私募股权资本与企业投融资策略

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1、私募股权资本与企业投融资策略金融学的概念宏观货币财政M0：流通中的货币（现金）M1：M0+活期存款M2：M1+定期存款M3：M2+债券、股票相关资产四种修行路线微观投资学环境工具组合发达新型转轨公司金融投资策略融资策略风险管理衍生工具股权债券期货投资组合集合债信托兼并、重组、收购、上市、战略投资GDP低自由汇兑行业准入乱市场化定价关于PE源于VCVC：VentureCapital创业投资（or风险投资）4什么是VC和PE？创业投资/风险投资（VentureCapital）“businessofb

2、uildingbusinesses”；创业投资尤其强调创业概念以及非成熟行业；典型行业：互联网，新型能源，生物医药。成长资本（GrowthCapital）重点投资临近上市阶段的成长企业并迅速套现；通常不会寻求目标公司的控制权。并购基金（Buyouts）A“buyandbuild”strategy；通常寻求目标公司的相当股权甚至控股权；典型行业：金融，制造业，食品等传统行业。房地产基金（RealEstateFunds）以股权或债权方式投资于房地产投资项目；在我国市场日趋活跃，以外资为主。VC的投资

3、类型种子资本导入资本发展资本风险并购资本VC投资的过程VC的投资过程分为四个阶段融资投资管理退出VC的运作方式通常采取风险投资基金的方式运作风险投资基金在法律结构上采取有限合伙制风险投资公司则作为普通合伙人管理基金的投资运作VC的六要素风险资本风险投资人投资对象投资期限投资目的投资方式VC的特征投资对象：创业期的中小企业（多数为高新技术企业）投资期限：至少3-5年，投资方式：股权投资，通常占被投企业30%左右的股权投资决策：专业化、程序化投资管理：介入被投企业管理，提供增值服务融资需求：满足各个

4、阶段的融资需求退出机制：通过上市、收购、兼并或股权转让撤出资本VC的特点高风险增长未来收益创新无抵押、无担保年限长参与经营管理VC的退出机制首次公开发行（IPO，InitialpublicOffering）被兼并、收购或股权回购破产清算PE的英文含义PE：PrivateEquity私募股权投资or私募权益资本与PE相关的几种概念私募基金私人投资私募股权投资私募权益投资PE的内容PE的定义：17中国私募股权投向资料来源：清科创投，2010年中国私募股权及创业投资基金投资项目行业分布单位：百万美元资

5、金的私募与公募形成的依据1:中小企业资金短缺，融资困难2:流动性泛滥3:宏观政策背景资金募集：公募与私募的比较私募公募募集对象特定投资者不限定人数200人以下200人以上总额度小大方法开放封闭信息披露不严格严格反应快慢回报高低单份额度大小灵活度高低20基金策略投资标准的选择创业早期；可预测的稳定现金流；市场忽视的产业/公司；大型的复杂交易；可以拆分的多元化公司；公司控制（控股权/少数股权）；选择的依据对风险的容忍程度；基金管理人具备的技能和历史业绩；对市场机会的评估。22基金结构有限合伙制的采用

6、有利因素：免税；不利因素：人数限制，无限连带责任。普通合伙人通常以有限责任公司形式存在；负责公司的日常运作事宜；通常会委托一家管理/顾问公司运作基金。有限合伙人提供了基金的主要资金（英国模式：合伙人贷款）；以出资为限承担责任。创始合伙人（CarriedInterestPartners）对基金拥有个人份额的基金经理；通常会获得20%左右的管理分红。23步骤一：设立基金创始合伙人普通合伙人私募股权基金20%80%24步骤二：筹集资金创始合伙人普通合伙人私募股权基金20%2%有限合伙人78%25步骤三

7、：实际注资创始合伙人普通合伙人私募股权基金20%2%有限合伙人78%贷款被投资企业A被投资企业B……26投入资本(100)获得本+利(200=100+100)A.返还资本(100)B.优先收益率(8%)C.创始合伙人的对应管理分红(B+C的20%)D.余额的分配(88)(二八分账)有限合伙人分得100.0普通合伙人的优先份额(2%)8.070.4178.4普通合伙人分得2.0创始合伙人/基金高管分得2.02.017.619.6示例：基金的利益分配（管理费）（贷款利息）（管理分红）资金募集体现的法

8、律关系股权债权信托委托保险合伙基金28过程目标向投资者传达一致的投资策略，方式以及其它相关信息；向投资者展示管理人在市场上的地位，知识以及人际联系；向投资者介绍管理人的经营理念以及优秀的历史业绩。事项潜在风险错误的投资策略投资失败经历无法接触投资界成功必备因素稳定的经理层历史业绩人品运作流程和系统风险管理机制投资者信息披露关键指标StaffturnoverIRR/CashmultiplesReciprocityLowabortcosts/error估算资金需求的时间点访问潜在投资者写作私募备忘录