管理者过度自信_企业价值与企业财务困境的关系_基于东.pdf

《管理者过度自信_企业价值与企业财务困境的关系_基于东.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、第５卷第５期管理案例研究与评论Ｖｏｌ．５Ｎｏ．５２０１２年１０月ＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔＣａｓｅＳｔｕｄｉｅｓＯｃｔ．２０１２管理者过度自信、企业价值与企业财务困境的关系———基于东星集团的案例研究李秉成１，朱慧颖２（１．中南财经政法大学会计学院，武汉４３００７３；２．杭州华东医药集团有限公司，杭州３１００１１）摘要：实证研究表明，管理者过度自信与企业财务困境之间存在一定的关系，但现有文献并未清晰地回答管理者过度自信对企业财务困境形成的影响机理。本文通过理论分析和案例研究建立了管理者过度自信与企业价值之间相互影响、递进上升，最后导致企业陷入财务困境的分析

2、模型。文章提出了用ＯＣ系数来衡量管理者过度自信，是对管理者过度自信研究方法的一个贡献；建立了管理者过度自信、企业价值与企业财务困境之间的关系模型，能够比较清晰地解释管理者过度自信对企业财务困境形成的影响机理，丰富了管理者过度自信和企业财务困境的理论研究成果。关键词：管理者过度自信；企业价值；企业财务困境；东星集团中图分类号：Ｆ２７５文献标志码：Ａ文章编号：１６７４－１６９２（２０１２）０５－０３９１－１３价值不断增加，则企业价值与管理者过度自信０引言水平可能交替上升。当管理者过度自信水平达过度自信在管理者中非常普遍并对企业决到高度过度自信状态时，极易导致决策失败，从策

3、产生深刻影响。研究证明，管理者过度自信将而使得企业价值大幅减少，陷入财务困境。然可能导致企业投资及筹资决策扭曲，进而影响企后，通过收集、整理东星集团案例研究资料，提业价值。部分实证研究结论表明，管理者过度自取关键词并计算、比较词频等方法，描述、分析、信有可能减少企业价值。而企业价值减少到一佐证本文提出的管理者过度自信、企业价值与定程度即意味着企业陷入财务困境。但理论界企业财务困境之间的逻辑模型。在证据分析策对管理者过度自信如何导致企业陷入财务困境略上，本文采用了罗伯特·Ｋ·殷所提出的逻的研究甚少，对管理者过度自信对企业财务困境辑模型，即“原因—结果—原因—结果”的重复

4、形成的影响机理的认识也比较模糊。基于这样与循环。学界以往研究管理者过度自信对企业的认识，本文选择“管理者过度自信、企业价值与决策、企业价值的影响多以经验数据为基础展企业财务困境的关系”作为研究对象。开实证研究，而本文采用案例研究方法进行研本文在文献综述的基础上，首先，提出了管究，通过对东星集团的案例研究，明晰了管理者理者过度自信、企业价值与企业财务困境三者过度自信、企业价值与企业财务困境的关系，构之间的逻辑关系模型。即管理者过度自信程度建了管理者过度自信对企业财务困境形成的影会随企业价值的增加而提高，也可能由于企业响机理。价值的减少而得到修正。若在一定时期内企业收稿日

5、期：２０１２－０６－１３作者简介：李秉成，男，湖南邵阳人，中南财经政法大学会计学院教授、博士生导师，主要研究方向为企业财务危机、集团公司财务管控；朱慧颖，女，内蒙古赤峰人，杭州华东医药集团有限公司内审专员。３９２管理案例研究与评论第５卷［９］构可以缓解公司管理者的非理性行为。１文献回顾与理论命题Ｌａｎｇｅｒ则发现，事件的竞争性、是否具有选择１．１过度自信的心理人格特质权、对事件的熟悉程度及参与程度都影响人们心理学研究认为过度自信是个体高估自身的控制幻觉，高层管理者对公司的重大战略决判断精确度的一种认知偏差。在心理学研究策具有最终的话语权，会导致ＣＥＯ产生控制幻中，人格

6、变量被证实对过度自信有一定的预测觉，相信自己能掌控公司命运，从而低估经营失［１０］作用，比较被认可的如“大五”人格、自恋型人格败的风险。Ｗｅｉｎｓｔｅｉｎ也发现，选择了投资等。“大五”人格模型运用自然语言中描述人格项目的ＣＥＯ，可能存在控制幻觉，并严重低估［１１］的形容词对人格特质进行分类，提出了如下五投资项目失败的可能性。个类型的人格特质：神经质性（ｎｅｕｒｏｔｉｃｉｓｍ）、外１．３管理者过度自信对公司投融资决策的影向性（ｅｘｔｒａｖｅｒｓｉｏｎ）、开放性（ｏｐｅｎｎｅｓｓｔｏｅｘｐｅ－响ｒｉｅｎｃｅ）、宜人性（ａｇｒｅｅａｂｌｅｎｅｓｓ）和公正性（ｃｏｎ－１９８６

7、年Ｒｏｌｌ提出了经典的以管理者过度自［１］ｓｃｉｅｎｔｉｏｕｓｎｅｓｓ）。Ｐｅｔｅｒ等的研究结果表明，信为基本特征的“傲慢假设”理论，认为管理者过其中外向性对过度自信有显著的预测作用，但度自信（或者傲慢自大）可能导致过度的接管活［１２］其他类型并未表现出对过度自信的显著预测作动，激发更多的公司接管事件发生。Ｍａｌ－［２］用。一些社会心理学的研究证明自恋型人格ｍｅｎｄｉｅｒ和Ｔａｔｅ分析了ＣＥＯ过度自信对兼并和者的行为往往与自我提升偏差有关，Ｃａｍｐｂｅｌｌ收购的影响，他们认为过度自信的ＣＥＯ将会过等的研究中发现自恋型人格者比其他被试者更高估计他们在现