即期、远期和掉期外汇交易

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1、第2章即期、远期和掉期外汇交易国际金融实务本章学习目标掌握即期外汇交易的概念、程序及报价方法熟练掌握即期外汇交易的套期保值和投机操作掌握远期外汇交易的概念、分类和程序熟练掌握远期汇率的报价和计算，远期外汇交易的操作掌握掉期外汇交易的概念和程序熟练掌握掉期外汇交易的报价、掉期率的计算和掉期交易的操作2.1即期外汇交易即期外汇交易（SpotExchangeTransaction）：又称现汇交易，是指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日（WorkingDay）内办理交割的外汇交易。是外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，其基本作用

2、是：满足临时性的付款需要，实现货币购买力的转移；调整各种货币头寸；进行外汇投机等。2.1.1即期外汇交易的概念2.1.1即期外汇交易的概念需要注意的问题：即期交易的交割日期（SpotDate)标准交割日隔日交割当日交割即期交易的结算方式信汇票汇电汇2.1.2即期外汇交易的报价外汇市场上汇率通常采用双向报价方式（TwoWayQuotation），即报价者（QuotingParty）同时报出买入价格（BidRate）及卖出价格（OfferRate）银行报价形式。二战后，各国银行间报价普遍采用美元标价法。非美元之间的货币汇率可以通

3、过其各自对美元的汇率套算得出。套算出交叉汇率的买入价和卖出价时，要区分两种情况：一种是两种汇率的标价方法相同时，要将数号左右的相应数字交叉相除；另一种是两种汇率的标价方法不同时，要将竖号左右的相应数字同边相乘。一种是两种汇率的标价方法相同时，要将数号左右的相应数字交叉相除；：USD／JPY：108.70108.80交叉相除USD／DEM：1.62201.6230可得：DEM/JPY：66.98／67.08另一种是两种汇率的标价方法不同时，要将竖号左右的相应数字同边相乘。AUD／USD：0.72100.7230同边相乘USD／

4、DEM：1.62201.6230AUD/DEM：1.16951.1734一笔完整的交易往往包括四个步骤：询价（Asking）报价（Quotation）成交（Done）确认（Confirmation）2.1.2即期外汇交易的报价1.报价行的外汇头寸2.市场的预期心理3.询价者的交易意图4.各种货币的风险特征和极短期走势报价时考虑因素：5.收益率与市场竞争力2.1.3即期外汇市场上的套期保值外汇市场上的对冲（Hedge）投资操作：指以某种货币为中介货币，同时买卖另两种货币，由于买卖的损益互相对冲，从而达到回避风险的投资操作行为。

5、其依据是：当外汇市场上某一关键货币呈上升趋势时，与之相应的其它货币就相对地呈现下跌趋势。利用两个同涨同跌的货币，通过关键货币为中介一买一卖，就能够对冲买卖的损益。例2—1假设2004／10／16外汇市场行情如下：即期汇率为USD／EUR＝1.0720／30，USD／CHF＝1.3459／69。做以USD为中介货币，买入EUR，卖出CHF的对冲投资操作。假设到2004／10／30平仓，即期汇率为USD／EUR＝1.0780／90，USD／CHF＝1.3548／58。如不考虑利率变化的影响，损益情况如何?(1)操作过程：在200

6、4／10／16以1．0720卖出USD，买入EUR以1．3469卖出CHF，买入USD在2004／10／16以1．0790卖出EUR，买入USD以1．3548卖出USD，买入CHF(2)损益情况：在EUR上，每1USD获取利润＝1.0720-1.0790＝-0.0070EUR在CHF上，每1USD获取利润＝1.3548-1.3469＝0.0079CHF2.1.4即期外汇市场上的投机操作当今的浮动汇率制度下，外汇行市起落不定，甚至暴涨暴跌，从而使国际货币的价格产生差价（Spread），这正是进行投机操作的基础。2.1.5即期外

7、汇交易程序【例2－2】交易过程意义说明A：GBP5MioA（银行）询价：英镑兑美元，金额500万B：1.6773/78B（银行）报价：价格GBP1＝USD1.6773/78A：MyRiskA不满意B的报价，在此价格下不作交易，即此价格不再有效，A可以在数秒之内再次向B询价A：NOWPLSA：再次向B询价B：1.6775ChoiceB：以1.6775的价格任A选择要买或卖A：SellPLSA：选择卖出英镑，金额500万英镑MyUSDToANY我的美元请汇入A（银行）的纽约账户B：OKDoneB：此交易已成交at1.6775We

8、Buy在1.6775我买入GBP5MioAGUSD英镑500万美元ValMay-20交割日5月20日GBPToMYLondon我的英镑请汇入B伦敦的英镑账户TKSforDeal,BIBI谢谢惠顾，再见远期外汇交易（ForwardExchangeTransaction）又称期汇交易，是指外汇