基于状态空间模型货币政策区域差异性探究

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1、基于状态空间模型货币政策区域差异性探究　　摘要：本文以全国及经济发展水平不同层次的山东、河南、云南三省为研究对象，采用状态空间模型，对我国1978—2010年统一的货币政策在稳定物价和促进经济增长方面所起作用的区域差异性进行研究。结果表明，我国统一的货币政策在不同区域对物价稳定和经济增长具有不同的效应，存在区域差异性。关键词：货币政策区域效应；状态空间模型；平稳性检验中图分类号：F822.0文献标识码：A〓文章编号：1003-9031（2013）05-0004-05DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.0

2、5.01一、引言货币政策作为国家宏观调控的主要工具，在影响国家经济发展中发挥着重要作用。理论上，一国所制定的货币政策是调控国家整体的经济形势，在内部各地区应达到一个一致性的效应，而实际上，由于各地区经济状况、金融发展等存在差异，货币政策在各地区之间所产生的效应具有一定的差异性。1320世纪90年代，我国实行积极的货币政策，国家较多的关注经济增长，忽视经济发展与通货膨胀的平衡，致使不良贷款增多等问题出现，使当时的中国政府面临化解金融风险和防范更大的金融风险出现的紧急目标。在此背景下，我国政府提出以“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”

3、为目标的稳健的货币政策。该政策的实施，有效地弥补了由积极的货币政策所带来的金融缺陷，取得了一系列的成功，但一些消极影响也渐渐出现引起了人们的注意。稳健的货币政策在促进经济持续健康发展的同时，不可避免的遇到了各国普遍存在的区域效应差异性问题。我国实行统一的货币政策，在不同经济层次地区采取相同的手段调节货币政策工具。由于各地区资源禀赋、经济水平和金融结构等不同，货币政策在各地区产生不同的效应，使各地区经济发展更加失衡。因此，在我国区域经济发展水平本身就存在较大悬殊的前提下，如何充分认识到货币政策所带来的区域差异性，明确其对各地区产生的不同

4、影响并采取有效措施调节其地区差异成为制定货币政策的首要前提。二、国内外文献综述13关于货币政策效应区域差异性的研究，最早始于Scott.Jr在1995年对美国信贷政策在地区传导机制中的时滞现象的研究，但早期对货币政策差异性的研究并没有形成一个系统的研究专题，货币政策效应的区域差异性并没有引起人们的关注。自20世纪70年代，关于货币政策效应区域差异性的研究才成为人们关注的焦点。1978年，Miller对货币政策对各区域经济产生影响的管道进行论述，并通过建立静态乘数模型对区域货币供给进行了分析。这一时期，各国货币政策系统混乱，关于货币政策

5、区域差异性的研究文献并不多，且分门别类，研究结果较分散，对货币政策区域差异性产生及表现形式没有一个统一的认识。直到20世纪90年代以来，随着各国对国家货币政策的认识及调节，才有了较丰富的研究成果。这期间，关于货币政策区域差异性的研究主要集中于对美国和欧盟的货币政策，产生了大量的研究成果。Carlino（1998）和DeFina（1999）[1-2]应用VAR模型和脉冲响应函数对各州的货币政策冲击效应进行研究，得出了美国各州存在货币政策效应区域差异性的结果，并从三个方面解释了区域差异性存在的原因。M.T.OwyangandH.J.13W

6、all（2004）[3]在证实了美国各地区存在货币政策效应区域差异性的基础上，首次从时间和空间两个方面论述了货币政策效应差异性，指出不同时期货币政策的区域效应不同。与美国相同，欧盟各成员国相对统一的欧盟货币政策所带来的冲击反映也各不相同。Taylor（1995）[4]通过对欧盟各成员国在货币政策执行效果上的研究，指出各成员国之间的差异是欧洲中央银行货币政策产生区域效应差异的重要原因。欧洲学者R.Ramaswamy和TSloek（1997）[5]以实际GDP、CPI和短期利率为变量，构建VAR模型对欧盟成员国之间的货币政策效应进行研究，

7、并根据各成员国对货币政策的反映效应将各成员国分为两组，研究结果表明，欧盟各成员国之间存在货币政策效应区域差异，且两组成员国对货币政策冲击的反映时间和程度各不相同。从国外研究文献中可以看出，国际上普遍存在货币政策的区域差异性问题，在此背景下，我国学者对稳健的货币政策所产生的区域差异性进行了不同层次的研究。13我国关于货币政策效应区域差异性的研究文献主要集中于对东中西部地区之间、八大经济区域之间的差异进行的研究，文献研究方法主要采用VAR、SVAR及脉冲响应函数。于则（2006）[6]应用VAR模型和聚类分析方法，将我国分为东部、中部、西

8、部、京津冀和东北五个区域，在对我国统一的货币政策各区域的冲击反映进行研究，并将各区域与全国水平的平均反映程度进行比较，得出我国各区域对于货币政策冲击存在不同的反映强度、反映时间等研究结果。张晶（2006）[7]采用200