衍生金融工具概述

《衍生金融工具概述》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、利率期货利率期货的主要种类利率期货分为短期利率期货和长期利率期货两大类在长期利率期货中，最有代表性的是美国长期国债期货（15年以上）和10年期美国中期国债期货，短期利率期货的代表品种则是3个月期的美国短期国库券期货和3个月期的欧洲美元定期存款期货利率期货特点1、特殊的交易对象。利率期货交易的交易对象并不是利率，而是某种与利率相关的特定的金融证券或支付凭证，如国库券、债券、大额定期存单、欧洲美元存款等，其标的资产的价格通常与实际利率成反方向变动2、特殊的报价方式，多使用指数报价法。3、利率期货采用实物交割的品种很多利率期货

2、的发展1975年10月，世界上第一张利率期货合约——政府国民抵押协会抵押凭证期货合约在美国芝加哥期货交易所诞生为了满足投资者回避短期利率风险的需要，1976年1月，芝加哥商业交易所先后于1976年1月和1981年12月推出了3个月期美国短期国库券期货合约以及3个月期欧洲美元定期存款期货合约，获得了巨大的成功此外，1977年8月22日，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市，满足了对中长期利率风险进行保值的广大交易者的需要，受到了普遍的欢迎，以至美国财政部发行新的长期国债时，都刻意选择在长期国债期货合约的交易日进行利率

3、比外汇期货晚了三年多．但就发展的速度而言，利率期货却远较外汇期货迅速；就应用的范围而言，利率期货也远较外汇期货广泛。目前，在期货交易比较发达的国家和地区，利率期货都早已超过农产品期货而成为成交量最大的一个类别。如在美国，利率期货的成交量竞占其整个期货交易总量的一半以上。债务凭证及其价格与收益一、债务凭证的种类（一）短期利率凭证短期利率凭证又称之为货币市场利率凭证，即是期限不超过1年的货币市场金融工具，如国库券（TreasuryBill）期货、欧洲美元期货、商业票据期货合约、大额可转让存单（CDs）期货合约等短期利率凭证1

4、、国库券（treasurybills简称T－bills)美国的国库券是由美国财政部发行的一种短期债券，其期限有3个月(13周，或91天)、6个月(26周，或182天)及1年(52周)等三种。其中，3个月期和6个月期的国库券一般每周发行，而1年期的国库券一般每月发行。2、欧洲美元（Euro-dollar）欧洲美元是欧洲货币的一种。所谓“欧洲美元”，是指一切被存放于美国境外的非美国银行或美国银行设在境外的分支机构的美元存款。债务凭证的价格与收益（一）国库券的价格与收益国库券是以贴现方式发行的。所谓以贴现方式发行，是指投资者以

5、低于面值的价格买进国库券，到期按面值得到偿还，其间的差额便是投资者所取得的收益。P为国库券的价格，F为国库券的面值；r为年贴现率；t为距到期日天数现假定国库券面值为1，000，000美元；贴现率为8％(年率)；期限为90天，则该国库券价格就可计算如下：＝980，000(美元)若已知国库券的面值和价格，我们也可计算出它的利率(即贴现率)，其公式如下：（二）欧洲美元定期存款的价格与收益欧洲美元定期存款是以面值发行的债务凭证，故属加息式证券的一种。投资者(即存款人)必须先以一定的面值存入，而于到期日收回本金，并取得相应的利息。

6、其利息率便是存款人的实际收益率。国库券期货（TreasuryBillFutures）1、标的资产与交割券的种类13周国库券，期货合约的标的资产为面值1,000,000美元的3个月期的美国政府国库券，合约月份为每年的3月、6月、9月和12月国库券期货的卖方可用于交割的不限于90天期国库券。根据IMM规定，可用于交割的既可以是新发行的3个月期国库券．也可以是尚有90天剩余期限的原来发行的6个月期或1年期国库券。2、国库券期货的报价在期货市场上，国库券期货的价格是以指数方式报出的。所谓“指数”(index)，是指100减去国

7、库券的年贴现率。例如，当国库券的贴现率为6％时，期货市场报出价格即是94；而当国库券的贴现率为5.5％时，就是94.5。期货市场之所以用指数方式报价，其主要目的有两个：一是使国库券期货的买入价格低于卖出价格，以符合交易者低价买进、高价卖出的报价习惯；二是为了使期货价格的变动方向与短期金融证券的价格变动方向相一致国库券期货合同价格的计算交易单位面值为1，000,000美元的美国国库券交割等级3个月期(13周)美国国库券最小变动价位1个基本点(basispoint)。最小变动值25美元每日波动限价无限制(以前是60点)交割月

8、份3月、6月、9月、12月交割日将于连续三个营业日内进行交易时间芝加哥时间上午7：20至下午2：00，到期合约在最后交易日于上午10：00收盘；另外，在某些假日或假日前，市场将提早收盘，具体细节与交易所联系。最后交易日期货合约月份的第一交割日前的那个营业日欧洲美元期货(Eurodollarfutures)欧洲美元是指