中国公司海外上市优劣势分析

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1、中国公司海外上市优劣势分析张艳慧周雪峰(1．郑州科技学院；2．广东商学院)摘要：海外上市，是指国内企业利用自己的名义向境外投资人发行证券得融资支持，解决最迫切的资金“资金短缺”问题，避免国内上市过程进行融资，并且该证券在境外公开的证券交易场所流通转让。随着中国加入中辅导、审批、排队等诸多繁琐的程序和由此带来的时间成本。②转世贸组织，对外交流与创新推动了经济金融开放程度的迅速提高，为国内企换公司治理机制，树立国际品牌形象，得到国际认可。⑨利用全流通业海外上市提供了更为广阔的空间。我国的一些大型企业在国际证券市场

2、的市场，建立股权激励机制，提升公司高管人员和大股东利益。@国内上市不仅为企业的发展筹集了大量资金，而且促进了企业按照国际市场规则企业可以通过海外上市，避免税收麻烦。迅速发展。目前，已经有200多家企业走出去，在香港、纽约、伦敦等国际资2中国公司海外上市的方式本市场上融资，融资总额达上千亿元人民币。2．1直接上市。即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门关键词：海外上市优势劣势申请发行的登记注册，并发行股票或其他衍生金融工具，即通常所说1中国公司海外上市的成因的H股、N股、S股等，然后向当地证券交易所申请挂牌上

3、市交易。在讨论中国公司海外上市的优劣势之前，首先要了解的是国内通常海外直接上市都是采用IPO方式进行，程序较为复杂。公司海外上市的原因。国内公司之所以前赴后继海外上市，是出于企2．2间接上市。即国内企业海外注册公司，海外公司以收购、股业自身利益最大化的市场选择，也是国内资本市场缺陷下的现实选权置换等方式取得国内资产的控股权，然后将海外公司拿到海外交择。促使国内公司海外上市的原因主要有国内、国际和企业自身利益易所上市。这种上市方法是在缺乏条件下的一种变通方法。这种借助等方面。海外公司上市的变通方法，经过多年来的

4、实践已经有了多种方式，主1．1国内融资环境不尽人意首先，国内资本市场在融资规模上要有买壳上市、分拆上市、控股公司上市、合资公司上市、附属公司上与海外市场相比还有很大的差距，且对企业再融资设置了多个行政市等模式。其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到国内审批程序。而海外融资门槛相对较低，并且只要企业有足够好的业绩资产上市的目的，壳公司可以是已上市公司，也可以是拟上市公司。预期，就可以随时增发新股。其次，国内上市融资从最初的股份制改3国内公司海外上市的优势和劣势造直至最终发行，至少要两年左右的时间，且最终

5、能否上市的不确定面对国内公司不断高涨的海外上市热情，有人支持，有人反对，因素特别多。而海外上市一般采取备案制，程序较为简洁和透明，周众说纷纭，各执己见。可以肯定的是，中国公司在海外上市是优劣势期相对较短。再次，国内欠缺许多资本市场应有的机制和功能，企业并存的，我们既不能一味的鼓励，也不应因噎废食，而应该对其优劣管理层的激励机制也不到位且多数投资者不够成熟和理性。另外一势进行客观的分析。个原因是地方政府的鼓励(例如为内地企业垫付一部分上市费用，鼓3．1国内公司海外上市的优势励企业海外上市，树立政绩)。3．1．1

6、海外上市可以建立便捷、有效的融资平台。对于国内诸多1_2国际资本市场的吸引与强势宣传首先，海外市场制度比较有产品、有实力但却缺乏把企业做大做强的资金而寻求出路的企业，完善，且程序透明、手续便利、发审时间短。其次，既有标；隹较高的主尤其是近年来发展迅速的民营企业，融资是一个长期以来的难题。加板市场，又有门槛较低的创业板市场，还有融资便利的场外市场，利上国内的资本市场容量有限，企业家将目光投向国际市场是理所当于各类企业上市。再次，海外市场服务意识较强。为吸引我国企业到然的。国际资本市场发展成熟，资金供给充足，相关

7、法制成熟，监管完海外上市，海外交易所纷纷加强宣传~uJ]E务，降低；隹入门槛。同时，令善，手续相对便捷，并且各交易所勇于创新，适应市场的要求开发出战略投资者满意的退出机制也是海外市场的一大优势。针对不同企业不同要求的上市相关产品。1．3企业海外上市潜在的优厚利益回报具体表现在：①及时获3．1．2有助于改进公司治理结构和提高管理水平。通过海外上(上接第75页)够在原料供应成本上，与行业内的特殊化学品企业保持领先的优势。程度上压低了市场产品价格，形成低利润率运作的局面。2．3直接管理核心客户，占领市场优势，削弱其

8、他买家的议价能在涂料和建筑材料用的特殊化学品领域，最初进入中国市场各企力跨国特殊化学品企业在中国，会将核心客户由自己管理，不会让业的产品都有其特色，随国内应用领域的拓宽，引进中国的产品也越分销渠道进行销售。因为对于优质的核心客户，主要关注供应的产品来越多，形成各企业之间基本都有相类似的产品。在同类的产品竞争的性能和品牌，他们的供应价格已经在全球的价格水平，他们不会一上，价格当然是客户首要的判断因素，