第02-3章证券估价.ppt

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1、第三节证券估价债券估价股票估价债券估价1、投资特点：债权性投资、风险较小、收益较稳定、价格波动性较小。2、债券分类：政府债券、金融债券、公司债券。债券是由公司、金融机构或政府发行的，表明发行人对其承担还本付息义务的一种债务性证券，是公司对外进行债务融资的主要方式之一。3、债券的主要特征：（1）票面价值：债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额（2）票面利率：债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率（3）到期日：债券一般都有固定的偿还期限，到期日即指期限终止之时（4）偿还方式：分期付息、到期还本和到期一次还本付息（5）发行价格：发行公司发行债券的价格，也是投资者向发行公司认购债券实际支付的价

2、格。某企业发行债券筹资，面值1000元，期限5年，发行时市场利率10%，每年期末付息，到期还本。要求：分别按票面利率为8%、10%、12%计算债券的价值。资料同上，改成单利计息、到期一次还本付息，其余不变。4、债券价值计算及投资决策分期付息,到期还本一次还本付息，单利零息债券例1：A公司拟购买一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息。当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才能购买？例2：B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率为6%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%。求该债券的公平价格。例3：

3、面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，投资者才会购买？5.债券的收益率短期债券收益率长期债券收益率6.债券投资的优缺点优点：本金安全性高收入比较稳定流动性好缺点：购买力风险大没有经营管理权需要承受利率风险规律1：债券内在价值与市场利率的变动呈反向关系。市场利率债券价值7、债券价值的变化规律规律2：当市场利率高于债券票面利率时，债券的内在价值会低于债券面值；当市场利率等于债券票面利率时，债券的内在价值会等于债券面值；当市场利率低于债券票面利率时，债券的内在价值会高于债券面值。市场利率债券价值债券面值票面利率规律3：当债券接近到期日时，债

4、券的内在价值向其面值回归。此时，债券的市场价格也应当向债券面值回归。距到期年限市场利率k6%5%3%5958100010924965100010743973100010572982100010381991100010190100010001000时间债券价值债券面值规律4：长期债券的利率风险大于短期债券。市场利率的变化会引起债券内在价值的变化，从而引起债券市场价格的变动。但是，市场利率变化对长期债券价值的影响要大于短期债券。市场利率债券价值10年5年某公司准备购买吉化公司发行的公司债券，该债券票面面值为1000元，每年计息一次，票面利率为8%，期限为3年，按期付息到期一次还本。已知具有

5、相同风险的其他有价证券的利息为10%。要求计算该债券的价值。股票估价1.股票投资的特点（1）股权性投资（2）投资风险大（3）投资收益不稳定（4）价格波动大股票估价2.股票的构成要素股票价值股票价格股利3.股票的类别普通股优先股4、股票估价及投资决策股票投资者预期未来现金流量的现值基本模型短期持有，准备出售长期持有，股利固定增长长期持有，股利稳定不变某企业持有A公司股票，其必要报酬率为12%，预计A公司未来三年股利高速增长，增长率为20%，此后转为正常增长，增长率为8%。公司最近支付的股利是2元。要求计算该公司的股票价值。5.股票投资的收益率短期股票收益率股利固定增长、长期持有的股票收益

6、率一般情况下股票投资收益率6.股票投资的优缺点优点：能获得比较高的报酬能适当降低购买力风险拥有一定的经营控制权缺点：剩余求偿权，风险大普通股的价格受众多因素影响，很不稳定普通股的收入不稳定