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《第四章 财务估价的基础概念(2).doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、（二）年内计息多次时例子：A公司平价发行一种一年期,票面利率为6％，每年付息一次，到期还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债券。解析:1。报价利率、计息期利率和有效年利率报价利率是指银行等金融机构提供的利率，也被称为名义利率。计息期利率是指借款人每期支付的利息与借款额的比。它可以是年利率，也可以是半年利率、季度利率、每月或每日利率等。有效年利率是指按给定的期间利率每年复利m次时,能够产生相同结果的年利率,也称等价年利率。【提示】当每年计息一次时：有效年利率=报价利率当每年计息多次时：有效年利率〉报价利率2．利率间的换算换算公式计息期
2、利率=报价利率/每年复利次数有效年利率=(1+式中：m为一年计息次数。【例题11·单选题】下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是（）。(2010年）A．报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B．计息期小于一年时,有效年利率大于报价利率C．报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D．报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增【答案】B【解析】报价利率是指银行等金融机构提供的利率，也叫名义利率，报价利率是包含了通货膨胀的利率，选项A错误；报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而递增,选项C、D都是错误的.【例题12·计算题
3、】B公司正在平价发行每半年计息一次的债券,若投资人期望获得10%的有效年利率，B公司报价利率至少为多少？【答案】i=[1+（r/m）］m—110％=[1+（r/2）］2—1r=（）×2=9.7618％3。计算终值或现值时:基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率(r/m）,将年数调整为期数即可.【例题13·单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利率为12%，每年复利两次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6％，10）=1。7908,(F/P,12%，5）=1。7623，（F/P,12%，10）=3。1058，则第5年末的本利和为（ ）元.A。133
4、82B.17623C.17908D.31058【答案】C【解析】第5年末的本利和=10000×（F/P,6%，10）=17908（元）【例题14·单选题】某人退休时有现金10万元,拟选择一项回报比较稳定的投资,希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么,该项投资的有效年利率应为（）。（2001年) A.2％B.8% C.8。24％D.10。04％ 【答案】C【解析】本题为按季度的永续年金问题,由于永续年金现值P=A/i，所以i=A/P,季度报酬率=2000/100000=2％，有效年利率=(1+2％)4—1=8.24%.第二节风险和报酬 测试内容能力等级（1）风险的概念2
5、（2）单项资产的风险和报酬2（3）投资组合的风险和报酬3（4）资本资产定价模型3一、风险的概念P101一般概念风险是预期结果的不确定性。特征风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。危险专指负面效应;风险的另一部分即正面效应，可以称为“机会”.财务管理的风险含义与收益相关的风险才是财务管理中所说的风险。二、单项资产的风险和报酬 （一）风险的衡量方法 1。利用概率分布图 教材P104图4—7连续型分布 概率（Pi）:概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。 2.利用数理统计指标(方差、标准差、变化系数）指标计算公式结论若已知未来收益率发生的
6、概率时若已知收益率的历史数据时预期值（期望值、均值）=反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。方差（1）样本方差=(2）总体方差=当预期值相同时，方差越大,风险越大。标准差（1）样本标准差=（2）总体标准差=当预期值相同时,标准差越大，风险越大。变化系数变化系数=标准差/预期值变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。变化系数衡量风险不受预期值是否相同的影响。（1）有概率情况下的标准差: P102【教材例4-15】 ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大。否则，利润很小甚至亏
7、本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率见表。表4—1 公司未来经济情况表经济情况发生概率A项目预期报酬率B项目预期报酬率繁荣0。390%20％正常0.415%15%衰退0.3—60％10%合计1.0据此计算:预期报酬率（A）=0。3×90％+0.4×15％+0.3×（-60％）=15%预期报酬率（B)=0。3×20％+0.4×15％+0.3×10％=15%表4—2 A项目的标准差K-（K-）（K-
