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束天学参款蜇盒20年第3期第068~074页外资银行进入对我国银行绩效的影响——基于面板数据的实证分析闰庆悦王彬摘要:运用我国银行1996-2007年的财务数据建立面板数据模型,从盈利水平、经营费用、稳健性、流动性四个方面实证分析入世后外资银行进入对我国银行的影响,通过统计入世前后我国银行绩效数据来说明其变化趋势的特点。研究结果表明:外资银行进入对我国银行盈利水平产生正面影响,对经营费用产生负面影响,对稳健性和流动性的影响不显著。入世前后我国银行绩效变化趋势特点:盈利水平变化趋势总体呈u曲线,最低点出现在2002年前后(即入世前后);经营费用变化整体呈下降趋势,2002年前后有明显的向下跳跃;流动性和稳健性的变化趋势不明显。关键词:外资银行进入;国内银行;变化趋势特点;U曲线1996年10月亚洲开发银行入股中国光大银行,这是外资首次参股中资股份制银行,持股比例为3.3%。由于中国正处于经济体制转型时期以及对外资银行进入尚有较多限制,之后外资银行进入程度有所增加但增加不快。2001年l2月11日中国加入世界贸易组织。按照人世承诺,中国将在5年过渡期逐步开放国内银行业,过渡期之后进一步放宽对外资银行的限制。根据WTO的协议,2006年以后我国将取消对外资银行的所有权、经营权的设立形式(包括所有制)的限制,允许外资银行向中国客户提供人民币业务服务,给予外资银行国民待遇。外资银行进入中国银行业的程度不断加深,其形式也在发生变化,入世前以设立分行或代表处为主要方式,而人世后以参股我国银行为主体形式,外资银行已经成为我国金融体系中的一支重要力量。因此,研究外资银行进入对我国银行绩效的影响具有重要意义。本文首先选取我国具有代表性的银行2002—2007年财务数据,利用统计软件EViews6.0中的pool模块建立面板数据模型,从我国银行盈利水平、经营费用、稳健性、流动性四个方面实证分析人世后外资银行进入对我国银行的影响,之后通过统计人世前后我国银行的绩效数据说明其变化趋势的特点。一、文献综述外资银行进入对东道国银行绩效的影响是金融学界十分关注的问题且存有争议,国内外相关研究多为综述性研究而实证分析较少。Glass和Saggi~(1998)指出,外资银行进人的溢出效应取决于东道国的发展水平与外资银行所在国家银行业发展水平之间差距的大小。外资银行进入是影响一国银行业的重要因素,外资银行对东道国银行的效率产生不同影响,取决于东道国的发展水平和私有化程度。收稿日期:2009—09—17作者简介:闷庆悦,山东财政学院经济学院院长、教授(济南250014);王彬,山东财政学院金融系硕士研究生(济南250014)。①巴曙松:《不必单方面提高外资入股比例上限》,《新财~)2006年第4期。②Glass,A.J.,saggi,K.,Internationaltechnologytransferandthetechnologygap.JournalofD却Economics1998,55:369—39868 外资银行进入对我国银行绩效的影响Levine~(2001)通过分析金融业开放程度和银行效率之间的关系指出,外资银行进人会降低东道国银行的盈利水平。Claessens(~)(2001)利用80个国家7900个银行1988—1995年的数据建立模型进行实证研究。他发现:在发展中国家,外资银行盈利水平高于东道国银行;在发达国家,外资银行盈利水平低于东道国银行。他认为,外资银行进入降低了东道国的银行盈利水平和经营费用。Hermes和Lensink③(2003)通过研究48个国家990个银行1990—1996年的数据发现,外资银行进入对发展中国家银行的盈利水平和经营效率的影响较大,对发达国家银行业的影响较小。Bonin④(1998)指出外资银行进入可以通过增加流动性提高国内银行资金的利用效率。JanekUiboupin~(2005)通过研究中东欧10个国家的319个银行发现国外银行进入对国内银行盈利产生负面影响,国外银行进入短期内会提高国内银行的间接费用。他认为外国银行进入加大了东道国银行业的竞争。对于新兴市场经济国家,特别是在经济危机时期,外资银行的进入是否对东道国银行业的稳定起到积极作用是个很有争议的话题。Caprio~(2000)等人的研究发现外资银行进入与银行系统稳定性之间存在正相关关系。Mathieson和Roldos⑦(2001)提出两个值得讨论的观点:第一,外资银行的存在是否会增加银行业发生系统危机的可能性;第二,在发生金融危机时,外资银行是否倾向于迅速逃离东道国。他们认为,外资银行依托于其母国可以提供更稳定的信用,并且许多跨国银行有更好的应对国际金融市场的方法,所以外资银行的进人可以提高东道国银行系统的稳定性。