中铝收购力拓股权失败的原因及警示.pdf

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1、第26卷第1期2010年1月11110IINTERNATIONANTERNATIONALECONOMICSANDTRADERESEARCH中铝收购力拓股权失败的原因及警示摘要：中国最大的海外投资因力拓毁约宣告失败，其失败原因包括被并购企业所在国担忧中国收购威胁本国安全、中铝的国有企业身份致使合作伙伴未来不被平等对待、中铝的并购速度太慢及缺乏财经媒体公关等。这次跨国并购失败给了我们足够的警示：中国企业跨国并购是一个小学生，仍然需要认真学习；中国企业跨国并购是一把双刃剑，既要抓住机会，更要控制风险；中国企业跨国并购是一种大智慧，要选择最佳的跨国并购时机，采取灵活的跨国并购策略，

2、还要善于进行政府公关。关键词：跨国并购；失败原因；警示中图分类号：F752.1文献标识码：A文章编号：1002-0594(2010)01-0054-04收稿日期：2009-07-08中铝公司于2009年6月5日确认，力拓集团董事会已撤销对今年2月12日宣布的195亿美元交易的推荐，并将依据双方签署的合作与执行协议向中铝支付1.95亿美元的“分手费”。中国最大的海外投资因力拓毁约宣告失败。一、中铝收购力拓股权的始末力拓集团成立于1873年，是全球第三大多元化矿产资源公司，总部位于英国，目前是全球前三大铁矿石生产商之一，同时还涉及铜、铝、能源、钻石、黄金、工业矿物等业务。中国铝

3、业公司着眼于国际化多金属矿业公司的战略定位，立足国内面向海外，积极整合国内资源，加快开拓全球业务以及广泛的产品组合。2007年11月8日，必和必拓公司提出以该公司3比1的比例和力拓公司换股。2008年2月1日，中铝公司携美国铝业以140.5亿美元闪电参股矿业巨头力拓英国公司12%股权，震动全球。2008年11月25日，必和必拓公司正式撤回了对力拓公司的并购。2008年12月，传出中铝将进一步注资力拓的消息。2009年2月2日，中铝与力拓双双确认谈判合作事宜，但并未透露具体合作的项目内容和涉及的金额。有消息表示，中铝方面就收购力拓部分资产的交易与国家开发银行洽谈融资方案。20

4、09年2月12日，中铝与力拓通过伦敦证券交易所和澳大利亚证券交易所发布联合公告，中铝公司与力拓集团签署战略合作协议，创中企海外投资纪录。中铝公司本次与力拓集团合作共投入195亿美元，其中约72亿美单宝元用于认购力拓集团发行的可转债，债券的票面净利率为9%。中铝公司可在转股期限内的任何时候选择转股。转股后，中铝公司在力拓集团整体持股比例将由目前上海立信会计学院的9.3%增至约18%，其中持有力拓英国公司的股份增至19%，持有力拓澳大利亚上海201620公司股份的14.9%。本次交易的成功完成尚需要获得力拓集团股东和中国、澳大利亚、加拿大、美国等国监管机构的批准。作者简介：20

5、09年2月16日，中铝和力拓的“联姻”新增变数。据外媒报道，力拓部分机构单宝（1948-），投资者向必和必拓摇起了“橄榄枝”，称如果必和必拓发起新一轮对力拓的收购，他浙江舟山人，上海立信会计学院工商管理系们将提供融资。英国媒体引述力拓主要股东说法称，必和必拓收购力拓资产，比中教授，研究方向为企业铝收购更为理想。2009年3月17日，中铝195亿美元注资力拓的交易再生波澜。澳管理、经济管理。大利亚外国投资审查委员会16日在澳洲证券交易所发布公告，称将延长对中铝与54Vol.26No.1Jan.2010经贸论坛力拓195亿美元交易的审查时间，在原定的30天审在外国人眼里，中铝和

6、中海油既是大企业又是大政查期基础上，再增加90天。府，他们的企业决策机制、收购融资的成本、收购之2009年3月26日，在中国企业在澳投资屡屡后的发展战略等等，都容易引发质疑。而由名不见经遭受延期审查之后，澳方终于传来消息。澳大利亚竞传的民营企业出面收购，也面临着同样的信任问题。争和消费者委员会明确表示将不反对中国铝业公司因此，中国企业海外并购之路依然漫长。注资力拓的交易，原因是这一交易不会降低全球铁（二）中铝的国有企业身份致使合作伙伴担心未矿石的价格。2009年4月2日，德国政府放行中铝来不被平等对待西方国家政府并不经营企业，尤注资力拓，这是继澳大利亚反垄断部门批准后，该交

7、其涉及国际经济贸易往来的公司，都是私人企业。一易获得的第二个权威部门的认可。中铝注资力拓，需国的私人企业，不愿意和他国的国有企业打交道。原要获得中国反垄断局、澳大利亚外商投资评估委员因在于国有企业不是从纯粹经济角度考虑问题来决会、澳大利亚竞争与消费者委员会、美国外国投资委策，其经营决策有可能受政府的非经济因素影响。有员会以及德国联邦竞争法主管局共计五个权威机构的时候，这种非经济考虑可能给企业、给他国的贸易的认可。伙伴带来意外的好处，但也就有相反的时候，于是，2009年6月5日，中国铝业公司确认，力拓集该企业的行为就