2012期货从业资格基础考试大精讲班讲义第4章.ppt

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1、第四章套期保值大纲要求第一节套期保值概述主要掌握:套期保值定义；套期保值的实现条件；套期保值者的定义；套期保值者的特点；套期保值的种类。第二节套期保值的应用主要掌握：卖出套期保值的应用情形及操作；买入套期保值的应用情形及操作。大纲要求第三节基差与套期保值效果主要掌握：完全套期保值与不完全套期保值的含义；基差的概念；影响基差的因素；基差与正反向市场的关系；基差的变动；基差变动与套期保值效果的关系；套期保值有效性的衡量。第四节套期保值操作的扩展及注意事项主要掌握：套期保值操作的扩展；期转现；期现套利；基差交易；企业开展套期保值业务的注意事项。历年考情有一定量单选题、多选题，有少量

2、判断题，计算题及综合题居多，综合题大致为4道题左右（主要集中在套期保值结果计算、基差与套期保值效果分析、期转现、基差交易四个知识点），本章难度较大，以理解为主，涉及记忆的知识内容极少，占分比值大概为10-15分左右。第一节套期保值概述一、套期保值的定义在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。第一节套期保值概述例题：套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产()的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波

3、动风险的一种交易方式。A．品种相同或相关B．数量相等或相当C．方向相同D．月份相同或相近答案：ABD第一节套期保值概述二、套期保值的实现条件1、期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。——品种相近数量相当例如，某贸易商签订了2万吨的大豆进口合同，价格已确定下来。为了防止日后大豆价格下跌，影响这批大豆的销售收益，在利用大豆期货做套期保值时，就要做到卖出大豆期货合约的规模应与2万吨相当。若大豆期货合约的交易单位为每手l0吨，则需要卖出的期货合约数量就是2000手。第一节套期保值概述选择作为替代物的期货品种最好是该现货商品或资产的替代品，相互替代性越强，交叉

4、套期保值交易的效果就会越好。第一节套期保值概述2、期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物。（方向相反）企业处于现货多头——在期货市场建立空头头寸，即卖空。处于现货空头情形时——在期货市场建立多头头寸进行套期保值。第一节套期保值概述例如，某榨油厂预计下个季度将生产豆油6000吨，为了规避豆油价格下跌的风险，对于这批未来要出售的豆油进行套期保值，卖出豆油期货合约。其在期货市场建立的空头头寸是现货市场未来出售的豆油的替代物。3、期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。（时间相同或相近）例如，某钢材贸易商持有一批钢材现货，然后通过在期货市场

5、卖空进行套期保值。一旦该贸易商出售了该批钢材，便不再承担该批钢材价格变动的风险，此时企业应同时将期货空头头寸平仓。第一节套期保值概述例题：下列说法正确的是()。A．当现货商品没有对应的期货品种时，就不能套期保值B．当现货商品没有对应的期货品种时，就只能选择交叉套期保值C．交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越弱，交叉套期保值的效果就会越好D．交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越强，交叉套期保值的效果就会越好第一节套期保值概述BD三、套期保值者(Hedger)1、定义那些通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险进行转移的机构和个人。★大多是生产商、加工商

6、、，库存商、贸易商和金融机构第一节套期保值概述2、套期保值者具有的特点(1)生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性。(2)避险意识强(3)生产、经营或投资规模通常较大，这是因为期货合约规模一般较大，且参与期货交易需要相当的资金规模和操作经验，只有规模较大的机构和个人才适合作套期保值。(4)从套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长。第一节套期保值概述例题:套期保值者大多是()以及贸易商和金融机构。A．生产商B．加工商C．库存商D．投机商答案：ABC第一节套期保值概述例题:2．套期保值者是指那些通过()的买卖将现货市场面临的价格风险进

7、行转移的机构和个人。A．现货合同B．期货合同C．期货合约D．现货同类商品答案：C第一节套期保值概述例题:3．()从事与期货品种相关的现货方面的生产、经营或投资，能够汇集大量与现货品种相关的各种供求信息，发挥期货市场的价格发现功能。A．期货公司B．投机交易者C．套期保值者D．期货公司会员答案：C第一节套期保值概述四、套期保值的种类1、卖出套期保值(SellingHedging)，又称空头套期保值(ShortHedging)通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