衍生金融工具概述08.ppt

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1、S&P500指数期货合约交易单位500美元×S&P500指数最小变动价位0.05个指数点，1份合约25美元。每日波动限价与证券市场上市的标的股票的中止相协调交割月份3月、6月、9月、12月最后交易日在最后结算价格确定日之前的那个交易日交割方式以最后结算价格进行现金结算，此最后的结算价格系合约月份第三个星期五特别报出的S&P500指数之成分股票的开盘价格确定交易时间芝加哥时间上午8：30至下午3：15股指期货的特征(1)它具有期货和股票的双重特性。（2）可防范系统性风险也可防范非系统性风险（3）使用现金交割金融期货的套期保值金融期货的套期保值套期保值是指已面临价

2、格风险的主体利用一种或几种套期保值工具试图抵消其所冒风险的行为。金融期货的套期保值与普通商品期货的套期保值在基本原理和基本方法上可谓大同小异。但是金融期货的套期保值要比商品期货复杂和重要。外汇期货套期保值外汇期货套期保值(hedge)是外汇期货交易最重要的经济功能。外汇期货套期保值是指预期将来某一时间要支付或收到一笔外币资产时，为了避免汇率变动带来的损失，在外汇期货市场买入或卖出相应的外汇期货合约以达到保值的目的，既在外汇期货市场采用与现货市场上买卖相反的对冲交易的方法来规避外汇价格风险，确保外币资产或负债免受汇率变动带来的损失。外汇期货套期保值有空头套期保值

3、和多头套期保值两种基本类型。空头和多头，是指在外汇期货市场上卖出外汇和买进外汇。大多数国家的外汇期货合约都是以美元购买其他货币，所以在美国卖出期货合约（卖出外汇）为空头，买入期货合约（买入外汇）为多头。1、多头（买入）套期保值有某种外币支出的美国保值者和有美元收入的非美国保值者可以通过购买该种外币（非美国保值者的本币）期货合约保值。操作举例例，某英国公司5月收入20万美元，担心未来英镑上涨，则在买出英镑的同时，买入英镑期货，反向操作如下：现货市场期货市场5月1日借入10万英镑，按1：2卖出英镑成20万美元按1：1.95买入4份12月交割的期货和约，每份2500

4、0英镑，共买进10万英镑。11月1日按汇率1：2.05买回英镑10万按汇率1：2卖出4分12月交割的英镑期货和约结果亏损5000元赢利5000美元2、空头（卖出）套期保值有某种外币收入的美国保值者和有美元支出的非美国保值者可以通过出售该种外币（非美国保值者的本币）期货合约保值。操作举例例，某美国公司未来可收入120万马克，担心未来马克下跌，则卖出马克期货，操作如下：现货市场期货市场2月3日签订合同，预定3个月后收入120万马克，当日汇率1.5700DM/$,合76.4331万美元卖出10份6月交割的期货和约，每份12.5万马克，当日汇率0.63705月3日收到

5、马克，按照1.5820DM/$兑换美元，75.8533美元买入平仓，价格0.6323结果亏损5797美元赢利（0.6370-0.6323）×12.5万×10美元＝5875美元交叉套期保值外汇期货市场上一般有多种形式外币对美元的期货合约，而很少有两种非美元货币之间的期货合约。在发生两种非美元货币收付的情况下，就要用到交叉套期保值。交叉套期保值，利用品种不同但价格相关性强的金融期货合约为现货市场的某种金融商品进行套期保值外汇期货交叉套期保值，是指利用相关的两种外汇期货合约为一种外汇保值。举例例如，日本一家公司在某年7月10日预计一个月后将收到一笔200万加元的款项

6、。如果在此一个月中，加元对日元的汇率下跌，则该公司在收到这笔收入后将兑得较少的日元。为回避这种风险，该公司自然应该利用外汇期货交易实行套期保值，然而目前在各外汇期货市场却没有以日元兑换加元或以加元兑换日元的期货合约可供该公司进行直接的套期保值。所以只能通过日元期货合约与加元期货合约实行交叉套期保值。目前，期货市场上的美元与日元汇率0.00820$/￥，美元与加元汇率0.8000$/C$，因此得到加元和日元的交叉汇率为0.01025C$/￥现货市场上加元与日元的汇率为0.01000C$/￥预测一个月后，现货市场加元与日元的汇率为0.01175C$/￥期货市场期货

7、市场上的美元与日元汇率0.00900$/￥，美元与加元汇率0.7500$/C$，交叉汇率为0.01200C$/￥现货市场期货市场7月10日签订合同，预定1个月后收入200万加元，当日汇率0.01000C$/￥,合20000万日元（2亿日元）卖出10份9月交割的加元期货和约，每份10万加元，当日汇率0.8000合160万美元买入16份9月交割的日元期货和约，每份1250万日元，当日汇率0.00820，合164万美元8月10日收到加元，按照0.01175C$/￥兑换，17021.28万日元买入加元平仓，价格0.7500，盈利10万美元卖出日元平仓，价格0.0090

8、0，盈利16万美元结果亏损2978.7