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《银行角度看6月社融持续高增，未来从“总量”到“结构”.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、一、社融持续高增：信贷、企业债及未贴现银行承兑汇票支撑n6月社融维持高增：6月社融新增3.43万亿，新增量较去年同期增加8057亿。存量社融同比增速在高位再度回升0.22个百分点至12.76%。上半年新增社融20.8万亿，较去年同期增加6.2万亿。图表：新口径社融同比增速新增社融（亿）比去年同期增加（亿）同比增速2019-0146,79115,37410.852019-029,665(2,399)10.652019-0329,60212,51111.162019-0416,710(5,533)10.812019-0517,1245,89011.0
2、32019-0626,2435,87011.192019-0712,872(5,510)10.852019-0821,956(2,122)10.682019-0925,1422,08110.672019-108,680(858)10.582019-1119,9373,81010.672019-1221,0301,71910.692020-0150,5183,72710.712020-028,737(928)10.652020-0351,83022,22811.492020-0431,04214,33212.002020-0531,90714,78
3、312.532020-0634,3008,05712.76资料来源：人民银行，n细项来看：支撑6月社融高增主要是地产回暖、基建配套下的信贷增长，未贴现银行承兑汇票以及企业发债融资持续。表外融资受资金信托影响分化呈现，委贷平稳、信托收缩加速。图表：新增社融较去年同期增加情况（亿元）社融人民币贷款委托贷款信托贷款未贴现银行承兑汇票债券融资股票融资政府债券Abs核销2019-0115,3748,81810(52)2,3492,935(211)1,694(329)(71)2019-02(2,399)(2,559)242(711)(3,209)141(2
4、60)4,171132(60)2019-0312,5118,1607808721,688(65)(282)1,596(126)(8)2019-04(5,533)(2,255)284230(1,811)(93)(271)(870)(578)572019-055,8904599398849721,384(178)1,1296(86)2019-065,870(50)8151,5912,338131(105)358336682019-07(5,510)(4,775)(36)529(1,819)755417(1,571)163692019-08(2,122
5、)(95)69327936(157)115(3,592)(232)(26)2019-092,0813,2711,4112181172,41617(5,331)(612)772019-10(858)(1,672)282742(600)5094(1,161)436(30)2019-113,8101,331351(219)697(588)3241,963(464)(90)2019-121,7191,488895(604)(72)(1,270)302286(638)4962020-013,727(744)67387(2,384)(879)3205,913
6、944(83)2020-02(928)(439)152(503)(858)3,019330(2,523)(535)622020-0322,22810,806482(549)1,4536,376762,932(422)(110)2020-0414,3327,506618(106)9345,30353(1,076)(445)1442020-0514,7833,647358(285)1,6041,938947,505(471)212020-068,0572,306343(867)3,5001,872384533//注：6月暂未披露abs和核销数据资料来
7、源：人民银行，n社融结构分析。信贷情况：6月新增信贷仍然较强，持续配套支撑基础设施建设；房地产销售回暖也有较大的贡献。6月新增信贷1.9万亿，新增规模较去年同期增长2306亿。展望下半年信贷投放情况：上半年新增信贷12.3万亿，较去年同期增长2.3万亿。结合6.18陆家嘴论坛易行长表示“展望下半年,货币政策还将保持流动性合理充裕,预计将带动全年人民币贷款新增近20万亿元”，下半年新增信贷规模在7.7万亿左右，较去年同期增长约8000亿，预计下半年信贷投放有所放缓。n表外融资情况：信托如期收缩，委贷平稳，未贴现银行承兑汇票持续回升。1）新增委贷平稳
8、缩减；信托新增规模萎缩量增大，随着资金信托新规出来，规模增长面临压力；另一方面，下半年行业到期规模也有所增加，信托面临缩量压力加大。6月
