2012期货从业资格基础考试大精讲班讲义第8章.ppt

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1、第八章利率期货大纲要求第一节利率期货概述主要掌握：利率期货概念、标的及种类；利率期货的产生和发展；利率期货价格波动影响因素；国际期货市场主要利率期货合约。第二节利率期货的报价与交割主要掌握：美国市场短期利率期货报价方式；美国市场中长期利率期货的报价与交割。第三节利率期货交易主要掌握：利率期货套期保值交易策略及应用；利率期货投机与套利交易。历年考情有一定量单选题、多选题和判断题，计算题及综合题1-2道（主要集中在利率期货报价及交易结果计算及分析），本章难度较大（难点是利率期货报价），以理解为主，涉及记忆的知识内容较少，占分比值大概为5-8分左

2、右。第一节利率期货概述利率期货——以利率类金融工具为标的物的期货合约。利率期货交易——利率期货合约的买卖。一、利率与利率期货（一）利率和利率类金融工具1．利率和基准利率。（新增知识内容）◆利率——定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示。◆基准利率——金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率。◆人民币基准利率——中国人民银行发布的商业银行和其他金融机构的系列存贷款的指导性利率◆美元基准利率——美国联邦储备委员会（FederalReserveBoard）发布的联邦基金利率。第一节利率期货概述2．与利率期货相关的金融工具。（1）欧洲美元

3、（Eurodo11ar）A、欧洲美元：一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设在境外的分支机构的美元存款。B、欧洲美元存单特指有固定存款期限的大额美元存单存款期限一般为3个月或6个月存款者主要是各种大公司、各国中央银行、经纪公司和个人第一节利率期货概述（2）欧洲银行间欧元利率（RIBOR）1999年1月1日起，欧元区各国的银行同业间资金存放、划拨、债券发行和交易、外汇市场交易、股票发行和交易等都开始使用欧元。各国的同业拆借利率也不复存在了，取而代之的是欧洲银行间欧元利率。第一节利率期货概述（3）美国国债A、短期国债——偿还期限不超过1年付

4、息方式：采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。例如，1000000美元面值的1年期国债，按照8％的年贴现率发行，其发行价为920000美元，到期兑付1000000美元，因此80000美元的差价相当于是利息，80000除以1000000正好等于8％。实际收益率=80000÷920000=8.7％>贴现率。又如，1000000美元面值的3个月期国债，按照8％的年贴现率发行，3个月贴现率为2％，则其发行价为980000美元。第一节利率期货概述B、中长期国债——偿还期限在1年以上美国：中期国债——偿还期限在1至10年之间长期国债——偿还期限在10

5、年以上。付息方式：附息国债，在债券期满之前，按照票面利率每半年付息一次，最后一笔利息在期满之日与本金一起偿付。例如，10年期国债的票面利率为8％，面值为100000美元，则债券持有人每隔半年可得到4000美元的利息，10年期满之时，债券持有人在得到最后一笔利息的同时，还收回100000美元的本金。第一节利率期货概述例题．1000000美元面值的3个月期国债，按照8％的年贴现率发行，3个月贴现率为2％，则其发行价为（）美元。A．980000B．960000C．920000D．940000答案：A第一节利率期货概述（二）利率期货的分类1、短期利

6、率期货标的物主要有利率、短期政府债券、存单等，期限不超过1年。如3个月欧元银行间拆放利率，3个月英镑利率，28天期（墨西哥比索）银行间利率，3个月欧洲美元存单，13周美国国债

7、识内容）（一）政策因素——财政政策、货币政策、汇率政策1．财政政策。扩张性的财政政策——增加和刺激总需求——资金需求增加——利率上升；紧缩性的财政政策——减少和抑制总需求——资金需求减少——利率下降。第一节利率期货概述2．货币政策。扩张的货币政策——货币供应量增加——利率下降；紧缩的货币政策——货币供应减少——利率上升。3．汇率政策。汇率——国内物价水平、短期资本流动——影响利率。第一节利率期货概述（二）经济因素1．经济周期。2．通货膨胀率。——市场利率的变动通常与通货膨胀率的变动方向一致。3．经济状况。经济增速快——资金需求旺——利率上升

8、；经济增速缓——资金需求减——利率下跌。第一节利率期货概述（三）全球主要经济体利率水平全球主要经济体的利率水平会直接或间接地影响一个国家的利率政策和利率水平。（四）其他因素包括经