Dages~(2000)的研究发现,外资银行的坏账比率明显低于东道国银行,支持外资银行进入提高东道国银行稳定性的观点。郭妍、张立光@(2005)在国内首次就外资银行进入对我国银行的影响进行实证研究。通过选取具有代表性的13家国内银行1993—2002年数据得到结论:随着外资银行进人程度的加深,国内银行的利差有所上升,利润率、非贷款收益率、费用率有所下降,同时呆账准备率提高。黄宪、熊福平⑩(2006)通过实证检验,分析了外资银行进入对国内银行绩效影响的短期效应,并同其它发展中国家的情况进行对比研究。叶欣⑧(2006)运用中国银行业1995—2004年数据对外资银行进入程度、市场竞争结构、中资银行效率水平的变化进行经验分析。研究发现:外资银行进入程度与中资银行利息边际和利润水平显著正相关。陈伟光、肖晶@(2007)对我国具有代表性的l5家银行1997—2003年数据进行研究后认为:国内银行业的利润率、非贷款收益率、费用率、资本充足率与外资银行进人份额正相关,呆账准备金率与外资银行进人份额关系不显著。Hsiu—LingWu,Chien—HsunChen和Mei—HsuanLin@(2007)通过对中国14家银行1996—2004年的数据进行分析后指出:对于有外资入股的银行,ROA(ReturnOnAssets)平均来说小于没有外资入股的银行,并且银行存在时间越长,ROA越小。①Levine,R.,Internationalfinancialliberalizationandeconomicgrowth,Reviewof.InternationalEconomics,9(4),2001:688—702.②Claessens,S.,Demirgtie—kant,A.andHuizinga,H.,HowDoesFomignEntryAffectDomesticBankingMarkets'.?JournalofBanking&Finale,2001(25):891—911.③Hermes,N.,Lensink,R.,Foreignbankpresence,domesticbankperformanceandfinancialdevelopment.PaperforSUERFcolloquium,2003:23.④Bonin,J.,Miszei,K.,Szekely,I.andWachtel,P.BankinginTransitionEconomies:DevelopingMarketOrientedBankingSectorsinEasternEurope,EdwardElgar,Brookfield,Vermont,1998.(JanekUiboupin,Short—termEffectsofForeignBankPerformanceinSelectedCEECountries.BankofEstoniaWorkingPapersNO.2005.⑥Caprio,G.andHonohan,P.,FinanceforGrowth:PolicyChoicesinaVolatileW0rld,t}leW0ddBank,WashingtonD.C.,2000.⑦Mathieson,D.andRoldos,J.,Theroleofforeignbanksinemergingmarkets.Paperpresentedatthe3rdAnnualWorldBank。IMFandBrookingsFinancialMarketsandDevelopmentConference,NewYork,April2001.PublishedIn:InternationalCapitalMarkets:Develop—ments,ProspectsandKeyPolicyIssues.IMF,Washington,D.C.,UnitedStates,2000,ChapterVI:152—182.⑧Dages,B.G.,Goldberg,L.andKinney,D.,ForeignandDomesticBankParticipationinEmergingMarkets:LessonsfromMexicoandArgentina'?FederalReserveBankofNewYorkEconomicPolicyReview,2000:17—35..⑨郭妍、张立光:《外资银行进入对我国银行业影响效应的实证研究》,《经济科学}2005年第2期。⑩黄宪、熊福平:《外资银行进入对我国银行业影响的实证研究》,《国际金融研究)2006年第5期。⑩叶欣:《外资银行进入对中国银行业效率影响的实证研究》,《财经问题研究)2006年第2期。