不同经济背景下中国货币政策对股票市场影响的研究.pdf

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1、中国科学技术大学硕士学位论又不同经济背景下中国货币政策对股票市场影响的研究作者姓名：王蕾学科专业：管理科学与工程导师姓名：徐晓燕教授完成时间：。二0一一年四月二十七日＼涮UniversityofScienceandTechnologyofChinaAdissertationformaster’SdegreeThestudyonHowMonetaryPolicyofChinaimpactontheStockMarketUnderdifferenteconomicandinstitutionalbackgroundAut

2、hor’SName：LeiWangspeciality：ManagementScienceandEngineeringSupervisor：Prof．XiaoyanXuFinishedtime：Aprit27加，2_011中国科学技术大学学位论文原创性声明本人声明所呈交的学位论文，是本人在导师指导下进行研究工作所取得的成果。除已特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含任何他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：签字日期：中国科学技术大学学位论文授权使用

3、声明作为申请学位的条件之一，学位论文著作权拥有者授权中国科学技术大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有权按有关规定向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅，可以将学位论文编入《中国学位论文全文数据库》等有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。本人提交的电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。保密的学位论文在解密后也遵守此规定。／河公开口保密(——年)储虢遂签字日期：导师躲缝丝垂签字日期：摘要本文采用定性研究与定量研究相结合，规范研究和实证分析研究相结合的研究

4、方法，对不同经济背景下我国货币政策对股票市场的影响进行了深入研究。首先，本文介绍了货币政策工具、目标及传导机制等基本理论，然后在分析股票市场影响因素的基础上，深入研究了货币政策中介目标即利率和货币供应量对股票市场的影响，并从货币政策非对称效应的角度来分析不同经济背景下货币政策对股票市场的影响。同时，本文还按照五个阶段分析了自沪深交易所成立二十年以来，在不同的经济环境下，我国货币政策变动对股票市场的影响。其次，本文在理论分析之后进行实证分析时，将货币政策指标分为非连续性和连续性两大类。对于非连续性变量，采取事件研究法，

5、运用一元线性回归分析该类政策变量对股票市场的短期影响；对于连续性变量，运用ADF检验、协整分析、脉冲响应函数、方差分解等方法，通过划分不同时间段，分析连续性货币政策在不同经济背景下对股票市场的长期影响。实证研究结果表明，不同经济背景下，我国货币政策对股票市场的影响显著不同。事件研究法表明，我国货币政策在非金融危机时期对股票市场的短期影响较大，而在金融危机时期对股票市场的短期影响较小。协整分析、脉冲分析、方差分解等研究方法表明，我国货币政策在非金融危机时期对股票市场的长期影响不显著，而在金融危机时期对股票市场的长期影响

6、较为显著。关键词：货币政策股票市场非对称性事件研究协整研究AbstractABSTRACTThispaperadoptsbothqualitativeresearchandquantitativeresearchtoanalysishowmonetarypolicyofchinaimpactonthestockmarketunderdifferenteconomicandinstitutionalbackground．Firstly,thispaperintroducesthebasictheoryofmonetar

7、ypolicytools，objectivesandconductionmechanism，andthenbasedontheanalysisoftheinfluencefactorsofthestockmarket，thispapermakesadeepresearchonhowthemoneysupplyandtheinterestrateimpactonthestockmarket．Then，thispapercomparesthemonetarypolicyindifferenteconomicandinst

8、itutionalbackgroundfocusingontheaspectofasymmetriceffects．Besides，thispaperdescribesthatunderdifferenteconomicandinstitutionalbackground，howmonetarypolicyofChinahaveimpacted