦东新区1,17477420196839.3%闵行区331194152636.9%静安区278238352045.8%青浦区231189042144.9%松江区250153240637.8%黄浦区267112638529.0%虹口区155226238359.0%奉贤区221139136238.6%嘉定区244106235130.2%普陀区126206233461.6%杨浦区143170031454.3%徐汇区22184130627.5%宝山区17399027336.5%金山区13459019430.4%长宁区15037218919.7%崇明区14641018721.8%数据来源：企业预警通、各地市财政局、图12：上海市2021年各区县财政自给率，长宁区、静安区和浦东新区在90%以上120%100%80%60%40%20%0%数据来源：企业预警通、各地市财政局、1.1.上海市下辖区县债务概览从负债率看，崇明区负债率排名靠前，为58.5%；长宁区、浦东新区、青浦区、松江区和宝山区排名靠后，分别为5.2%、5.3%、7.5%、8.9%和9.8%。从宽口径债务率看，金山区、浦东新区、静安区和杨浦区债务率排名靠前，分别为238.6%、215.5%、213.4%和209.0%；青浦区、松江区和宝山区排名靠后，分别为25.2%、48.8%和62.0%。

8图13：上海市2021年各区县负债率，崇明区负债率较高60%50%40%30%20%10%0%数据来源：企业预警通、各地市财政局、图14：上海市2021年各区县宽口径债务率，金山区、浦东新区、静安区和杨浦区较高250%200%150%100%50%0%数据来源：企业预警通、各地市财政局、1.上海市城投平台梳理截至2022年6月，上海市有存量债券的城投平台共有41家，存量债规模2354亿。其中省级（直辖市）城投平台6家，存量规模合计730亿，占比31.0%；国家级园区城投平台12家，存量规模合计846亿，占比36.0%；园区城投平台3家，存量规模202亿，占比8.6%；静安区城投平台4家，存量规模179亿，占比7.6%；其余区域存量规模在150亿以下。

9图15：上海城投平台分布（按层级）图16：上海城投平台分布（按区域）1000800600400200020151050省级区县级国家级园区省级园区园区1000148001210600840062200400存量规模（亿）主体家数（右轴）存量规模（亿）主体家数（右轴）数据来源：Wind数据来源：Wind图17：上海城投平台分布（分评级）图18：上海城投平台评级分布AA2AA+21AAA7710008006004002000AAAAA+AAAAAAA+AA数据来源：Wind数据来源：Wind1.1.省级（直辖市）城投平台梳理表4:省级（直辖市）城投平台主体名称主体评级存量债券(亿)城投定位和重要性行政级别总资产实际控制人上海城投(集团)有限AAA116上海市重要的城市基础设施建设主体省级7144上海市国资委公司上海久事(集团)有限AAA100上海市重要的城市基础设施的建设主体省级6523上海市国资委公司上海地产(集团)有限公司AAA335上海市土地储备前期开发管理、旧区改造、保障性住房建设主体省级3899上海市国资委上海城投公路投资(集AAA55上海市重要的城市基础设施投资、建省级2195上海市国资委团)有限公司设、运营管理主体上海城投控股股份有AAA25上海市重要的保障房建设主体省级689上海市国资委限公司上海申迪(集团)有限AAA99上海市国际旅游度假区开发建设主体省级585上海市国资委公司数据来源：、

101.1.园区城投平台梳理表5:园区城投平台主体名称主体评级存量债券(亿)城投定位和重要性行政级别总资产实际控制人上海浦东发展(集团)AAA290浦东新区重要的基础设施建设和公用事国家级园1854上海市浦东新有限公司业主体区区国资委上海张江(集团)有限AAA119张江高科技园区开发建设主体国家级园951上海市浦东新公司区区国资委上海浦东开发(集团)AAA68浦东新区项目建设、土地综合开发和市国家级园917上海市浦东新有限公司政公用建设工程施工主体区区国资委上海市浦东新区房地AAA34上海市重要的保障房建设和城中村改造国家级园721上海市浦东新产(集团)有限公司主体区区国资委上海金桥(集团)有限AAA120上海金桥经济技术开发区开发建设主体国家级园576上海市浦东新公司区区国资委上海港城开发(集团)AA+39临港新片区土地开发和市政基础设施建国家级园459上海市浦东新有限公司设主体区区国资委上海浦东土地控股(集团)有限公司AA+81浦东新区重要的基础设施建设和土地整理主体国家级园区457上海浦东新区国资委上海市北高新(集团)AAA39市北园区开发建设、土地开发整理主体国家级园390上海市静安区有限公司区国资委上海临港新片区投资AA+31临港新片区内市政公用设施建设主体国家级园329中国(上海)自控股(集团)有限公司区由贸易试验区临港新片区管理委员会财务结算和国有资产事务中心上海市漕河泾新兴技术开发区发展总公司AA+9上海市漕河泾新兴技术开发区基础设施建设和土地开发整理主体国家级园区277上海市国资委上海南汇发展(集团)AAA5浦东新区保障房建设和城市基础设施建国家级园235上海浦东发展有限公司设主体区(集团)有限公司上海浦东现代产业开AA12浦东新区浦东机场综合保税区的开发建国家级园62上海市浦东新发有限公司设主体区区国资委上海嘉定工业区开发AA+9嘉定工业区唯一的基础设施建设主体省级园区283上海市嘉定区(集团)有限公司国资委上海临港经济发展(集AAA82临港产业区的开发、建设和管理主体园区1570上海市国资委团)有限公司上海世博土地控股有限公司AAA102上海世博会场馆及配套设施区土地储备、开发经营管理主体园区389上海市国资委上海市申江两岸开发AA+18黄浦江两岸土地前期开发、基础设施和园区127上海市国资委建设投资(集团)有限市政环境建设主体公司数据来源：、1.2.市级城投平台梳理

