第02讲外汇市场ppt课件.ppt

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第2讲外汇市场ForeignExchangeMarket 教学要点了解外汇市场的起源、功能和特点掌握外汇市场结构熟悉外汇市场交易产品2021/10/72 外汇市场起源外汇市场是专门从事外汇交易的场所通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现2021/10/73 外汇市场起源透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质主权货币的存在非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在金融风险特别是汇率风险的存在投机获利动机的存在2021/10/74 外汇市场功能反映和调节外汇供求形成外汇价格体系实现购买力的国际转移提供外汇资金融通渠道防范汇率风险2021/10/75 现代外汇市场特点由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易2021/10/76 612182481014162022东京时间东京市场阿姆斯特丹、苏黎世、巴黎、法兰克福伦敦市场香港、新加坡市场纽约市场旧金山市场242021/10/77 现代外汇市场特点交易规模加速增长，但市场集中程度趋强2021/10/78 现代外汇市场特点电子经纪的市场份额和影响提升交易日益复杂化，即期交易重要性降低套汇交易使全球市场的汇率趋向一致2021/10/79 主要的国际外汇市场1.伦敦外汇市场。伦敦是历史悠久的国际金融中心，其货币市场、资本市场都是国际化的市场。在此基础上，伦敦外汇市场成为世界上最大的外汇市场，其外汇交易额占全球的1/3左右。2.纽约外汇市场。纽约外汇市场，是建立在美国的综合国力以及美元的地位之上的。第二次世界大战以后，美国成为世界头号经济强国，第二次世界大战后布雷顿森林体系的建立，美元成为世界最主要的储备货币、干预货币和计价货币。尽管20世纪70年代以来，德国马克、日元的地位迅速上升，但美元目前仍是使用最多的国际储备货币和结算货币。2021/10/710 主要的国际外汇市场3.东京外汇市场。东京外汇市场的结构与伦敦、纽约市场相似，也是由银行间市场和银行与顾客之间的零售市场组成的，其中银行间市场是外汇市场的中心。4.香港外汇市场。香港地处我国的南端，交通便利，它历来是东南亚华侨资金的避风港，后来又成为石油美元的流入地。优越的地理时区条件使香港外汇市场成为在和伦敦、纽约连续24小时接力营业中承上启下的重要环节。2021/10/711 外汇市场参与者商业银行代理自营中央银行及政府主管外汇的机构储备管理汇率管理2021/10/712 外汇市场参与者外汇经纪商介绍成交或代客买卖外汇分为一般经纪和掮客外汇交易商专门借大额外汇买卖赢利外汇的实际供应者与需求者外汇投机者2021/10/713 外汇市场层次零售外汇交易零售外汇交易中央银行相互报价双重拍卖外汇经纪公司商业银行商业银行交易指令交易指令下达交易指令得到内部价差下达交易指令得到内部价差2021/10/714 ①银行与客户间的外汇交易----零售性外汇交易。②银行同业间外汇交易----批发性外汇交易。③银行与中央银行间的外汇交易。外汇市场层次2021/10/715 企业居民政府企业居民政府企业居民政府企业居民政府企业居民政府商业银行商业银行商业银行商业银行经纪人经纪人经纪人中央银行2021/10/716 外汇市场交易产品即期交易远期交易掉期交易2021/10/717 即期交易指在买卖成交后2个工作日内办理交割的外汇交易使用即期汇率(spotexchangerate)银行当天的即期外汇牌价当地外汇市场主要货币比价＋手续费包括汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇等2021/10/718 远期交易交易货币的交割在2个工作日以后进行期限以1－3个月居多，最长可以做到1年使用远期汇率(forwardexchangerate)由双方在远期合约成交时确定下来是约定日期交割约定金额货币的价格依据远期汇率报价：即期汇率±升贴水2021/10/719 远期交易升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水2021/10/720 掉期交易指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反向进行远期买卖的交易相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简便，而且只损失一次买卖差价掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险掉期避险与赚取高息不可兼得2021/10/721 1.概念：即期外汇交易是指外汇买卖成交后，在当天或两个工作日内办理交割的外汇交易。外汇交易的传统类型一、即期外汇交易22 2.类型：①限价交易原理：根据客户限定的价格买卖外汇。【例题】：公司B委托银行A用日元按104.50的汇价购买100万欧元以支付一笔货款，当天早晨的开盘价为：美元／日元：102.50／80；美元／欧元：0.9830／60请问A在什么时候能帮B完成上述交易？一、即期外汇交易23 1）开盘时能否成交？交叉相除得：欧元/日元：103.96/104.58由于开盘价1欧元=104.58日元﹥104.50日元，不能成交。2）等待行情变化后再成交。行情的变化有许多种类型：如美元／日元和美元／欧元的汇率一变一不变或同时变；同时变又有一下一上、一上一下、同上、同下等几种情况。