房地产行业2018年年度策略：一二线新时代，增量资金带来牛市

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1、行业投资策略报告目录一、大而不倒............................................................................................................-3-1、银行必给地产加杠杆..........................................................................................-3-2、全国整体房价不能有大波动..................

2、............................................................-5-3、三四线房价更不能有向下大的波动..................................................................-6-二、三四线无周期，一二线新时代........................................................................-8-1、三四线房价再无周期.............

3、.............................................................................-8-2、一二线新时代......................................................................................................-9-2.1、一二线资产价格中长期向上......................................................

4、...................-10-2.2、一二线住房阶梯化供应体系加速完善.........................................................-10-三、增量资金必然带来核心资产的牛市..............................................................-12-图表目录图1、美国住房按揭贷款余额占银行总贷款余额比重.........................................-4-图2、日本

5、住房按揭贷款余额占银行总贷款余额比重.........................................-4-图3、荷兰住房按揭贷款余额占银行总贷款余额比重.........................................-4-图4、澳大利亚住房按揭贷款余额占银行总贷款余额比重.................................-4-图5、加拿大按揭贷款余额占家庭和商业信贷余额之和比重.............................-4-图6、马来西亚住房按揭贷款余额

6、占银行总贷款余额比重.................................-4-图7、我国按揭贷款余额占银行总贷款余额比重上升.........................................-5-图8、各国按揭贷款余额占银行总贷款余额的比例.............................................-5-图9、近两年居民购房杠杆明显提升（单位：万亿元）.....................................-6-图10、三四线居民2016购房资

7、金来源分拆（单位：亿元）............................-7-图11、2001-2006年美国银行不良比率(%)持续下降.........................................-9-图12、核心城市上车盘价格（万元）.................................................................-11-图13、居民购房年龄延后.................................................

8、....................................-11-图14、2015年以来我国主要租赁政策...............................................................-11-图15、新加坡私人住宅价格指数..................