⑥陈伟光、肖晶:《外资银行进入效应实证研究》,《经济学家)2007年第1期。@Hsiu—LingWu,Chien—HsunChen,Mei—HsuanLin,TheEfectofForeignBankEntryontheOperationalPerformanceofCommercialBanksintheChineseTransitionalEconomy.Post—CommunistEconomies,V01.19,No.3,September2007.69 ..I束^学拿叙哲学社会科学版由于各国国情有所差别以及研究时间段普遍较短,外资银行进入对东道国银行绩效的究竟产生怎样的影响,国内外未有定论。二、外资银行进入对我国银行绩效的影响本文所称外资银行参照2006年12月11日起施行的《中华人民共和国外资银行管理条例》中关于外资银行的定义。《中华人民共和国外资银行管理条例》第一章第二条规定的外资银行包括:1家外国银行单独出资或者1家外国银行与其他外国金融机构共同出资设立的外商独资银行;外国金融机构与中国的公司、企业共同出资设立的中外合资银行;外国银行分行;外国银行代表处①。我国引入外资银行的初衷是简单的“引资”和“引进技术”,随着我国银行业对外开放领域稳步扩大,发展到“引资”、“引智”和“引制”相结合,并通过引进境内外战略投资者实现股份制改造,深化银行业体制机制的改革。截至2008年底,在华外资金融机构资产总额达到1.3万亿元。有12个国家和地区的银行在华设立28家外商独资银行(下设分行157家)、2家合资银行(下设分行5家,附属机构1家)、2家外商独资财务公司,25个国家和地区的75家外国银行在华设立116家分行,46个国家和地区的196家银行在华设立237家代表处。截至2008年底,中国工商银行、中国银行、中国建设银行和交通银行4家实施股改的大型商业银行先后引进9家境外机构投资者,24家中小商业银行引进33家境外机构投资者,3家农村合作金融机构引进3家境外机构投资者,共引进资本327.8亿美元②。(一)数据的采集本文从bankscope数据库中采取163家中国境内银行2002—2007年的财务数据,选择具有代表性的银行作为研究对象,研究外资银行进入对我国银行的影响。将数据不完整的银行剔除,符合要求的国内银行有20家。它们是:工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、招商银行、民生银行、中信银行、兴业银行、华夏银行、深圳发展银行、广东发展银行、宁波国际银行、北京银行、重庆银行、南京银行、上海银行、青岛国际银行、天津市商业银行、厦门市商业银行、华一银行。其它数据取自《中国金融年鉴》和《中国统计年鉴》。时间窗口为2002年1月1日至2007年12月31日。中国于2001年12月11日加入世贸组织,所以时间窗口起点选择2002年1月1日。时间窗口终点为可获得的最新数据时间。(二)面板数据模型分类假设有N个个体及T个时间点,则面板数据模型形式为:R:Otn+nX+M“(i=1,2⋯⋯N;t=1,2,⋯⋯T)按照对截距向量和系数向量的不同限制要求,面板数据模型可以分为三类:无个体影响的不变系数模型、含有个体影响的不变系数模型即变截距模型、含有个体影响的变系数模型。在对面板数据模型进行估计时,使用的样本数据包含个体、指标、时间3个方面的信息。如果模型设定不正确,估计结果将与所要模拟的经济现实偏离甚远③。所以首先通过检验选择模型,常用的是协方差检验。主要检验如下两个假设:H:JB=:⋯⋯:l=2=⋯⋯OtⅣ卢。=/3一⋯“如果接受应选择无个体影响的不变系数模型;如果拒绝假设,则需继续检验日,,如果拒绝,则选择变系数模型;反之则选变截距模型。、①中国银行业监督管理委员会:《中华人民共和国外资银行管理条例》,2006年11月20,http://www.cbrc.gov.cn。②刘明康:新中国银行业发展历史回顾与未来展望,2009年10月10日,http://news.xinhuanet.corn/fortune/2009—10/10/content一12204641.htm。③高铁梅:《计量经济分析方法与建模》,北京:清华大学出版社,2006年,第304—305页。70 外资银行进入对我国银行绩效的影响(三)建立面板数据模型首先利用Eviews6.0的pool模块输入数据,然后利用F检验进行协方差分析,检验结果是拒绝并且接受,所以选择建立变截距模型模型。也就是说,在该模型中,个体成员上的影响可以由常数项的不同s来说明①。又由于本文所选取的20家银行不是从整体样本中随机选取,所以所建模型采用固定影响(Fixeffect)变截距模型②。国际上对此类问题的研究一般采用Claessense(2001)的计量模型。