【解答】24 ②套汇交易原理：是指利用同一时刻不同外汇市场上的汇率差异通过买进和卖出外汇以赚取利润的行为。要点：先卖后买，贱买贵卖。种类：1)直接套汇也称两地套汇，是利用同一时刻两个外汇市场上的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。2.类型25 若伦敦市场英镑/美元为：1GBP=1.5750USD，同时纽约市场英镑/美元为：1GBP=1.5700USD，则对纽约市场上一持有100万美元闲置资金的商人A而言，应如何进行套汇交易才能盈利？【例题】26 【解答】商人A应在纽约卖出美元买入英镑，然后在伦敦抛出英镑买进美元。纽约市场100万$可得到英镑：63.69万￡伦敦市场63.69万￡可得到美元：100.31万$因此获利0.31万美元27 课堂练习假定在同一时间里，英镑兑美元在纽约市场为1￡=$2.2010/15，在伦敦市场为1￡=$2.2020/25。请问在这种行情下（不考虑套汇成本）如何套汇？100万英镑交易额的套汇利润是多少？28 2)间接套汇也称多地套汇或多角套汇，是利用同一时刻三个或三个以上外汇市场的汇率差异买卖外汇以赚取利润的行为。②套汇交易29 若某一时刻三个市场的汇率分别有以下三种情况：行情Ⅰ行情Ⅱ行情Ⅲ纽约市场(FF/USD)0.22000.25000.3000瑞士市场(SKr/FF)0.75000.80000.9000瑞典市场(USD/SKr)4.80005.00005.5000请问纽约市场一商人A对其持有的100万美元闲置资金，应如何进行套汇交易才能盈利？（假设资金可以在世界各国流动，并且套汇不需手续费）【例题】30 行情Ⅰ对于USD：纽约市场瑞典市场1USD＝4.8000×0.7500×0.2200＝0.7920USD卖买瑞士市场31 间接套汇的关键在于汇率等式右边的连乘积是否等于1。若为1，说明各个市场之间的汇率处于均衡，没有必要进行套汇；若不为1，则可进行套汇。【解答】32 汇率等式右边的连乘积=0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1，A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；行情Ⅰ33 汇率等式右边的连乘积=0.2500×0.8000×5.0000=1，说明各个市场之间的汇率处于均衡，A没有必要进行套汇；行情Ⅱ34 汇率等式右边的连乘积=0.3000×0.9000×5.5000=1.485﹥1A应到瑞典市场卖出美元并在纽约市场买入美元；行情Ⅲ35 二、远期外汇交易远期外汇交易是指外汇买卖成交后，在两个工作日以后办理交割的外汇交易。36 三、掉期外汇交易将货币相同、金额相等、买卖方向相反、交割时间不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合进行的一种交易方式。要点：1）看似多笔交易，实际为一笔交易；2）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。37 掉期的特点1）买与卖是有意识地同时进行的；2）买与卖的货币种类相同，金额相等；3）买卖交割的期限不同。38 按照交割日的不同分类1.即期对远期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买入相同金额该种货币的远期。2.即期对即期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时，卖出或买入另一笔同种货币的即期交易。最常见的是银行同业拆借。3.远期对远期（也称为复远期）：指同时买进并卖出同种货币同种金额但交割期限不同的远期外汇。39 例子假定某中国企业需要一笔200万美元的款项，并需要占用90天。虽然该企业可向银行贷款得到这些资金，但成本较高。通过与银行做一笔外汇掉期交易，该企业可降低成本并达到同样的效果。该企业与银行进行的人民币外汇货币掉期交易的过程如下：首先，企业以商定的汇率e1，向银行支付等值于200万美元的人民币，即2000000/e1元人民币，同时，银行支付200万美元给该企业。40 其次，双方商定掉期点数为d，掉期汇率（掉期汇率是在即期汇率的基础上，根据交易双方对相应货币增贬值程度，增加或降低一定幅度，该幅度即掉期点数）为e1+d/1000=e2。企业将以汇率e2把美元换回人民币。在90天后，该企业向银行返还200万美元，银行则向其支付2000000/e2元人民币。企业在掉期交易开始时向银行支付了2000000/e1元人民币，在交易结束时拿回2000000/e2元人民币，两者之间的差额反映出人民币与美元在这90天中的利率差以及人民币升值所带来的成本。例子（续）41 倘若该企业不进行人民币外汇货币掉期交易，同时假设借贷无须支付利息，那么在上述例子中，如果人民币对美元升值低于d，该企业承担的因汇率波动带来的损失将少于掉期交易中必须支付的差额；如果人民币对美元贬值，该企业甚至能获利。但是，如果人民币对美元升值幅度超过d，该企业将承担很大的汇率风险。外汇掉期交易可以让企业锁定汇率风险，避免因汇率剧烈波动而可能带来的巨大损失，其代价是牺牲可能的获利机会。例子（续）42 中国的外汇市场1.客户与银行间的零售市场、银行与银行间的的批发市场、银行与央行间的市场。2.2005年我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有治理的浮动汇率制度。3.2007年开始，实行在经常项目下的意愿结售汇制度，在资本项目下是强制售汇制度，对个人实行的是意愿结售汇制度。4.外汇衍生工具市场仍不发达。43 复习要点现代外汇市场的功能和特点外汇市场的主要参与者和层次套汇交易即期交易远期交易掉期交易2021/10/744 结语END谢谢大家!2021/10/745