资源描述：
《人民币均衡汇率估计粘性价格目标区模型方法3.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、2004年第4期 统计研究No.42004StatisticalResearch55人民币均衡汇率估计:粘性价格目标区模型方法3窦祥胜 杨 ABSTRACTThemanagedfloatingexchangeratesystemisoneofspecialmanifestationsoftargetzonesystem,andactuallyitisaquasi2targetzonesystem.HenceRMBequilibriumexchangeratemaybeestimatedbyuseofthemethodofexchanger
2、atetargetzonemodel.Atpresent,thesticky2pricemodelisoneofbestmodels,anditisaextensionofflex2pricemodel.Themodelisbasedonassumptionsofpriceinertiaandoutputdecidedbydemand.Underthoseassumptionsandtheconditionofthecommodityandthecurrencymarketequilibrium,astochasticdifferentia
3、lequationmaybeestablished,andinthelightoftheequation,wemaygetaexchangeratefunction.Ourresearchindicatesagoodoutcomemaybemade,ap2plyingthesticky2pricemodeltoestimateRMBequilibriumexchangerate.关键词:人民币;均衡汇率;粘性价格本的目标区模型中的弹性价格的扩展。米勒和维勒在借一、引言鉴多恩布施(Dornbusch,1976)的随机经济模型成果的基础所谓均衡
4、汇率,指的是和整个宏观经济协调均衡发上,将克鲁格曼的弹性价格目标区模型扩展为粘性价格展相一致时的汇率水平。在这一汇率水平下,内外部经目标区模型,从而使模型得到了更多的实证支持。但是,济同时实现了均衡(Edwards,1989)。因此,均衡汇率水平粘性价格目标区模型的不足之处是,由它所得到的随机可以通过宏观经济一般均衡方法得到。然而,由于汇率微分方程没有显式解,因而给定量分析带来了一定的困变量的易变性,即使在自由浮动汇率体制下也存在汇率难。为了解决这一问题,萨瑟兰(Sutherland,1994)用幂级变化超越基本经济因素变化的现象,况且现实
5、汇率多少数方法求解米勒2维勒模型的汇率函数,凯门帕(Kempa,要受到货币当局的干预。因此,不可能简单地通过宏观1997)等人则用排列技术求解汇率函数。这些研究方法虽经济一般均衡方法得到均衡汇率,或者说,简单地通过宏然都有不完善之处,但是都取得了相对满意的成果。观经济一般均衡方法得到的均衡汇率可能存在较大的偏当然,米勒与维勒(1991)、萨瑟兰(1994)和凯门帕差。为了克服这一矛盾,本文试图用粘性价格目标区方(1997)等人的研究主要集中在对汇率函数解的形式和基法来进行估计,以便使估计结果更符合实际。本因素分布特征方面的探讨。同时,为了分
6、析简便起见,基本的汇率目标区模型最初由克鲁格曼(Krugman,他们在具体分析过程中对模型进行了适当的简化。不①1991)创立,该模型建立在外汇市场有效、价格弹性、边过,只要对他们的模型进行适当的扩展,并且目标区边界缘干预和目标区完全可信等假设的基础上,它是一个汇条件得到满足,完全可以根据汇率函数求解和预测均衡率决定的货币模型。虽然克鲁格曼模型结构精巧,但是它普遍受到了实证分析的挑战。因此,后来的经济学家3本文是我们承担的国家自然科学基金课题《人民币均衡汇们为了使模型更加符合实际,对克鲁格曼模型中的某些率研究》的前期阶段性的初步研究成果之一
7、。项目编号:严格假定进行了修正,主要的研究集中在放松目标区完70173006。全可信的假定、超边际干预和粘性价格对目标区内汇率①基本的汇率目标区模型最初由克鲁格曼在1987年11月行为的影响等方面(KempaandNelles,1999)。其中,比较的一篇工作论文中提出,1991年该篇论文正式在《经济学季刊》上有影响的是米勒和维勒(MillerandWeller,1991)等人对基发表,这里以正式发表时间为依据。©1995-2004TsinghuaTongfangOpticalDiscCo.,Ltd.Allrightsreserved.56
8、统计研究汇率值。预期通货膨胀率,s是名义汇率(人民币/美元)的对数,3现阶段中国人民币实行的是有管理的浮动汇率制p是国外价格水平的对数。方程(3)描述了价格水平调度。从理论上说,
