行业景气观察第6期：国内疫情即将结束，那些行业景气改善.pptx

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1、核心变化消费板块：景气持续回升，关注维生素、氨基酸和瓦楞纸涨价疫情蔓延风险逐渐降低，正常生活逐步回归，消费板块景气度整体在持续回升。其中医药生物、汽车、轻工行业近半月内景气持续上行；商业贸易景气出现缓慢改善契机；食品饮料景气维持稳定；家电行业景气继续下行。成长科技板块：景气受海外疫情及衰退担忧抑制，关注大尺寸面板涨价，通信景气确定性加强新冠疫情近期在海外出现加速蔓延趋势，美联储两次大幅降息至零利率加剧衰退担忧，对电子半导体行业形成了较大冲击。但从大周期角度看，本轮半导体繁荣周期尚未见顶，疫情消散后有望重回增长轨道；近两周，大尺寸面板价格继续攀升

2、，涨势明显；5G等新基建在加快推进背景下，三大运营商5G二期招标启动在即。大金融板块：景气整体下行，股市热情降温近期美股大跌对A股形成负面冲击，股市交投逐步降温；疫情期间多地土拍市场暂停，建筑业全部停工，房地产业数据大幅度下滑。展望下半年，可能是开发商拿地窗口期，土地购置有望回暖，并且随着4月全面复工复产，新开工面积有望回升。周期板块：景气整体低迷，关注猪、鸡大幅涨价和钢铁行业的短期景气回升疫情防控后期，经济下行压力尚未改善，周期行业景气上行仍然较少，仅农林牧渔维持高景气和钢铁行业有短期景气回升。其中，农林牧渔行业中仔猪和肉鸡苗价格近半月继续大

3、涨；钢铁多品类产品价格在近期出现小幅反转。交运、公用事业行业景气维持大体稳定。其余行业如化工、机械设备、建材、建筑装饰、有色、采掘等行业景气度仍在继续下挫或维持低迷。景气度重大变化核心总结行业景气度状态一览图表1：消费、成长、大金融行业景气状态一览表行业景气判断行业景气判断行业景气判断消费：继续回升成长：海外疫情冲击大金融：整体下行医药生物↑通信↑保险—汽车↑电子大面板↑消费电子↓银行↓轻工制造↑传媒游戏↑广告↓券商↓食品饮料—电气设备光伏—房地产↓商业贸易—计算机—家用电器↓行业景气度状态一览风险提示部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度

4、、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。图表2：周期行业景气状态一览表行业景气判断行业景气判断周期：景气普遍低迷农林牧渔↑钢铁↑公用事业—交运—建材↓建筑装饰↓机械设备↓有色金属↓化工↓采掘↓目录消费：景气持续回升，关注维生素和瓦楞纸涨价成长：景气整体受抑，关注大尺寸面板涨价大金融：景气整体下行周期：景气低迷下挫，关注猪鸡涨价和钢铁短期景气高景气或上行行业医药生物：行业景气度整体上行，关注维生素、氨基酸涨价。其中中药行业景气度继续上行；维A近半月涨价幅度超50%，维E价格进一步上涨12%，氨基酸价格上涨

5、超8%；需注意近半月生物产业景气出现较快下行。汽车：销量增速持续改善中，景气上行趋势不变。2月以来，汽车销售降幅在不断收窄，景气触底回升，预计后续上行态势不变。轻工制造：造纸行业景气度继续上行。瓦楞纸价格在近半月内再度涨价6%，从2月下旬至今已累计涨价近16%；纸浆价格继续维持历史低价水平。景气维持稳定或略微改善行业食品饮料：高中低端白酒零售价均维持平稳，景气度稳定。商业贸易：景气度逐步缓慢复苏。复工复产进程加快、正常生活节奏逐步回归，商贸行业景气缓慢回升。景气低迷或下行行业家用电器：空调销售量降幅扩大，景气进一步下行。线上线下销售均维持两弱不

6、景气格局。消费：景气持续回升，关注维生素、氨基酸和瓦楞纸涨价1.1食品饮料

7、高端白酒零售价保持整体稳定消费70080090010001100120017/0617/0817/1017/1218/0218/0418/0618/0818/1018/1219/0219/0419/0619/0819/1019/1220/026008001000120014001600180017/0917/1118/0118/0318/0518/0718/0918/1119/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/03飞天茅台价格五粮液价

8、格高档白酒均价数据来源：国家发改委，方正证券研究所；单位：元/瓶更新频率：月度更新；最新数据日期：2020年02月数据来源：一号店，方正证券研究所；单位：元/瓶更新频率：周度更新；最新数据日期：2020/03/13高端白酒零售价维持整体稳定。截止3月13日，一号店五粮液零售价为1258元/瓶，较半月前每瓶下降了9元，但从元旦节后来看，零售价总体上仍然维持稳定；一号店茅台酒价格仍是1499，长期未变。值得关注的新变化是，3月6日晚茅台集团宣布了新董事长人选，新董事长接棒后茅台酒价格的变化和营销方案改革的后续进展需重点关注。2月份高档白酒均价微幅下

9、降，后续趋涨概率仍大。截止2020年2月，高档白酒均价出现微幅下降，较上月平均每瓶降价了3.4元，目前均价为1159.65元/瓶。均价微幅下降的原因在