11表6:静安区城投平台3.3.1.静安区主体名称主体存量债城投定位和重要性行政级别总资产实际控制人评级券(亿)上海大宁资产经营(集团)有限公司AA+90静安区城市基础设施建设和棚户区改造主体区县级256上海市静安区国资委上海新静安(集团)有限公司AAA30静安区城市基础设施建设和保障房建设主体区县级188上海市静安区国资委上海北方企业(集团)有限公司AA+31静安区棚户区改造和保障房建设主体区县级90上海市静安区国资委上海静安投资(集团)有限公司AA+28静安区城市基础设施及相关配套设施的建设投资、公租房运营管理主体区县级上海市静安区国资委数据来源：、3.3.2.奉贤区表7:奉贤区城投平台主体名称主体评级存量债券(亿)城投定位和重要性行政级别总资产实际控制人上海奉贤交通能源(集AA+50奉贤区的铁路、公路、市政道路、公共区县级442上海市奉贤区团)有限公司交通、区域快速公交基础设施建设主体国资委上海奉贤新城建设发展有限公司AA+18奉贤区基础设施建设的投融资主体区县级265上海市奉贤区国资委上海奉贤发展(集团)AA+34奉贤区基础设施投资、土地开发整理和区县级259上海市奉贤区有限公司保障房建设主体国资委上海奉贤金汇建设发AA7奉贤区基础设施建设主体区县级73上海市奉贤区展有限公司金汇镇人民政府数据来源：、3.3.3.嘉定区表8:嘉定区城投平台主体名称主体存量债城投定位和重要性行政级别总资产实际控制人评级券(亿)上海嘉定新城发展有AA+15嘉定区基础设施建设和保障房建设主体区县级200上海市嘉定区限公司国资委上海市嘉定区国有资AA+20产经营(集团)有限公嘉定区保障房建设、基建、土地开发整理主体区县级155上海市嘉定区国资委司上海国际汽车城(集AA+16嘉定区汽车城区域的投资开发主体区县级103上海市嘉定区团)有限公司国资委上海嘉定住房建设发AA4嘉定区保障性住房、公共租赁住房开发区县级49上海市嘉定区展(集团)有限公司及运营主体国资委数据来源：、

12表9:黄浦区城投平台3.3.4.黄浦区主体名称主体存量债城投定位和重要性行政级别总资产实际控制人评级券(亿)上海永业企业(集团)有限公司AA+10黄浦区保障房建设主体区县级429上海市黄浦区国资委上海外滩投资开发(集团)有限公司AAA27黄浦区基础设施建设和土地开发整理主体区县级197上海市黄浦区国资委上海南房(集团)有限公司AA5黄浦区基础设施建设、土地开发整理、保障房建设主体区县级151上海市黄浦区国资委数据来源：、3.3.5.松江区表10:松江区城投平台主体名称主体评级存量债券(亿)城投定位和重要性行政级别总资产实际控制人上海松江国有资产投资经营管理集团有限AAA83松江区国有资产运营主体区县级926上海市松江区国资委公司上海松江城镇建设投资开发集团有限公司AAA18松江区城市基础设施和公用事业投资建设主体区县级327上海市松江区国资委数据来源：、3.3.6.长宁区表11:长宁区城投平台主体名称主体评级存量债券(亿)城投定位和重要性行政级别总资产实际控制人上海新长宁(集团)有限公司AAA68长宁区基础设施建设主体区县级349上海市长宁区国资委数据来源：、3.3.7.普陀区表12:普陀区城投平台主体名称主体评级存量债券(亿)城投定位和重要性行政级别总资产实际控制人上海市普陀区城市建设投资有限公司AA14普陀区基础设施建设和保障房建设主体区县级199上海市普陀区国资委数据来源：、