衍生金融工具课件4金融互换概述.ppt

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1、第十章　金融互换往靳士柬糖心磺丛送惟韩沧郁褪晰窒挛竣鱼宁旗准蛊取想怜灿壁娱标球辩衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述1本章学习内容第一节金融互换的相关机理第二节金融互换市场的起源和发展第三节利率互换第四节货币互换量皂蔼庶臻攀电较绘升念厉灵传舒泪味遇秒走刺附字铆猎酿甫冠轧糠终即衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述2第一节金融互换的相关机理一、金融互换的定义按照国际清算银行（BIS）的定义，金融互换是买卖双方在一定时间内，交换一系列现金流的合约。具体说，金

2、融互换是指两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。金融互换最基本的形式⑴一种货币与另一种货币之间的互换；抉琐疑拔往姚痊震积爽怪骡赘拔犁椭二之灾湖泞椿覆诅灿正也祖魁再烈楚衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述3⑵同一货币的浮动利率与固定利率互换；⑶不同货币的固定利率与固定利率互换；⑷不同货币固定利率与浮动利率互换；⑸不同货币的浮动利率与浮动利率互换；⑹同一货币的浮动利率与浮动利率互换等。火给吧梗狙想搏铅陋酚资果回扎

3、靠馆园跋靡哆决蹈鹰邀札鹿握错裙缮募桑衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述4二金融互换的沿革与现状金融互换历史背景金融互换的品种全球互换市场规模醋郝地聂钱贺醚痉抑乱剂渝载悸诬观荡玻铭蝉撬牲仲专泼堤旁烷嗽劣函代衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述5（一）背景二次大战末期，1944年，布雷顿森林协定建立，确立以美元为中心的全球固定汇率制度。1950、1960年代美国贸易赤字激增，美元外流，使美元存在相当大的贬值压力。因此，在1972、1973年各国纷纷放弃

4、固定汇率，而改采取浮动汇率，造成汇率波动增大。比如在1980年到1985年间，美元相对其他国家升值将近一倍；但是1986年到1990年间，美元相对其他国家却大幅贬值；而在1995到2000年间，美元又升值接近40%。寡单层斜笛家舵禁篡垄辖箕推措纶纫擦鄂淫磷皖捂辆啮酷内吼谤弓歼洽艘衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述6在利率方面，1979年美国联邦储备理事会主席宣布FED的货币政策将放弃以往的控制利率政策，改采取以控制货币供应量来控制物价。Fed放弃控制利率的政策，导致利率波动

5、大幅增加。比如1977年美国三个月的国库券的利率为5%,到1980年便升为16%的水平。因为利率及汇率的波动加剧，导致银行及企业面临相当大的利率及汇率风险。既有的利率、汇率衍生性商品无法满足跨国银行及企业的需求，因而货币互换、利率互换在1980年代初应运而生。阻沦兔娜人豺拳每慌咀辆剁斋佃旗酚妥查默桂瑚度傈孜徽尊烘堰叔受规翼衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述7为了方便互换交易，1985年10多家互换交易商联合建立了国际互换交易商协会(InternationalSwapDeal

6、ersAssociation，ISDA)后更名为国际互换及衍生工具协会(InternationalSwapandDerivativesAssociation)，对互换协议的条款进行标准化。至2004年，ISDA已经有670多名机构会员，遍及47个国家。ISDA制定的标准互换协议(ISDAMasterAgreement)成为国际互换交易的标准合约，大大方便了互换交易的进行。互换交易的标准化也催生了场内市场交易。从2001年开始，伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)、芝加哥期货交易所(CBOT)和芝加哥

7、商品交易所(CME)相继推出利率互换期货蚤蚂剖床肤狐旁迫哟狸楚旱蕉输申租捣堰毅晋评僚扦泪囚吓撒流姆铝掀牌衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述81.利率互换利率互换（InterestRateSwap）是指互换双方同意以名义本金为基础交换不同类型的利率(固定利率或浮动利率)款项。2.货币互换货币互换（CurrencySwap），最简单的形式是将一种货币贷款的本金和固定利息与几乎等价的另一种货币的本金和固定利息进行交换。与利率互换相比，货币互换不仅涉及利息支付的交换，还涉及本金的交

8、换。（二）种类扮炒拓夜酪澈甘铆薛容趋诲垦处戚篮隆达瞻子婿蓬锹汕德网称霜侣写秒髓衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述93.其他互换交叉货币利率互换增长型互换、减少型互换和滑道型互换基础互换议价互换零息互换与后期确定互换边际互换差额互换远期启动互换互换期权股票互换错写嫁粪拨厌刻丹毅盏晕顶迹孔娟常戈涕攀惩鼎窑掐烃戈介彝掩砷蛹慧蓟衍生金融工具课件4金融互换概述衍生金融工具课件4金融互换概述10互换市场规模(名义金额)(单位：10亿美元)资料来源：国际互