2012期货从业资格基础考试大精讲班讲义第10章.ppt

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1、第十章期权第一节期权概述主要掌握：期权的含义及特点；期权的分类及各类期权的概念；期货期权合约的主要内容及相关概念；期权交易指令的内容；期权头寸的建立与了结方式。大纲要求第二节权利金的构成及影响因素主要掌握：权利金的含义及取值范围；内涵价值的含义及计算；实值期权、虚值期权、平值期权的含义；时间价值的含义、计算及不同期权的时间价值；影响权利金的基本因素。第三节期权交易损益分析及应用主要掌握：期权交易的基本策略、损益分析及应用。大纲要求历年考情有一定量单选题、多选题，有少量判断题，计算题及综合题居多，综合题大致为2-3道题左右（主要集中在期权交易的损益计算及分析

2、），本章难度较大，以理解为主，涉及记忆的知识内容较少，占分比值大概为8-10分左右。第一节期权概述一、期权的产生及发展（了解即可）二、期权的含义、特点和分类1、期权含义：一种选择权——能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定资产的权利。（有关买或不买、卖或不卖特定期货合约的选择权利）第一节期权概述2、期权交易含义一种权利的买卖——期权的买方支付了权利金后，便取得了在未来某特定时间买入或卖出某种特定资产的权利的交易方式。注意从以下三个方面理解期权交易：☆期权购买者向期权出售者支付一定的权利金☆期权购买者取得了在规定期限内的任何时候，以事先确定

3、的敲定价格向期权出售者购买或出售一定数量期货合约的权利☆在期权合约规定的有效期内，期权购买者可行使或转卖这种权利，也可放弃这种权利第一节期权概述3、期权的特点☆权利不对等。买方要获得权利须向卖方支付权利金。期权买方取得的是买卖的权利，买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择。☆义务不对等。买方不需承担义务，只有权利。☆收益和风险不对等。买方拥有权利并为此支付权利金，仅承担有限的风险，却掌握巨大的获利潜力。☆保证金缴纳情况不同。买方不需要缴纳，买方需要缴纳保证金。☆独特的非线性损益结构。第一节期权概述例题．期权的特点是（）。A．期权买方要想获得权

4、利必须向卖方支付一定数量的费用B．期权买方在未来的买卖标的物是特定的C．期权买方在未来买卖标的物的价格是市场价格D．期权买方取得的是买卖的权利，而不具有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择答案：ABD第一节期权概述（三）期权的类型（一）场内期权和场外期权。1、场外期权——在非集中性的交易场所交易的非标准化的期权，也称为店头市场期权或柜台期权。2、场内期权——由交易所设计并在交易所集中交易的标准化期权。第一节期权概述3、场外期权的特点：（1）合约非标准化。（2）交易品种多样、形式灵活、规模巨大。（3）交易对手机构化。（4

5、）流动性风险和信用风险大。第一节期权概述（二）现货期权和期货期权——按照期权合约标的物的不同1、现货期权——到期交割的是现货商品或采用现金交割2、期货期权——到期交割的是相关期货合约。（三）看涨期权和看跌期权——从买方的权利来划分1．看涨期权。（又称买权、买入选择权、认购期权、买方期权）期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买人一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。第一节期权概述2．看跌期权。（又称卖权、卖出选择权、认沽期权、卖方期权）期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权

6、合约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。第一节期权概述（四）美式期权和欧式期权——按照行使期权期限的不同1．美式期权在规定的有效期限内的任何时候都可以行使权利。2．欧式期权在规定的合约到期日方可行使权利。第一节期权概述例题．期权从买方的权利来划分，有（）。A．现货期权和期货期权B．看涨期权和看跌期权C．商品期权和金融期权D．美式期权和欧式期权答案：B第一节期权概述三、期权合约（一）期货期权合约的主要内容1、执行价格（履约价格、敲定价格、约定价格）★在履行合约时卖出或买入一定数量的标的物的价格★这一价格一经确定，

7、则在期权有效期内无论期权的标的物市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此执行价格履行其必须履行的义务。第一节期权概述★执行价格通常由交易所按阶梯的形式给出一组来，投资者在进行期权交易时必须选择其中一个价格。每种期权有多少种执行价格取决于该种期权标的物价格的波动幅度。在合约挂盘时，交易所一般会先给出几个执行价格，然后根据价格波动适时增加。第一节期权概述2、执行价格间距——相临两个执行价格的差。执行价格的间距与合约距到期日的时间长短有关。距到期日越近的期权合约，其执行价格的间距越小。例如：芝加哥商业交易所集团大豆期权合约规定

8、：最近两个月份的期货期权合约的间距为10美分／蒲式耳，其余月份合约