国际金融实务课件4即期远期掉期外汇交易.ppt

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1、第四章即期、远期和掉期外汇交易即期外汇交易远期外汇交易外汇掉期交易案例分析第一节即期外汇交易即期外汇交易的概念即期外汇交易的报价即期外汇市场上的套期保值与投机操作即期外汇交易程序一、即期外汇交易的概念即期外汇交易（SpotExchangeTransaction），又称现汇交易，是指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日（WorkingDay）内办理交割的外汇交易。即期交易的交割日期（SpotDate）:交割日又称结算日，也称为有效起息日（ValueDate），是进行资金交割的日期。银行同业间外汇“批发”即期交易的交割日包括三种类型：（1）标准交割日（ValueSpotorVALSP）（2）隔

2、日交割（ValueTomorroworVALTOM）（3）当日交割（ValueTodayorVALTOD）不同外汇市场的交割习惯有所不同。如伦敦、纽约、苏黎世等欧美外汇市场的惯例是成交后第二个营业日办理交割；东京外汇市场是在成交后第一个营业日办理交割；香港外汇市场对港币与美元的兑换当日交割，对日元、新加坡元、马来西亚林吉特和澳大利亚元次日交割，对其他币种在成交后第二个营业日办理交割。即期交易的结算方式：即期外汇交易的结算方式有信汇、票汇和电汇三种。大部分交易采取电汇方式。1977年9月国际金融电讯协会（SocietyforWorld-wideInter-bankFinancialTeleco

3、m-munication，SWIFT）正式启用，专门处理国际间银行转账和结算，使转账交换极其迅速和安全。二、即期外汇交易的报价外汇市场上汇率通常采用双向报价方式（TwoWayQuotation），即报价者（QuotingParty）同时报出买入价（BidRate）和卖出价（OfferRate）。按ISO国际标准银行报价实例：USD/DEM1.6510/20USD/JPY116.40/50USD/FRF5.5380/90USD/CAD1.5425/35GBP/USD1.6775/85USD/CHF1.3450/60一笔完整的交易往往包括四个步骤：询价（Asking）、报价（Quotation）

4、、成交（Done）及证实（Confirmation），其中报价是关键。通常外汇交易员在报价时应考虑到以下几个因素：第一，报价行的外汇头寸。第二，市场的预期心理。第三，询价者的交易意图。第四，各种货币的风险特征和极短期走势。第五，收益率与市场竞争力。三、即期外汇市场上的套期保值与投机操作（一）即期外汇市场上的套期保值外汇市场上的对冲（Hedge）投资操作，是指以某种货币为中介货币，同时买卖另两种货币，由于买卖的损益互相对冲，从而达到回避风险的投资操作行为。例：假设1998/10/16外汇市场行情如下：即期汇率为USD/DEM=1.6510/20,USD/CHF=1.3459/69。做以USD为

5、中介货币，买入DEM，卖出CHF的对冲投资操作。假设到1998/10/30平仓，即期汇率为USD/DEM=1.6580/90，USD/CHF=1.3548/58。如不考虑利率变化的影响，损益情况如何？（1）操作过程：在1998/10/16以1.6510卖出USD，买入DEM以1.3469卖出CHF，买入USD在1998/10/30以1.6590卖出DEM，买入USD以1.3548卖出USD，买入CHF（2）损益情况：在DEM上，每1USD获取利润=1.6510-1.6590=-0.0080DEM在CHF上，每1USD获取利润=1.3548-1.3469=0.0079CHF（二）即期外汇市场上

6、的投机操作例：某日即期市场上每马克为0.40美元，投机者预期马克将升值，假设3个月后马克的即期价格果然升为0.50美元，可以进行投机操作，以0.40美元的即期价格购买马克并存到银行赚取利息，3个月后以0.50美元的即期价格卖出马克。如果预期准确的话，每马克将赚取0.10美元的利润。四、即期外汇交易程序A:GBP5MioB:1.6773/78A:MyRiskA（银行）询价：英镑兑美元，金额500万B（银行）报价：价格GBP1=USD1.6773/78A不满意B的报价，在此价格下不作交易，即此价格不再有效，A可以在数秒之内再次向B询价A:NOWPLSB:1.6775ChoiceA:SellPLS

7、MyUSDToANYB:OKDoneat1.6775WeBuyGBP5MioAGUSDValMay-20GBPToMYLondonTKSforDeal,BIBIA:再次向B询价B:以1.6775的价格任A选择要买或卖A:选择卖出英镑，金额500万英镑，我的美元请汇入A（银行）的纽约账户B:此交易已成交在1.6775我买入英镑500万美元，交割日5月20日，我的英镑请汇入伦敦的英镑账户谢谢惠顾再见第二节远期外汇