本文借鉴Claessens的思路结合以上所得到的结论建立模型的具体形式为:R矗=Ol+S“+TX“+BY,+“(i=1,2⋯⋯N,t=1,2⋯⋯T)其中,表示银行i在时间t的绩效;|s表示不同时期外资银行进入程度;X为银行层面的控制变量;Yi为宏观经济层面的控制变量。是常数项,卢,T,6分别是相应变量的回归系数,是随机误差项。1.本文考察外资银行进入对国内银行盈利水平、经营费用、稳健性、流动性四个方面的影响。选择平均资产回报率ROAA(ReturnOnAverageAssets)作为反映国内银行盈利水平的指标;用费用率(Cost/IncomeRatio)反映国内银行费用在总收入中所占分额;用资产流动性比例(LiquidAssets/Dep&STFunding)反映银行的流动性;用贷款损失准备充足率(LoanLossRes/GrossLoans)反映银行的稳健性。这四个变量为被解释变量,依次用R、R、R,、R4表示。2.本文用被考察国内银行的外资银行参股比例反映外资银行进入程度,用|s表示。3.银行层面的控制变量用来反映银行间的个体差异。本文分别选取间接费用率(Overheads/TotalAs-~一一一一sets)、税率(tax/profit)、资产负债率(Deposits&Shorttermfunding/TotalAssets)、股权比例(Equity/TotalAssets)四个指标反映不同银行在问接费用损耗、赋税、经营风险、股权结构上的个体差别。这四个变量依次用、、、表示。4.宏观经济层面的控制变量有三个,分别为GDP的自然对数、CPI和实际利率。这三个变量对银行绩效的影响是显而易见的,所以包括在此组控制变量里以剔除其对所研究银行绩效的影响。这三个变量依次用、、表示。以上所选取的解释变量如果不能通过模型的检验,则应剔除。(四)面板数据模型的结果本文模型建立过程中选择广义最小二乘法(GLS)避免异方差和相关性对面板数据的干扰。估计结果见“表一”(对、R的回归结果不显著,故不列在表中):表一2.294O9O¨(2.238994)①高铁梅:《计量经济分析方法与建模》,第306页。②高铁梅:《计量经济分析方法与建模》,第316页。71 ·.I采^学拿叙哲学社会科学版一0.491286‘(一1.897678)1.128799一6.414028“(13.10951)(一4.583295)Obs.10o100AdjustedR—squared0.8810040.989102Prob(F—statistic)0.0000000.000000D.W.2.0197732.010784注:表中给出回归系数,括号中数据为其t值,不显著的变量已剔除。,,分别代表显著性水平为0.1,0.05和0.01。实际观测数据为100组,D.w.值接近2不能说明数据存在相关性。调整的R:值较高说明模型拟合度较高。——ResidUaI——Actual———一Fitted另外,通过残差图可以直观地看到残差均匀分布,本文模型对实际数据的拟合程度很好。(五)结果分析从“表一”可以看出,对的回归方程调整的可决系数为0.881004,模型在整体上拟合度较好,D.w.值为2.019773,不能说明数据存在相关性。在此方程中,外资银行进入变量s的系数为正值,说明外资银行进入给我国银行盈利水平带来正面影响。对R:的回归方程调整的可决系数R为0.989102,模型在整体上拟合度很好,D.w.值为2.010784,不能说明数据存在相关性。其中,外资银行进入变量.s的系数为负值,说明外资银行进入给我国银行经营费用带来负面影响。对、的回归结果不显著,说明外资银行进入对我国银行稳健性及流动性的影响不明显。三、入世前后我国银行绩效的变化趋势此部分从BankScope数据库中采取163家中国境内银行1996—2007年的财务数据,着重分析入世前后我国银行绩效变化趋势的特点。去掉统计数据不完整的银行,得到我国境内36家银行入世前后绩效指标的统计数据。(一)计算这36家银行盈利水平和经营费用指标的均值,得到“表二”。表二72 外资银行进入对我国银行绩效的影响从统计数据看出:这36家银行盈利水平指标,均值为0.646231,其中,盈利水平最高的是宁波国际银行,R。值为2.584;盈利水平最低的是中国进出口银行,R值为0.038333。虽然我国政策性银行业务范围与商业银行相同,但其不以盈利为目标,且不能完全自主选择贷款对象,从而其盈利水平往往较低。3210费用指标均值为45.97012,其5中,最3高5的是2厦门5市商l业银5行O,R值为71.272;费用最低的是国家开发银行,值为5.868333。(二)分别以盈利水平指标R、费用指标R为纵轴,时间(以年为单位)为横轴作图,得到国内银行盈利水平以及费用变化趋势的的描述图:图一、图二。图一图二__00系系系墨一~列列列l234.4。2:200l2002200:320042005200620072008从图中可以看出:在考察期内,国内银行盈利水平变化趋势总体呈u曲线,最低点出现在2002年前后。可见,国内银行的盈利水平受人世的冲击较大,人世之初,盈利水平达到最低点,之后几年,盈利水平有所回升。国内银行经营费用变化整体呈下降趋势,在2002年前后出现明显的向下跳跃,之后维持在相对较低水平。可见,人世对国内银行的经营管理带来较大影响。人世之初,国内银行经营费用下降幅度较大,之后几年,国内银行经营费用持续小幅下降态势或者在较低水平维持不变。流动性和稳健性的变化趋势不明显,所以未列出其趋势图。73 .-I束^学参瓤哲学社会科学版四、主要研究结论第一,比较人世前后我国银行盈利水平指标数据可以看出,2002年前后我国银行盈利水平达到最低点,随后盈利水平逐渐上升,说明入世之初我国银行盈利水平受外界冲击较大。人世后,外资银行进入给我国银行的盈利水平带来正面影响,这与Levine(2001)关于外资银行进入会降低东道国银行盈利水平的观点不同。说明短期来看,外资银行进入对我国银行产生的溢出效应大于竞争效应。第二,比较人世前后我国银行经营费用指标数据可以看到,在2002年前后我国银行经营费用出现明显的向下跳跃,说明人世之初我国银行经营费用由于外界冲击较大而明显下降。人世后我国银行经营费用在较低水平仍然呈下降趋势,外资银行进入给我国银行经营费用带来负面影响。这与Levine(2001)关于外资银行进入会提高东道国银行的经营效率的观点一致。外资银行进入带来的竞争压力促使我国银行转变,从而降低经营费用,提升自身经营效率。第三,外资银行进入对我国银行经营稳健性的影响不显著,说明我国银行稳健性受外资银行的影响较小。这与Caprio(2000)和Goldberg(2000)等人关于外资银行进入与银行系统稳定性之间存在正相关关系的观点不同。第四,外资银行进入对我国银行流动性的影响不显著,这与Benin(1998)关于外资银行进入可以增加流动性的结论不同。可能原因是:外资银行进入我国银行业时间较短,很多业务刚刚开展或尚未开展,短期内对我国银行流动性的影响尚未显现。TheEfectsofForeignInvestmentonthePerformanceofChina’sBanks:APanelAnalysisYANQing—yueWANGBin(SchoolofEconomics,ShandongUniversityofFinance,Jinan250014,P.R.China)Abstract:ThepaperfirstbuildsapanelmodelemployingthefinancialdataofChina’Sbanksbetween1996and2007toanalyzetheefectsoftheentryofforeignbanksontheperformanceofdomesticbanksintermsofnetinter-estmargin,operationcost,stabilityandliquidity.WethencomparetheresultswithdatabeforeandafterChinajoinedtheWTOtotracethetrend.Itisfoundthattheentryofforeignbanksissignificantlypositivelyrelatedtonetinterestmarginbutnegativelyrelatedtooperationcost.Itbearsnosignificantimpactonthestabilityandtheliquid—ityindicators.ThechangesintheperformanceofChina’Sbanksareasfollows.First,thenetinterestmarginas—sumesaU—curve,thelowestpointbeingaround2002.Second,theoperationcosthasassumedagenerallydecli·ningtrendthroughoutthestudyperiod,t}laplungearound2002.Third,nocleartrendcouldbedetectedforchangesinstabilityandliquidity.Keywords:entryofforeignbanks;domesticbanks;trend;U—curve[责任编辑:张爱琴]74
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